“五一”假期刚过，国内工程机械市场就被一条重磅消息引爆：三一重工首先打响涨价第一枪。随后，徐工机械、柳工紧随其后，三大头部挖掘机品牌密集发布调价通知，集体宣布上调挖掘机产品价格，涨幅度达到3%到5%。从“低价血拼”到“集体涨价”，2026年工程机械行业再次迎来拐点。
这背后，是中国工程机械行业正迎来内外需共振的黄金发展期。2026年一季度，挖掘机行业整体销量达到73336台，同比增长19.5%。其中，出口33757台，同比增长36.1%；国内销量39579台，同比增长8.25%；装载机一季度出口19648台，同比增长38.5%。出口增速整体领先内销增速近30个百分点，海外市场成为绝对增长主力。
海关总署数据同样印证了这一强势走势：2026年一季度，我国挖掘机出口总量达86453台，同比增长39.98%；出口总额28.6亿美元，同比增长26.08%。工程机械行业延续复苏态势，景气度持续上行，已经超出了市场的普遍预期。
“冰与火”交织：营收飘红与利润承压的真相
2026年一季报陆续披露，工程机械行业交出了一份颇有“冰与火”交织味道的成绩单。三一重工实现营收240.42亿元，同比增长14.22%；徐工机械营收297.91亿元，同比增长9.26%；中联重科营收129.52亿元，同比增长6.89%。营收全面飘红，彰显了行业回暖态势的巩固。
然而，利润端的表现令人困惑。三一重工归母净利润同比微增0.46%，徐工机械增幅仅0.86%，中联重科更是同比下滑37.3%。营收高歌猛进，利润却步履蹒跚，钱去哪儿了？
答案藏在财务费用的剧变里。2026年一季度，人民币快速升值对出口型企业形成了巨大的汇兑冲击。三一重工一季度财务费用高达8.0亿元，而去年同期为-3.7亿元；徐工机械财务费用由去年同期的-1.07亿元骤升至6.91亿元。仅汇兑损失一项，徐工机械就超过4亿元，而2025年同期还是汇兑收益超过4亿元。
但这种冲击更多是短期扰动，而非经营基本面恶化。 若剔除汇兑损失影响，三一重工经营性业绩实际实现大幅增长，中联重科调整后净利润同比增长超50%。更具说服力的是现金流指标——徐工机械一季度经营性现金流同比增幅高达153.12%，创下历史最优表现；中联重科经营性现金流净额同比增长26.33%，与净利润之比超过100%。现金流的持续向好，说明主业的根基并未动摇。
成本之压：涨价为什么势不可挡？
原材料价格上涨是驱动本轮涨价的核心引擎。钢材价格持续高位运行，工程机械的直接钢材成本占比约为13%至15%，计入发动机、液压件等配套用钢后，综合用钢成本可达总成本的30%以上。不仅如此，铜、铝、橡胶等原材料价格同样持续攀升。三一在年初的公告中明确指出，全球供应链价格波动巨大，铜、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等重要原材料较2025年初涨幅惊人。
三一重机率先发布《敬告客户书》，宣布自2026年5月15日起，对旗下挖掘机产品价格上调5%，这是近三年来三一挖掘机首次公开上调终端价格。紧随其后，徐工挖机发布调整通知，自6月1日起针对不同机型产品价格上调3%至5%；柳工宣布自5月20日起挖掘机全系列产品上调5%。三家制造商对于涨价的原因保持高度一致：钢材、油品、橡胶、铜、铝等大宗原材料价格持续大幅上涨，导致综合成本大幅上升。
值得关注的是，涨价并非中国企业独有的举措，一场全球范围的涨价潮正在同步上演。卡特彼勒于2026年3月对部分机型实施3%至5%的附加费，并计划7月进行第二轮4%至7%的提价；小松2月对挖掘机提价7%、装载机提价8%，并确认将于8月对全系列建筑机型再统一涨价5%；约翰迪尔宣布自6月1日起，建筑和林业产品线统一涨价5%；久保田则已在1月和4月分别将小型装备价格上调4%和3%。
至此，2026年工程机械行业已经形成了国内外共同联动的涨价潮。
海外：从“产品出口”到“产业出海”的质变
