【周记,闲话:看看腾讯 2025 财报】20260509
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为更好、更详细的关注所持公司，准备每周记下交易记录及所持公司相关事宜。更为更好的知道对错。
投资就像打棒球，你要让记分牌上的得分增加，就必须盯着球场，而不是盯着记分牌。
—— 沃伦·巴菲特
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＊ 交易记录及大盘表现
大盘表现：沪市上星期收 4112 点，今收 4179 点，+1.6%；沪深300 上星期收4807 点，今收 4871 点，+1.3%；账户本周-0.31%。
账户今年整体-12.68%；沪深300今年整体+5.55%（选择图为准）；账户跑输沪深300。
2007年8月入场，入场就开始输，到2015年回本。从 2015年开始记录详细数据：事实证明股市还是能赚些钱。
恒生指数 26393 点，恒生指数股息率 2.9%， 沪深300股息率 2.52%，就当投了有浮亏的定期理财。腾讯控股：2026 年中国上市公司品牌价值榜显示，腾讯控股与阿里巴巴蝉联冠亚军。贵州茅台：公司有个回购方案，回购金额不低于 15 亿，不超过 30 亿，到 4 月底完成 15.2 亿。分众传媒：公司一季度营收 29.2 亿，同比+2%；净利润 17.9 亿，同比+57%。伊利股份：公司分红方案，每 10股派 9 元，加之前的中期分红，2025 年共派发红利 87.3 亿，占净利润的 75%。洋河股份：公司分红预案，每 10 股派 14.7 元。腾讯控股：占资金 37%，买400 元，卖710 元（人民币）；
贵州茅台：占资金47%，买1000元，卖2500 元；
分众传媒：占资金 13%，买7元，卖13元；
洋河股份：占资金 1%，买 25 元，卖119 元；
伊利股份：占资金 1%，买21 元，卖78 元；
恒生 ETF159920：占资金 1%。
（理想买点与卖点，是经过估值后，给自己立的一个规矩，没有什么科学依据，纯粹是防止自己瞎操作而已。主要是估值这个事，仁见仁，智见智。）
股票的买卖价格都是根据笔者认知猜的，据此操作，如果买了赚了用不着感谢，亏了也别怪！谢谢！
我看财报，慢且不一定看懂了，特别是公司要做假账我肯定看不懂。所以，我先默认财报里的都是真的，再去找财报里我能看懂的，然后找一找资产里有些什么。如果完全看不懂，或者越看越看不懂，就会放弃持有；如果觉得资产里找不到值钱的东西，也会放弃持有。所以，不要把我的财报分析当回事儿，要不，就当个热闹看下。特别腾讯财报光那些繁体字都难为我了，所以看得就更慢，拖拖拉拉将近翻了个把月。2025 年腾讯总资产 20390 亿，投资加现金就有 13957 亿，占到了总资产的 68%。
其中上市公司投资 5134 亿，非上市公司投资 3720 亿；理财 1963 亿，定期存款 3071 亿，加 69 亿受限制的现金。然后，长期借款 2084 亿，短期借款 426 亿，共计 2510 亿。如果拿上面投资加现金 13957 亿-2510 亿=11447 亿，还占总资的 56%。而且在我看，非国际本公司权益持有人应占盈利 2596 亿，与这些资产关系不大。也就是腾讯现在 4.23 万亿市值其实我们只出了 3 万亿买了个每年赚 2500 亿的公司，是不是市盈率只有 8 倍了。那关键看以后腾讯能不能每年都赚到 2500 亿，这就是为什么除了负债表一个财报翻了个把月的原因。慢慢翻，慢慢感受到底以后能不能赚到 2500 亿。不过， 8 倍的市盈率安全边际应该也够。退一步说还有 14.18 亿微信月活用户背书。假如，每年只赚或让这些用户帮着赚 100 元——我每年应该都不止帮腾讯赚 100 元，玩游戏看广告，看视频买东西，现金提现……——净利润就是 1418 亿，3 万亿市值也才 21 倍市盈率。再看看腾讯的数据：应收账款 1113 亿，而应付账款加应付票据是 2683 亿。这是，欠着上游的钱赚着下游的钱。想想充的游戏年费，各种包月：电影、音乐会员。所以腾讯赚你 100 元，是不是很容易。当然风险肯定有的，无形资产 2060 亿，其中商誉 1538 亿。如果被计提，然后是那 8854 亿的投资。这些我们应该相信公司控制风险的能力。再说，这也是我们投资所该承受的风险。那么，腾讯现在 4.23 万亿市值是不是值得买点？当然能跌多些就更好了。
