“小赛道隐形冠军”605305中际联合市场调查报告
1、行业发展趋势：优异。中国“双碳”目标、《电力系统调节能力优化专项行动（2025-2027）》等政策明确支撑新能源发展，要求2025-2027年年均新增2亿千瓦以上新能源，风电利用率不低于90%。全球层面，GWEC预测2025-2034年全球海上风电新增超350GW，2029年前年复合增长率达28%。全球风电高空设备，5年复合增长率9%。
2、公司市场占有率：优异。公司核心升降产品在国内风电行业市占率长期稳定在70%左右，且在新增装机与存量替换市场均保持主导地位，2024年新签订单中，新增市场与存量市场订单各占50%，两类场景的市占率均处于行业第一梯队。公司核心升降产品在国内风电行业市占率长期稳定在70%左右，且在新增装机与存量替换市场均保持主导地位，2024年新签订单中，新增市场与存量市场订单各占50%，两类场景的市占率均处于行业第一梯队。这一优势得益于其与金风科技（2024年销售额占比21.31%）、远景能源（11.02%）等国内风机龙头的深度绑定，前10大客户贡献超52%营收。全球市场：30%+份额，免爬器近乎垄断，国际市场整体市占率超30%，且细分产品表现分化：免爬器在全球市场占有率接近100%，尤其在美国市场实现“全覆盖”；升降机产品则在欧洲、东南亚等市场快速渗透，2024年海外订单占比已达50%，增速显著高于国内。
3、近年业绩增速情况：不错。公司营收、扣非净利润维持高速增长趋势，近年净利率、净资产收益率再次呈现上涨趋势趋势。
4、2025年年报：一般。（营收账款占比偏高，研发费用投入偏低，不过现金流充足，有息负债率低。）应收账款6.2亿，存货4.2亿，合并占营收比例55%，合同负债2.7亿，管理费用1.3亿，占营收比例7%，研发费用0.79亿，占营收比例4.2%，财务费用-0.15亿。 5、2026年一季报，同行业财务数据对比：不错。公司毛利率，净利率，净资产收益率同行业最高。
6、近期消息面：一般。（业绩增长，高管、大股东减持。）2025年11月到12月，实控人刘志鑫，减持415万股，套现1.6亿。2026年一季报营收4.3亿，同比增长38.4%，扣非净利润1.2亿，同比增长29.3%。2026年3-4月高管合计减持192万股
7、近近90天评级：一般。共2家机构参与评级，均为“买入”。
8、技术面：不错。日线转入上涨趋势。
9、总评：有利因素，行业发展趋势良好，公司市场占有率优异，公司业绩虽有一定周期性，但整体呈现快速增长趋势，公司现金流充足，同行业对比毛利率、净利率优异，其他各项指标也不错。不利因素：公司存货和应收账款占营收比例不低，大股东和高管有减持计划，徐工、中联重科等巨头跨界竞争，海外拓展有贸易战风险。总体不错。你觉得怎样，欢迎留言讨论。
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