如果说汇兑波动是短期的“痛”，那么海外业务就是持久的“甜”。我国工程机械企业正在从单纯的产品出口向产业出海全面升级。三一重工2025年海外收入已达558.56亿元，同比增长15.14%，占总营收比重约64%。分区域看，亚澳区域同比增长16.17%，非洲区域同比大增55.3%至83.1亿元。徐工机械海外收入达485.99亿元，同比增长16.58%，收入占比提升至48.2%。中联重科的海外增速最为亮眼，同比增长30.52%至305.15亿元，占比达58.56%，近四年境外收入年均复合增长率高达52%。
三一、中联等龙头企业2026年仍将加速海外建厂、完善供应链，从“产品出海”全力向“产业出海”转型。
当前海外市场渗透率仍处于较低水平，叠加欧美市场需求复苏、非洲矿业的强劲需求，中国工程机械企业的出口增长空间依然广阔。
内需复苏：政策托底与开工上行
国内方面，在“两重”“两新”等政策带动下，工程机械市场正在加速进入复苏通道。2026年4月，工程机械主要产品月开工率达到53.4%，环比增长2.84个百分点。其中，挖掘机开工率高达57.1%，较上月上升2.2个百分点，创下年内最高水平。4月工程机械主要产品月平均工作时长为78.2小时，环比增长10.9%。开工率的持续上行，反映的是国内基建投资的实质性回暖。
2026年是“十五五”开局之年，一系列国家级重大项目陆续落地开工，项目储备充足。“十五五”规划指出了21项现代化基础设施项目，2026年1至2月基建固定资产投资完成额已冲回正增长区间。与此同时，2026年一季度新增专项债发行近1.16万亿元，资金重点投向交通基础设施、保障性安居工程、城市更新等领域，为工程机械需求提供了坚实的资金支撑。
此外，存量设备更新也为内需提供了重要推动力。上一轮2018年至2021年销售的工程机械存量设备正陆续进入集中替换期，预计未来5年将持续释放更新增量。
上行周期已被确认，但制约因素不可忽视
多家机构对2026年工程机械行业给出了乐观判断。东吴证券指出，2026年工程机械行业将迎来国内设备更新周期启动叠加海外需求拐点复苏的内外共振向上格局，看好接下来2至3年国内外共振带来的板块高景气度；财信证券认为当前行业出口结构正在发生积极变化，增长动力从传统市场向非洲、拉美等需求高速增长的新兴市场转移，有助于开拓更多元化的市场空间；广发证券则表示，工程机械迎来国内外周期同步向上的核心态势，海内外因素共同作用为行业带来估值重塑的广阔空间。
但价格调整仍面临多重制约。一方面，国内设备保有量依然庞大，带来了存量竞争压力；另一方面，二手设备国内外交易规模日益增长，形成了价格天花板，涨价最终执行情况仍有待观察。
工程机械行业正站在新一轮周期的起点。在国际化战略深化与内需政策支撑的双重驱动下，量价齐升、利润弹性释放或许是未来2至3年贯穿行业发展的主线。
从“价格战”到“涨价潮”，这不仅仅是一次价格调整，更是中国工程机械行业摆脱低位价格竞争、走向高质量竞争的重要信号。一个更大的想象空间在于——全球矿业资本开支维持高位、电动化智能化转型加速、海外市场渗透率持续提升，中国工程机械正从“制造大国”加速迈向“品牌强国”，真正开启内外共振的黄金发展期。
风险提示： 本文内容仅供参考，不构成投资建议。汇率波动、贸易摩擦、原材料价格持续攀升仍是行业面临的潜在风险因素。
在工程机械智能化与无人化的浪潮中，五家龙头以差异化的战略路径领跑行业，并已经从技术投入中收获了可观的盈利回报。
五家龙头的智能化无人化战略
1. 三一重工：从"机械制造"到"AI原生公司"的全面跃迁
三一将自身定位前所未有地拔高——要成为"机器人公司"与"AI原生公司"。过去五年累计研发投入超300亿元，无人挖掘机、无人矿卡、无人装载机已全部完成开发。更具里程碑意义的是，其无人摊压机群在京哈高速创下连续20天不停机施工的行业纪录，智慧港口成套解决方案已在多个国内外港口部署。三一的终极目标是"全流程无人化"——通过集群智能与多智能体协同，实现让客户能够"算得过来账"的无人化作业。
