对古井2025年Q4的下滑有一些疑惑，看得出来有些可左可右的选择性调节，但不知具体是什么程度。
通过学习Jason的年报浅印象，得以解惑，记录如下：
（文章来源公众号多看一二）
归母扣非受Q4影响较大。
税金及附加多了0.4亿，意味着生产的多，有些没有卖掉；
营业成本多了0.9亿，意味着产能利用率低，折旧分摊高，低利润产品多；
管理费用多了1.8亿，意味着虽然整体降薪，但Q3和Q4之间的激励进行了调节；
商誉减值3.1亿，主要是黄鹤楼的计提；
全国化布局不顺利，有收缩；本省占比有提高，基本盘仍在；
我赞成作者的结论。
我觉得不贵，有闲钱就加~
做了一个思维导图，赶时间的朋友可以直接看脑图~
