债券市场日报
2026年05月06日
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一、资金面
周三（05月06日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日以固定利率、数量招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率为1.4%。今日有10929亿元逆回购到期，叠加今日开展的3000亿元买断式逆回购，公开市场实现净回笼7669亿元。
今日银行间市场主要回购利率整体上行。隔夜加权平均利率收盘于1.3677%，上日的收盘价为1.2916%，上行7.61BP；14天收盘价为1.3911%，相比较昨天的收盘价格1.3761%，上行1.50BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体下行。隔夜Shibor下行5.60BP，报1.2710%。7天期Shibor下行2.60BP，报1.3650%，1个月Shibor上行0.40BP，报1.4000%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行6.03BP，至1.4931%；7年期带动曲线对应期限下行3.57BP，至1.6468%。
国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行1.89BP，至1.5581%；5年期带动曲线对期限下行2.24BP，至1.6589%；10年期带动曲线对应期限下行4.65BP，至1.8744%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行4.66BP，至1.8914%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行4.79BP，至1.50187%，3年期收益率上行0.12BP，至1.8655%。
三、政策动向
1、文化和旅游部在新闻发布会上表示，将重点整治一批问题多发的景区和一批景区摆渡车的问题。随着“五一”即将到来，文旅市场明显升温。据交通运输部数据，“五一”假期，全社会跨区域人员流动量预计将达15.2亿人次，日均3.04亿人次，同比增长4%，将创历史同期新高。各平台搜索热度普遍走高，比如美团发布的数据显示，今年“五一”期间，机票等出行预订量同比增长28%。
2、文旅消费预期升温，带动A股旅游及景区板块走强。伴随政策持续扶持，叠加“五一”出行客流有望再创阶段新高，文旅行业消费复苏动能持续释放。消息面上，4月27日，文化和旅游部在北京举办2026年全国“五一”文化和旅游消费周媒体推介会，正式启动全国“五一”文化和旅游消费周活动。据了解，“五一”消费周期间，各地将围绕踏青赏花、亲子游乐、研学旅游等消费热点推出应季文旅产品和活动，举办约1.37万场次文旅消费活动，发放超2.84亿元消费券等消费补贴。
3、出入境旅游热度亦有明显提升，据国家移民管理局预测，“五一”期间全国口岸将迎来出入境客流高峰，预计日均出入境人员将达225万人次，单日最高通关量将突破240万人次。近年来，我国通过发布释放旅游消费潜力相关政策、发放文旅消费券与财政补贴、拓展“低空旅游”“冰雪旅游”等新兴领域一系列方式，促进旅游行业复苏并实现高质量发展。
4、宋城演艺在投资者问答平台上表示，青岛项目正按计划推进，目前进入工程最后的装修收尾和设备调试阶段，演员已进驻现场开始排练，将于暑期开业。九华旅游在投资者调研活动中表示，九华山狮子峰景区客运索道项目完成附属路桥工程黑虎松桥主体施工，根据可行性研究报告数据，项目预计2026年底完工，考虑高山环境施工难度，完工时间可能略有推迟，狮子峰客运索道项目年均营业收入为1.11亿元，年均税后利润为3700万元。
5、假期国内出行仍保持较高热度。清明假期旅游总收入较2019年同期修复度创下2023年以来节假日新高。旅游出行和体育赛事经济预计仍将是今年拉动内需消费增长的重要驱动力。《加快培育服务消费新增长点工作方案》的发布，将持续利好服务业及出行消费领域。上市公司一季度的业绩也印证了行业加速回暖，目前已有18只旅游及景区个股公布2026年度一季报，其中3股扭亏为盈，3股减亏，5股归母净利润实现同比增长，丽江股份、长白山归母净利润同比增长均超80%。多只机构关注的个股在投资者调研活动中透露了业务拓展情况。
四、当日观点
今年一季度，中国经济交出一份亮眼成绩单。国家统计局数据显示，一季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。“一季度中国经济的增长，主要由出口和投资拉动。”贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对《证券日报》记者表示，一季度出口总值同比大幅增长，PPI也是两年多以来首次回正，为今年经济内生动力的进一步增强创造了条件。从投资端来看，全国固定资产投资在第一季度同比小幅上升了1.7%，比去年下半年有比较大的改善。据高盛估算，仅出口一项就为一季度5.0%的GDP增速贡献了约3个百分点。近日，穆迪发布报告称，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。对此，财政部有关负责同志表示，在全球经贸环境急剧变化、地缘政治风险持续上升的背景下，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，加强政策协同配合，中国经济顶住压力、向新向优，充分彰显超大规模市场、完备供应链体系和较强出口竞争力的优势，这也是支撑中国主权信用的基石。展望全年，中国有望实现全年经济增长目标。高盛向《证券日报》记者提供的研究观点认为，中国政府可以利用一些优势和政策工具，确保2026年经济增速维持在4.5%—5%的目标区间内。首先，在全球能源冲击的背景下，中国在新能源产品领域的主导地位可以为出口提供支撑；其次，中国的供应链富有韧性，有望使中国生产商在海外供给受损的行业中获得市场份额；最后，如果出口走弱，中国政府可以加快基础设施投资以支持增长。从企业盈利来看，今年一季度，上市公司盈利加速改善。据Wind数据统计，一季度，上市公司营业收入合计17.68万亿元，同比增长4.91%；净利润合计1.6万亿元，同比增长7.37%，营业收入和净利润增速均超2025年全年增速。从行业来看，一季度计算机、有色金属行业净利润同比增幅较高，分别为123.97%、112.70%。整体看好科技产业链，以及今年利润有望大幅改善的行业，比如农业、医药生物等。从科技产业链来看，当前正处于AI浪潮向各个行业渗透长周期（10年至15年）的起点，后续多轮创新可期；与此同时，行业格局并非固化，现有龙头企业未必能长期领跑，需持续跟踪各细分领域头部企业基本面。在油价高企的情形下，2026年，新能源车、清洁能源、储能、煤化工这类能源转型替代领域大概率是长期主线，但要区分现金流预期和实际现金流增长，防止被短期消息和情绪左右。另外，有持续稳定现金流的医药生物和触底反弹的农业等行业，可以作为平衡科技板块估值波动的组合稳定器进行配置。面对复杂多变的外部环境，外资认为，科技、能源依旧是长期主线，同时，业绩回升和具有稳定现金流的领域也具有配置价值。
