行业调研|AI背景下CPU供需调研纪要1、CPU涨价与盈利表现 涨价趋势与下游接受度：当前CPU涨价趋势未发生改变，原有涨价规划仍在稳步推进，今年计划累计涨价30%，明年计划进一步涨价10%以上。下游客户对涨价接受度整体较高，核心大客户微软在涨价落地后仍追加采购量，对提价行为未提出任何疑议，也未进行讨价还价，充分说明当前涨价策略可持续性较强，尚未对核心大客户的采购意愿及行为产生负面影响，行业高景气度为涨价政策落地执行提供有效支撑。 成本覆盖与利润率提升：上游核心生产要素价格压力已逐步缓解，生产所需的贵金属、掩膜材料及相关耗材价格已不再上涨，趋于稳定，无成本持续上行压力。从成本与价格涨幅对比来看，当前整体成本较去年底上涨10%，产品端涨价幅度已完全覆盖成本涨幅，不同型号产品价格较去年底累计上涨25%-30%，抵消成本上涨影响后盈利水平明显提升。扣除成本变动影响后，当前订单纯利水平较去年底未涨价时提升10-15个百分点，该利润率提升数据为全球范围通用数据，并非仅针对中国区市场。稳定的成本端叠加已落地的涨价政策，将为后续盈利持续稳定提升提供有力支撑。 涨价节点与出货增速：涨价节点方面，今年已完成的调价集中在2月和3月，3月中旬落地的调价政策将持续执行至第二季度结束，4月未进行涨价，5月暂无涨价计划，3月调价对应的订单主要在4月交货并完成回款，相关涨价收益将在第二季度逐步兑现。出货量方面，当前订单饱满，截至4月底第三季度的订单已全部接完，整体增长势头未出现下降，将保持每季度出货量同比增长20%-30%的态势。其中2026年第一季度出货量同比增长20%，第二季度出货量预计同比增长30%，经营景气度处于较高水平。 2、产能利用与供需调配 产能利用率与制程分配：当前商用产能已实现100%满产，全力生产。产能利用率持续爬坡，年初为80%，3月提升至95%，当前完全饱和。产能调配采用分层适配策略：当前主流出货的服务器处理器仍以Intel7制程（成熟10纳米）的中低端产品为主，因此将空余的代工老产能切换用于生产传统服务器处理器；Intel3制程（标准5纳米，介于4-5纳米之间）的先进产能则全部用于最新的高端多核心（80核甚至128核）至强处理器生产。出货结构方面，70%的CPU出货为Intel7制程，其中仅10%供应AI服务器、90%供应传统服务器；剩余30%为Intel3制程，主要供应AI服务器，仅少量对性能要求不高的新增AI服务器会采用Intel7制程产品。 订单趋势与交期差异：订单与出货增速方面，一季度订单量同比增长50%，实际交货量同比增长27%，当前交货量增速已提升至30%左右。Q2订单量同比增长30%以上，Q3订单规模与Q2基本持平，Q4出货量与Q3无明显变化，年内出货量将维持30%左右的增速。下游大客户普遍观望，等待18A制程在高端服务器CPU上的应用落地，若年底到明年年初18A能量产并供应AI服务器，下游采购量才会进一步释放。交期根据客户类型存在明显差异：头部客户（微软、亚马逊、谷歌等）交期为1个月，非长期战略客户交期为1.5-2个月，新增客户交期为2-3个月，未签订全年需求框架、未缴纳定金的非优先客户（如腾讯）的高端产品交期长达6个月。AI服务器CPU交付周期无显著延长，因当前AI服务器总需求量并未远高于传统服务器，生产速度不受制程先进程度的明显影响。 扩产计划与产能瓶颈：扩产计划方面，年内无大规模扩产项目落地，仅处于合作项目筹备阶段。核心筹备项目为与马斯克共建2纳米AI CPU产线，由马斯克出资，英特尔提供技术与生产工程师团队，在马斯克的生产基地建设产线。该项目需等待18A制程成熟，且产线建设周期较长，预计今年年底才能看出成效。产能瓶颈核心源于良率问题，Intel3制程良品率仅70%以上，同时18A制程尚未达到商用要求，无法满足市场对相关商用CPU的需求，产能不足导致约10亿级的收入缺口，缺口主要来自18A无法实现商用供货的相关需求。 