2. 徐工机械：矿山场景的无人化标杆
徐工的战略更为聚焦：在矿山场景把无人驾驶做到极致。全球首个百台无人电动矿卡集群已在内蒙古华能伊敏露天矿实现编组运营，创造了行业纪录。其"智能成套化设备+施工大系统"的创新模式代表了工程机械全球发展的主流方向。
3. 中联重科：智造工厂+人形机器人的双线布局
中联重科将智能化拆解为两个战场。在制造端，其领航级智能工厂入选国家首批最高层级智能工厂，AI技术场景应用率超80%，平均每6分钟就有一台挖掘机下线，生产效率达到全球顶尖水平。在应用端，中联与希迪智驾联合开发的全球最大混动宽体无人矿卡已在新疆投入18小时不间断运营。更具想象空间的是其人形机器人业务——具身智能机器人自2026年起已逐步开启批量生产并面向市场销售，新款人形机器人Z01已在汉诺威工业博览会完成全球首秀，公司有望形成"工程机械+工业机器人+人形机器人"三轨并进的全新生态。
4. 柳工：电动化与无人驾驶的极简实践
柳工聚焦两个核心场景——无人驾驶装载机和摊压机群已实现常态化作业并商业化成效显著，智慧矿山、无人云控系统覆盖多类场景。全球首台矿山无人电动装载机在重载作业中实现满斗率超95%、能耗削减70%，让矿山客户直接尝到利润甜头。
5. 山推股份：推土机赛道的AI黑马
山推向客户交付了全球首台AI推土机，已处于L3级智能水平，累计研发量产超40款智能化主机产品，销量逾130台。山推还率先定义了工程机械行业AI技术的L1至L5分级标准，为客户建立了从"AI指令响应"到"机群无人协同作业"的清晰技术演进路线图。
盈利能力：智能化投入正在换回真金白银
三一重工：净利率提升最突出。2025年营收892.3亿元，归母净利润84.1亿元，同比暴增41.2%，毛利率27.5%，净利率9.5%，同比上升1.7个百分点。经营性现金流净额达到200亿元，较上轮周期峰值（2020年）增长49%，充足的现金流打开了未来资本运作和股东回报的想象空间。
徐工机械：百台无人矿卡驱动的盈利引擎。2026年一季度营收297.91亿元，归母净利润20.56亿元，剔除汇兑和股权激励后，核心经营性利润同比增长近70%。更关键的是其经营质量——2025年经营性现金流141.42亿元，同比大增148%，创历史新高。
中联重科：人形机器人加持下的"成长+科技"估值重塑。2025年营收521.07亿元，归母净利润48.58亿元，同比增长38.01%。经营性现金流净额48.74亿元，同比大增127.53%，与归母净利润之比达到100%，利润"含金量"极高。虽然2026年一季度归母净利润受汇兑扰动降至8.84亿元，但剔除汇兑损失和土地处置后，核心归母净利润同比增幅超50%，主营业务盈利能力依然强劲。
柳工：剔除汇兑后稳健增长。2025年营收331.4亿元，归母净利润16.09亿元，同比增长21.26%。2026年一季度受汇率损失影响归母净利润6.06亿元，但剔除汇兑后增速超20%。其T系列装载机上市后毛利率已筑底回升，公司预期2026年盈利表现优于2025年。
山推股份：利润复合增速远超营收。2023至2025年，营收三年复合增速13.4%，而年内利润复合增速高达23.3%，盈利韧性凸显。
总结
工程机械智能化与无人化的逻辑正在被头部企业的财务成绩单强力验证——不是"烧钱换未来"，而是"今天就能吃到利润"。三一在品类扩张上最为全面，徐工在矿山场景最为成熟，中联在制造端和人形机器人领域最具想象空间，柳工在电动装载机细分赛道盈利改善最为确定，山推在推土机AI化的利润增速最为亮眼。东吴证券和广发证券已明确将工程机械列为2026年行业配置核心方向，五家龙头均被重点推荐。判断哪家能"一飞冲天"，未来需要看的是谁能率先让智能化产品贡献30%以上的收入占比，谁就能真正掌握行业下一阶段的话语权。
