政经大事简记
2026.4.7–12，国民党主席郑丽文访问大陆
国共领导人时隔10 年正式会面，大陆发布十项惠台措施：恢复两岸直航、扩大农渔产品准入、开放福建/上海居民赴台个人游、建立两党常态化沟通机制。台海紧张局势显著降温，两岸经贸交流预期回升。
2026.4.13-14，许家印在深圳中院受审
恒大集团/地产+许家印同案，被控8 项重罪：集资诈骗（涉案921亿，未兑付340亿）、财务造假（2019–2020 虚增收入5641亿、利润920亿）、职务侵占、违规信披等。许家印当庭认罪，择期宣判；个人被罚4700 万、终身禁入证券市场。
2026年4月17日，“幽灵外卖”事件开出巨额罚单
幽灵外卖指平台上的幽灵店铺：无实体经营场所、无证/假证，接单后通过转单平台（如转单宝）转包给地下黑作坊制作，消费者全程不知情。
导火索：2025 年 7 月，北京一消费者投诉 “甜颜情书” 蛋糕店，监管核查发现该店无实体、证照伪造，顺藤摸瓜牵出全行业大案。
涉案规模：美团、饿了么、抖音、拼多多、京东、淘宝、天猫7 家头部平台，共查出67,604 家幽灵店铺，违规订单超360 万单，集中在蛋糕、甜品等高风险品类。
核心模式：
幽灵店铺用假证/租借证照入驻平台，线上展示虚假精美门店照；
消费者下单后，店铺通过转单平台低价转包给无资质黑作坊；
黑作坊在居民楼/车库等脏乱环境制作，卫生与食材安全失控；
平台审核不严、默许纵容，赚佣金却不为食品安全担责。
平台主罚：“一店一罚、累积计算”，罚没款合计：35.97 亿元（7 家平台分摊，其中拼多多一家就被罚）；
整改：暂停新增蛋糕店铺 3–9 个月；
追责个人：7 家平台法定代表人 + 食品安全总监合计罚款1968.74 万元。
4.28政治局会议肯定一季度 “起步有力”
定调更大力度扩内需、稳资本市场、防地产/债务风险。
新增关键表述：稳定和增强资本市场信心（首次单列为重点）、整治内卷式竞争（直指新能源过剩）、全面实施人工智能+、稳定生猪价格。财政更积极、货币保持适度宽松，流动性充裕托底估值。
2026.4.30，前证监会主席（2019–2024）易会满被双开
因阳奉阴违资本市场决策、上市审批寻租、权色交易、巨额受贿被双开，移送司法。通报直指其纵容财务造假、IPO 放水、监管失职，是 A 股史上最高级别监管官员落马案。
2026.4.30，五粮液 “史诗级财务洗澡”
一次性追溯调减2025年前三季度营收303亿元、净利润169亿元，全年营收-54.55%、净利润-71.89%。
创造一个会记科目，“其它流动负债-监管商品款项”！从“发货确认收入”改为“经销商售出确认”；
白酒/消费白马估值逻辑崩塌：行业老二、A 股标杆级白马系统性财务重述，打破“大消费=低波动、高确定” 的信仰。
资产质量再定价：渠道管控、收入确认政策、审计质量、管理层诚信取代“品牌/壁垒”成为第一风控指标。
投资简记
实在没想到在韩国、台湾、日本等东亚小弟股指迭创新高，且A股主要股指也涨幅不错的大好形势下，我们的持仓组合全线下跌，持续下跌。今年账户最新收益率接近-18%，对比之下，实在比较惨了。尤其是上个月如愿把茅台的仓位降下来，加仓了510港元的腾讯，本月最后一周腾讯的累计跌幅居然高达-11.48%，换仓时点有点背。不过我在OC和众多院士的影响下，已经修炼了较好的内功，“看本质、看长远”，内心虽有波澜，但只是“茶杯里的风波”，确信持有企业的竞争优势和盈利能力依然稳健，故能夜夜安眠。不过，对OC反复告诫的“远离杠杆”有了更多的体感。“资本市场，什么离奇的事情都有可能发生。你要做的是处理好自己的事，力求在最离奇事件发生时，你仍然能够活着。 ”
茅台的年报姗姗来迟，业绩表现不及预期。2025年全年总营收1720.54亿，-1.2%, 全年归母利润823.20亿元，同比增长-4.51%。茅台月末收盘价1384.79元，已经是明显低估的好价格。预计5月初，受五粮液恶性事件的影响，有可能短时击穿1300元，可惜已经弹尽粮绝，无力再加仓了。不过这个时候细究茅台的财报细节其实已经意义不大，无论是OC、大道，还是多个资深院士对茅台这台“印钞机”的功率都毫不担忧。毕竟白酒只有两种，供不应求、越陈越贵的茅台和其它。
市场先生喜新厌旧，“老登股”被冷落嫌弃已经有一段时间了，就连伯克希尔股价也横盘约一年了。巴神依然不慌不忙、耐心等待，“别人贪婪我恐惧”，持有高流动资产的现金和美国短期国债已经接近4000亿美元！
检视我们的持仓企业，除了腾讯是颇受怀疑的AI Agent应用“概念股”外，其它3家都是消费股。总之，在K型分化的经济周期中，目前都不受待见。唯有“走正道”、“慢慢变富”的价投信念和“注定赢”+“大概率赢”的持仓组合，加上“远离杠杆”、兼具进取和韧性的财务安排，才能笑到最后。
让我们重温OC的教导：
别瞅傻子，瞅地。五年不开盘还会买吗?
