新闽江网 | 苏姿丰交出超预期财报：数据中心业务暴涨 57%，AMD 全力加码 AI 基建[微信/公众号/视频号/抖音/小红书/快手/bilibili/微博/知乎/今日头条 同步报道]
美国当地时间 5 月 5 日，AMD 正式公布 2026 财年第一财季业绩，这份成绩单全面超出市场预期，也让公司股价在盘后一度大涨逾 16%，年初至今累计涨幅已超 60%，显著跑赢同期费城半导体指数。
财报数据显示，在截至 3 月 28 日的第一财季，AMD 实现营收 102.5 亿美元，同比增长 38%，高于分析师预期的 98.9 亿美元；净利润 13.8 亿美元，同比增幅达到 95%；Non-GAAP 每股收益 1.37 美元，同样超出市场预期的 1.29 美元。盈利能力方面也持续抬升，GAAP 毛利率为 53%，同比提升 3 个百分点，Non-GAAP 毛利率为 55%，同比提升 1 个百分点，GAAP 经营利润 14.8 亿美元，同比增长 83%，Non-GAAP 经营利润 25.4 亿美元，同比增长 43%，经营利润率达到 25%。除了核心的数据中心业务，AMD 其他板块也同步增长，客户端营收 28.9 亿美元，同比增长 26%，得益于 Ryzen 处理器市场份额持续提升，游戏业务营收 7.2 亿美元，同比增长 11%，嵌入式业务营收 8.7 亿美元，同比增长 6%，多个终端市场需求逐步回暖。对于第二财季，AMD 给出的指引同样亮眼，预计营收约 112 亿美元，上下浮动 3 亿美元，同比增长约 46%、环比增长约 9%，Non-GAAP 毛利率预计约 56%，这一指引中值比华尔街平均预期高出约 6 亿美元，持续超出行业预期。AMD 首席财务官胡锦表示，第一财季业绩体现了各项关键财务指标的强劲表现，营收加速增长、盈利持续扩张，还创下财季自由现金流纪录，展现出业务强劲动能与高效执行力，也让公司在加大增长投资的同时，不断放大盈利的经营杠杆。
作为本次业绩增长的核心引擎，AMD 数据中心业务表现尤为突出，本财季营收 57.7 亿美元，同比暴涨 57%，增速是整体营收的 1.5 倍以上，更是实现连续第五个财季环比增长。AMD 首席执行官苏姿丰表示，这份出色的一季报，核心驱动力来自 AI 基础设施需求的持续加速，数据中心已经成为公司营收和盈利增长的首要动力，这一增长主要得益于 EPYC 服务器 CPU 的强劲需求，以及 AMD Instinct GPU 出货量的持续攀升。随着 AI 工作负载从训练向推理、智能体应用延伸，CPU 在任务调度、数据处理、系统协同等环节的重要性大幅提升，苏姿丰此前就直言，超大规模云厂商都对 AI 带来的 CPU 计算需求感到意外，这一变量被市场严重低估，她也因此上调了整体计算市场规模的预判，认为当前市场空间远超此前预期。行业分析师也指出，AI 智能体正推动 CPU 需求实现结构性增长，过去 GPU 与 CPU 配比约为 8:1，如今正快速向 1:1 靠拢，CPU 市场的上限远比此前预想的更高。
与英特尔、英伟达等科技巨头相比，AMD 一直采用轻资产的运营模式，聚焦芯片设计与产品交付，制造环节依赖台积电等外部代工厂，这种模式让公司资本开支保持在较低水平。本财季 AMD 资本支出 3.89 亿美元，环比增长 75%，同比增长 84%，但绝对规模远低于同期英特尔的 35.7 亿美元和 Alphabet 的 357 亿美元，资本支出占营收比例约 3.8%，自由现金流 25.7 亿美元，自由现金流率约 25%。资本开支的增长，主要用于研发工具、测试设备及封装相关基础设施投入，同时 AMD 收购 ZT Systems 补强系统集成能力，推动自身从单一芯片供应商向系统级解决方案提供商转型。不过轻资产模式也带来约束，在 AI 芯片需求爆发的背景下，台积电先进制程与先进封装产能紧张，成为 AMD 当前主要的供应限制，公司无法像自建晶圆厂的厂商一样，通过直接扩建产能快速缓解供应压力。
本次超预期财报的背后，Meta 的大额订单为 AMD AI 芯片打开了全新增长空间。今年 2 月底，Meta 与 AMD 达成大规模 AI 芯片采购协议，Meta 计划部署高达 6 吉瓦的 AMD Instinct GPU，首个 1 吉瓦部署采用定制版 AMD Instinct MI450 芯片，同时还将成为 AMD 第六代 EPYC 服务器 CPU 的首批核心客户。苏姿丰介绍，AMD 并非简单销售现货芯片，而是围绕 Meta 的 Llama 系列模型特性，从芯片架构到系统层面进行深度定制优化，CFO 胡锦透露，Meta 这笔 6 吉瓦部署，每吉瓦能带来数十亿美元级别的收入，潜在营收体量相当于 AMD 2025 年全年数据中心收入的数倍。
下半年，Helios 全机架 AI 系统的放量，将成为 AMD 业绩增长的重要支撑。苏姿丰在财报电话会议上透露，Helios 的客户接洽进度持续加速，核心客户的需求预测已超出最初预期，这款对标英伟达高端 AI 系统的产品，将在第三季度开始小规模出货，第四季度实现规模显著提升，成为公司第二财季指引高于预期的关键支撑。Helios 的推出，标志着 AMD 正式切入机架级 AI 系统市场，不仅能提升单笔项目价值，还能深度参与客户基础设施架构，而此前收购 ZT Systems，也为 Helios 的落地提供了系统集成能力支撑，帮助客户缩短 AI 工作负载从采购到部署的周期。
值得关注的是，在财报发布前一周，AMD 还与昔日竞争对手英特尔达成合作，双方在 x86 生态框架下联合发布 ACE 白皮书，推出全新 AI 计算扩展指令集，可将计算密度提升 16 倍，增强芯片性能与能效。此次合作是 x86 阵营面对 ARM 架构持续侵蚀市场的联合反击，在 GPU 市场两家是竞争对手，但在 CPU 市场共同面临 ARM 挑战，而 AMD 在 GPU 和 CPU 双赛道均有竞争力产品，恰好契合 AI 基础设施对多元计算的需求。
尽管财报表现亮眼，但 AMD 仍面临估值与竞争层面的挑战。一方面，公司年初至今股价涨幅超 60%，估值处于历史高位，需要后续多个财季的业绩逐步消化；另一方面，AMD 高度依赖台积电产能，与英伟达、苹果等厂商竞争先进制程资源，供应约束仍是主要非市场风险，同时英特尔凭借 18A 工艺重回强势，也给 AMD 数据中心 CPU 业务带来竞争压力。
从长期规划来看，苏姿丰提出 2030 年蓝图，目标是让数据中心业务未来三到五年实现年均超 60% 的增长，年营收规模达到 1000 亿美元，以当前一季度 57.7 亿美元的数据计算，该业务年化营收已接近 230 亿美元，想要实现千亿目标，需要 MI450、Helios、EPYC Venice 等核心产品全面落地成功。如今 OpenAI、Meta 已与 AMD 达成深度合作，Helios 即将大规模出货，EPYC 在主流云厂商的数据中心渗透率持续提升，苏姿丰用这份季报证明，AMD 正从芯片供应商，转型为 AI 基础设施链条中更关键的系统级参与者。
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