客户分配结构与优化方向：产能分配分为代工产线与出货两个层面：代工产线目前仅缓慢切换产能生产中低端传统服务器处理器，对应技术较最先进制程落后两代，仅覆盖传统服务器需求，不涉及AI服务器产品。出货维度客户结构当前为自用占比50%、云厂商占比30%、ODM占比20%，自用为第一大去向，目前正逐步减少ODM拿货量，因自用模式无需经过中间环节，利润水平更高。当前头部科技客户已具备自行组建计算中心的人才储备，无需ODM及中间服务器厂商协助组装，为提升自用比例提供了基础。后续将在维持现有价格水平的前提下，尽可能提升自用出货占比，优化收入结构，提升整体盈利水平。当前相关统计存在口径差异，若将云厂商纳入自用统计，自用占比将更高，具体口径后续将进一步明确。 3、对外合作与产品技术进展 特斯拉合作规划：英特尔与特斯拉采用分工投入、利润分成的合作模式：特斯拉承担全部硬件成本，负责厂房基建等硬件投入；英特尔输出技术支撑与管理团队，承担所有人员及运营成本。利润分配上，特斯拉给到英特尔的毛利约20%，扣除人工、运营等成本后，英特尔可获得约10%的纯利，无需承担硬件投资风险。项目进度方面，目前已启动厂房基建，待18A制程技术成熟后即可入场安装设备，最早2027年初投产。产能规划上，一期规划建设10条产线，PPT规划月产能1亿颗，对应年产能12亿颗，为特斯拉2027年产能目标，产出产品将供应特斯拉AI机器人、自动驾驶、SpaceX航天等内部场景，其相关业务峰值年芯片需求可达200亿颗。 服务器CPU定价与盈利结构：服务器CPU按价格、定位分为三个档位，各档位价格、出货占比与盈利水平差异明显：a. 高端产品：单颗价格9000-10000美金，仅占总出货量的7%-8%，毛利可达50%，为盈利性最高的品类；b. 中端产品：单颗价格约5000美金，占总出货量的60%，为出货主力，毛利约30%；c. 低端产品：单颗价格2000-3000美金，多用于常规服务器，毛利同样可达50%。头部客户采购方面，云厂商阿里为中端产品客户，采购Intel7制程普通六代至强处理器，以32核、48核两款为主，折扣后实际成交价格为5500-6000美金，48核产品价格更高。 AI相关产品需求趋势：AI背景下高端服务器CPU需求呈平缓增长态势，季度增速仅为3%-5%，无爆发式增长，需求以持续迭代更新为主，不会快速替换现有存量CPU。需求增长放缓核心原因有二：一是OpenCloud热度回落，高复杂性运算需求进入平台期，客户无需急于大规模部署最先进制程CPU；二是实际业务落地中，CPU与GPU配比稳定在1:4即可完全满足当前Agent AI使用需求，不存在市场传言的需追求1:1或1:2高配比的情况，高端CPU替换节奏相对平缓。 先进制程研发进展：在与AMD的市场竞争中，18A制程是英特尔下一代技术竞争的核心节点。2021-2024年英特尔服务器CPU制程停留在14nm、10nm阶段，明显落后于AMD的7nm、5nm制程，叠加AMD当时定价较低、功耗优势明显，其服务器CPU市占率从5%-8%快速攀升至近年单季度最高40%。当前英特尔产品性能与AMD差异仅5%左右，功耗稳定在300瓦，已无明显短板，AMD仅能通过价格战争夺市场，下一代竞争核心为18A制程与AMD采用的台积电2nm/3nm制程的落地节奏。18A制程良率爬坡方面，当前量产可交货的良率为65%，今年Q1仅为40%+；内部官方目标今年Q3良率提升至90%，工程师团队预期Q4达标更为现实，Q3良率极限约为80%。良率达90%时，18A现有产线季度产能为400万颗；若后续18A产品线盈利达标，计划新增2条产线，可新增200万颗/季度产能。14A制程目前仅实验室研发成功，尚未完成从实验室到量产的工艺放大，进展缓慢。