这个问题不是要去否定流动性的价值，而是检查自己的思考出发点:如果没有傻蛋接盘侠的到来，资产本身创造的回报是否已经令你满意?
如果答案是yes，那就大胆投。放心，股市没有真的关门，接盘侠一定会来。如果答案是No，不好意思，你非常有可能是最后一棒接盘侠。
读书追剧
微信听书《省委班子》、《乱世华尔街》。
《省委班子》是部超过110万字的长篇小说，我中间数度想放弃，因为实在有很多YY的情节，以及生拉硬扯的阴谋论，不过最后还是高倍速听完了。我有点奇怪的是，如此“抹黑”我们的领导干部的一部YY小说，在国安天天提醒国人小心识别身边有无“用心险恶”的间谍的当下，居然还安然无恙地任人阅读？后来我想，可能是故事的背景是“九龙治水”的时代，才放纵了那么多、那么高级别的贪腐和你死我活的大乱斗，可证明这十几年持续推进的高压反腐和从严治党是顺应人民的呼声，是伟光正的，是重塑形象和人心的丰功伟绩。与其在散乱中保持活力和发展，不如在管控中确保秩序和稳定。
《乱世华尔街》是部短篇纪实小说，作者是个内地学霸到华尔街投行奋斗的资深交易员，把他旁观和经历过的2008年美国次贷危机前后的经验心得写了出来，深入浅出、妙趣横生。我印象最深刻的是，他从淮海战役中黄百韬兵团一错再错的历史故事中，及时完善了自己的交易策略，转危为安。故事大概是黄百韬兵团先是浪费了2天宝贵的撤退时间，又没能安排架设浮桥，导致十万大军只能全部从唯一的铁路桥仓皇撤退，最终陷入重围并被全歼，导致中原战局就此一泻千里、国民党固守东南半壁江山的计划化为泡影。这个故事让作者警醒自己，也警醒读者，“在向前进攻的同时，我会经常检查一下背后的‘撤退浮桥’，因为我心中隐然觉得：乱世，总有一天还会再回来。”
然而，这本书是2010年底写好的，美国股市从那时至今，一直在高歌猛进中，尤其是在这一年多来的AI时代浪潮中，连巴菲特和他的伯克希尔都显得过时了。但是“这次不一样”是最贵的几个字，在巴神持有高达4000亿美元的高流动资产时，是不是巴神已经嗅到了乱世的气息？
读了2本纸质小书，《熊逸版.资治通鉴》第一辑前2本。
初识熊逸，是在罗胖的得到APP上。给人的印象是个社恐、学贯中西、大隐隐于市的高人，在罗胖的发掘和盛邀下，不出镜地上线了多门音频课程，认知既有深度更有广度。我曾购买过他的几门课程。前几年开始，他在罗胖的“鼓动”下，开始了深度解读《资治通鉴》的日更工程，已笔耕不辍数年，一直坚持至今，而且预计仍需耗时数年才能完工。音频版是纸质版的精华，纸质版更详细一些。我是在图书馆借阅的，书偏小偏薄，阅读压力不大，专心的话，应该半天就能读完一本书。一开篇就在司马光的原著上给读者们讲解了很多相关的、基础的时代背景，让我们得以理解简短的史料记述背后有着巨大的信息量需要解码。从“三家分晋”入手，剖析了宗法社会的封建制在春秋战国的“大战之世”高压冲击下，如何“礼崩乐坏”，以致贻害后世。熊逸的解读，能从古今中外的历史教训和文明演变，言之有据地对司马光从选材、取舍和“资治”等方面，给出或认可、或质疑、或改进的点评，而毫无小子狂妄说教的姿态。总之，这套书很有启发意义，而且极大地降低阅读和理解《资治通鉴》的难度，是个重要的文化工程。我给自己立个FLAG，自5月起，每月至少读4本，跟着熊逸过一遍全版，不求精读、不做详细笔记，相信亦能开卷有益。
看了罗胖《文明之旅》的《告别东坡先生》，“着力即差+五福齐全（寿、富、康宁、攸好德、考终名）”，很深情动人。期待8月出版的得到注解版的苏东坡全集。