与苹果的合作方面，目前仅在智能音箱、耳机等小型消费电子的低功耗、高兼容性芯片上有合作探讨，M系列芯片因英特尔18A产能不足、苹果未同意投资扩产，暂无实质性进展。 对外合作瓶颈与对赌条款：当前英特尔先进制程对外合作的核心瓶颈为成熟人才缺口，可独立负责18A产线运营的成熟工程师仅2000余人，若要支撑多客户合作需求，成熟工程师队伍需扩充至2万人，人才缺口较大，相关队伍建设需待新任技术负责人上任后推动。目前除特斯拉外，其余科技公司的自研芯片合作仅处于参观、调研阶段，无实质性落地进展。与特斯拉的合作已签订正式对赌协议，核心条款为英特尔需保证首年产能达10-12亿颗，若无法达成该目标，特斯拉将寻求其他晶圆厂合作，英特尔无法独享该项目合作权益。 4、出货结构与供需缺口 收入结构与市场份额：全球CPU市场格局方面，英特尔的整体市场份额约为70%。从收入结构来看，英特尔CPU业务收入处于稳定波动区间，消费端收入占比65%-70%，商用端收入占比30%-35%。出货量层面，一季度消费端CPU出货量约3800万颗，实际规模在3600万-3800万颗区间，未达4000万颗；商用端出货量为250万颗。此外，英特尔相关对赌协议约定年产能保证标准为10-12亿颗，该产能与整体出货规模匹配，无数据口径偏差。 当前供需缺口情况：当前不同板块CPU供需分化明显，具体如下： a. 商用端供需匹配情况：商用端CPU整体供需平稳，不存在逾期交付问题，所有订单均按合同约定时间出货，仅签单周期有所拉长，此前最快为半个月，当前已延长至1-2个月，无实质性供应缺口，可满足现有订单交付需求。 b. 消费端供需缺口情况：消费端CPU供应呈显著结构性分化，高端18A型号产品缺口比例达70%以上，当前该型号供货量仅200多万颗，市场实际需求量约600-700万颗，供需差距较大；低端CPU供应充足，可完全覆盖市场需求。从消费端整体来看，整体供应缺口约为10%，该缺口完全由高端18A型号供应不足导致，低端产品的足量供应一定程度上对冲了整体缺口水平。 5、行业竞争格局与展望 服务器市场规模预期：服务器CPU市场规模与增速预期清晰：AMD预计未来三到五年该市场平均增速为35%，2030年市场规模达1200亿美金；英特尔预期该市场年增速约为30%，两者增速差异源于AMD希望抢占英特尔市场份额以实现更高增长目标。当前英特尔市场份额为60%以上，长期目标重回80%市场份额，AMD则计划将份额提升至40%以上，双方目标存在明显博弈。2026年英特尔目标将份额回升至70%，较去年提升10个百分点，与AMD2026年冲击40%份额的目标直接冲突，双方博弈空间集中在10%-15%的市场区间。 与AMD的竞争态势：英特尔与AMD的竞争态势可从多维度分析： a. 架构与兼容性：AMD的Zen架构仅规划到Zen5，后续需研发全新架构，技术难度显著高于英特尔的延续性架构；AMD新架构对迭代较慢的老服务器系统兼容性较差，需额外调试与开发编解码器，适配进度明显慢于英特尔。英特尔架构具备延续性，无需重新匹配软件生态，客户运营与软件匹配成本几乎为零，兼容性优势十分显著。 b. 价格策略：2026年英特尔产品价格涨幅为30%，AMD产品涨幅在15%-20%之间；由于去年AMD已上调产品价格，当前同算力的AMD产品价格仅比英特尔低10%左右，若要吸引客户增加采购，其价格需较英特尔低30%左右才具备足够吸引力。当前AMD订单远超预期，没有降价动力，即便降价也没有足够产能交付。 c. 产能情况：AMD依托台积电生产，产能已100%饱和，台积电无额外产能供给，即便落后制程产能也无余量；英特尔具备闲置产能，可保障主流产品足量供应，产能规模显著优于AMD。 d. 长期竞争趋势：长期来看英特尔竞争胜率更高，预计3年左右可重回80%市场份额，若14A技术落地顺利，5年后份额有望提升至85%。 