看了泡泡玛特王宁的9个访谈视频（2015-2026），更感佩王宁的领导力非凡，还有麦刚的果敢投资。另外，才知道是麦刚给泡泡玛特起名，意思是：想泡就泡，管他妈的（玛特），哈哈。
2016 年王宁在《创客中国》节目上与红杉资本王岑达成的 “口头 1 亿、占 15% 股份”（对应估值约 6.67 亿）最终未兑现的前因后果也很有意思。虽然红杉错失了这笔绝佳的投资，但王岑建议王宁快速买断IP全品类版权，却对王宁接下来的发展起到巨大的助推！奠定了泡泡玛特后来千亿市值的基础。
另外，红杉3年后以贵10倍的价格在IPO 前重仓1.53亿元买入泡泡玛特，持有约3年，整体回报约2.2 倍，对应 IRR 约35%-45%。
很经典的一个“迟到但重仓，却又早早下车错失更大回报”投资案例，人果然很难赚到自己认知范围外的大钱！
刷剧-韩剧《权欲之巅》
这部剧剧情并不复杂，讲述的是一个底层年青人从地方检察官开始“黑化”，通过与一个有杀人嫌疑的当红女星联姻，希望能够“夫凭妻贵”，但却遭遇财阀集团的暗算和打压，为求自保与突围，夫妻俩貌合神离、互相利用，为了名利权位共同对抗财阀集团的女理事，甚至不惜低身下气、忍辱负重。这些桥段都不新鲜，只是其中的民选和新闻舆论监督，即便会受到操控和摆布，但起码不会像毒菜政府那样明火执仗、肆无忌惮。这种有一定制衡和畏惧的地方，不容易极端化，不会像羊群或者角马那样，“无脑跟随”冲下陡坡/悬崖的现象。剧中主角的微表情演绎到位，很有专业水准，值得追更第二季。
生活工作
清明带上妻儿回老家祭祖，天公作美、兵分三路，效率很高，实际约一天就完成了工作；和家里的兄弟喝了一场酒，又跟几个舅舅、表弟表妹喝了一场酒。在老家住了2晚。
18号，在家给儿子庆祝9周岁生日。他自己邀约了11个男同学到家里一起热闹庆生，收到十多份生日礼物，很开心。祝愿我亲爱又顽皮的儿子健康快乐成长。
下旬，我在分管总的鼓励下参加了一场内部竞聘，重点展示和讲解了我这几年负责的业务项目，证明我有经验+有项目+有闯劲，得到了领导们的认可。43岁本来是年富力强的成事年龄，但公司的报名条件是35周岁以下，特别优秀者可适当放宽到40周岁。最后只拟任命我接替一个被提拔的年青人担任一个业务部门的副职，但一把手和分管总都对我寄予厚望，要求2年内新增业务数个大项目，力争增收超过5000万。但由于那个业绩持续2年不佳、但颇有资历和人脉的女人被免职后，怨愤极大，竟然持续大闹，还故意给分管总泼脏水，污蔑举报分管总收受贿赂、任人唯亲，完全撕破脸了。由于这个意外变故，估计要等到5月中下旬才能完成调整。无论最后是否按竞聘结果调动，我的工作状态一直在线，毕竟要养家糊口呐，力争5月能有新的项目突破。
其它简记
读了公众号“聪明的投资者”的文章，《李录亲述：为什么能拿住比亚迪23年？》，很受启发。文章披露了李录23年前重仓10%的决定背景以及23年来持续持有中所经历过的几次大跌和持有甚至加仓支持。结合豆包查询，得知李录2021年已减持套现约220亿港元，当前持仓仍有约250亿港元，合计总盈利约470亿港元，24年回报约 60–80 倍，年化约 18%–19.5%。这是非常惊人的收益总额和年化收益率！而且李录依然非常看好比亚迪和王传福，仍然会坚定持有。不过比亚迪的持仓占比在李录管理的资金规模中持续下降，最新持仓占比约3%，即便基于比亚迪的多年积累，更有胜出的优势，但是李录已经把比亚迪放入到类似风险投资的类别中了。这也证明了李录也在持续的进化，更主动地减少押注竞争激烈的行业和企业，更多地投资“注定会赢”和“大概率赢”的好公司。