新进入者竞争展望：服务器CPU市场需求远超供给，2026年厂商份额变化的核心驱动因素由价格转向产能，即便产品价格上涨，客户也普遍接受。AMD可通过延后客户交货时间释放部分产能，但整体仍存在供应缺口。AMD有机会获取台积电7nm、10nm等落后制程产线，但当前客户采购AMD产品的核心动因是其先进制程优势，即便需求爆棚时客户愿意降维采购非先进制程产品，AMD整体产能规模仍不足以匹配市场需求。英特尔凭借更大的产能规模，供应能力显著优于AMD，份额提升支撑性更强，需求持续高涨背景下，产能优势将成为英特尔份额回升的核心助力。 6、消费端业务与潜在催化 现有产能消化策略：英特尔针对上一代成熟制程的富余产能，核心消化策略为将成熟技术的中高端产品降级投放至入门级市场销售。因最先进的18A制程供应不足，公司将Intel4、Intel7制程的原五六千元档处理器降至3000元档，应用于入门级笔记本、台式机产品，目前台式机DIY市场已落地相关降价动作：旗舰产品价格较AMD低30%，2000元左右的主流走量产品较AMD便宜20%以上，通过N减一代成熟技术降价放量保障出货量增长。该策略下产品纯利约20%、毛利率约30%，不会带来利润的大幅提升。当前上一代技术产品占消费端总出货量的80%以上，对应产能利用率仅为70%，满产状态下单季度产能可达6000万颗，富余产能充足，为降级销售策略提供充分支撑。 PC市场需求展望：PC市场当前呈弱复苏态势，2026年第一季度实现个位数增长，第二季度受益于国内618促销节点、西方夏季消费旺季的双重带动，预计同比增速可达10%，表现优于第一季度。疫情后PC消费端市场此前连续多年表现疲软，目前尚未完全触底，需求端核心增量支撑来自疫情首年居家办公潮对应的购机用户换机需求：该批次用户平均换机周期为5年，对应集中换机窗口为2026年底-2027年，届时需求将集中释放，带动市场进一步回暖。待集中换机窗口正式开启后，消费端需求有望得到实质性修复，成为拉动PC市场增长的核心动力。 AI对消费电子的拉动：AI对消费电子的拉动正逐步落地，手机端本地化AI计算已实现普及，当前处于消费者教育阶段：2026年上市的新机均搭载AI芯片，已支持相机扫街识别周边饭店、景点等本地化AI功能，但消费者对相关功能认知度较低，后续需通过市场教育引导用户感知功能价值，进而带动换机需求。PC端方面，当前普通PC可运行20-27B参数的大模型，实现本地化知识库管理与简单咨询功能，且手机远程调用PC本地算力的技术于2026年3月刚刚打通，目前高通已实现相关技术落地，英特尔、苹果仍在布局相关合作与研发，该技术的规模化落地有望刺激AI PC、AI手机的换机需求，避免消费电子市场需求走冷。此外，针对高通近期宣布进军数据中心CPU市场的规划，短期发展前景并不乐观：高通相关产品同等功耗下算力已超过英特尔、AMD，逼近苹果，但软件生态短板明显，常规商用软件适配推进困难，即使面向大模型推理场景，也需要大量辅助开发，用户使用门槛极高，预计1年内无法规模化普及，目标2030年建成接近苹果水平的生态，短期难以对现有市场格局造成冲击。 7、后续涨价规划 商用端涨价安排：商用端涨价相关安排已通过内部邮件同步，对外官方口径下一次涨价预计在Q4，原计划的5月涨价安排取消，当前进入Q2后半段已开始签署的Q4交付订单暂不执行涨价政策。当前暂不涨价主要有两方面核心原因：一方面是距离上一次涨价间隔较短，若短期内再次调价易引发客户抱怨，且当前产品定价已超出全年签署的框架价格，若继续上调可能引发多米诺骨牌效应，出现核心客户率先提出异议后其他客户跟进反对的情况，影响客户合作关系；另一方面为避免丢失现有市场份额、降低用户合作意愿，现阶段优先抢占市场，避免触发不同客户间的比价行为，保障整体业务拓展的稳定性。