在4月上旬泡泡玛特大跌到140多港元时，段永平公开持续看好并点评泡泡玛特，并开始重金卖PUT等候买入泡泡玛特股权，其“上头”程度，被好事网友笑称“段总又恋爱了”。
通过关注大道的雪球，才知道大道重仓并爆赚的苹果股权，90%以上都是PUT进来的。可见好企业也会有好价格，但要有足够的耐心等候。
通过问豆包，对卖PUT了解更多一些了。如下
段永平的卖Put（卖出看跌期权），是价值投资的延伸工具，核心目的只有一个：以更便宜的价格，买到你本来就想长期持有的好公司。他把这比作“开保险公司”，无论涨跌都不亏，赢面极大。
核心理念：双赢的建仓法
卖 Put 的本质是：你作为卖方，收取权利金（保费），并承诺若股价跌破行权价，就按该行权价接货。
股价不跌：合约作废，白赚权利金，资金效率提升。
股价下跌：以“行权价 - 权利金” 的更低成本建仓，符合你低价买好公司的初衷。
这就是他说的“put 进来我觉得会赚到更多”。
四大操作铁律（缺一不可）
只做“看懂、想拥有” 的公司
仅对深度研究、愿意持有10 年的标的操作，绝不碰不懂的公司。他的名言：“如果我不了解这家公司，我是不可以卖 Option 的。”
零杠杆、现金全额担保
账户必须预留足行权所需的全部现金，严禁用杠杆（Margin）。这是他风控的生命线，确保即便被行权接货，也不会资金链断裂。
行权价= 你的 “闭眼买价”
行权价必须是你认可的内在价值下方，即“10 年后回头看仍觉得便宜” 的价格。比如他卖苹果 Put，行权价会设到长期合理的低估区间。
不Rolling、不投机
不通过滚动合约（Rolling）摊低成本或掩盖风险，坚持 “要么收保费，要么接货” 的初心。期权只是工具，不是为了博弈而博弈。
实操心态：拒绝短期波动焦虑
他不在乎短期股价波动，认为好公司的价值不会因短期情绪改变。
股价没跌是好事，白赚保费；股价下跌更是好事，能以更低成本拿到优质筹码。
他曾公开表示，少赚点就当公益，核心是长期持有赚企业成长的钱。
段永平好公司便宜时坚决不卖Call，因为那可能卖飞大牛；而卖 Put 是为了更便宜地买好公司，是价值投资的稳健补充。
另外，OC再次表达了对拼多多不本分和很别扭的不好印象，不是他喜欢的企业。不过泡泡玛特的生意模式和管理层他越来越认可，只是还没有确定估值和买点。
读到雪球上ID为“张师傅的退休实验室”的两篇新文章，《苹果是好生意，英伟达是苦生意—但AI正在改变好生意的定义》，《段永平说比特币更难理解，我尝试让它更好理解》。又一个技术&商业分析高手！为了看他过往的文章，我特意下载安装了雪球APP。
号主号称“持有英伟达八年一股没卖，但我最大的收获不是那32倍”。
他分享了他评估企业投资价值的分析框架及关注重点，共六步：客户权力结构→是好生意还是苦生意？十年后还在不在？→护城河是建在需求侧还是供给侧？→定价权的来源和整个价值链上利润怎么分配？→Agent 时代的脆弱性→决定持仓管理方式。
“我会最先想客户权力结构。因为这个维度是最底层的——它决定了你的利润从哪来、能不能持续。客户能不能联合？能不能自研替代品？决策是理性的还是非理性的？你的超额利润是否在给客户创造反向整合的经济激励？如果这些问题的答案都指向"客户很强势"，那后面分析得再好，这个生意的天花板也是有限的。
然后我会想：这到底是好生意还是苦生意？十年后还在不在？护城河是不是需要你拿命去维护？如果换一个管理层，公司还转得动吗？这一步本质上是在判断，你买入之后需要多大的精力去跟踪和管理这个持仓。
接下来会看护城河是建在需求侧还是供给侧。这一点决定了护城河的"自然寿命"——需求侧的护城河（品牌、习惯、生态锁定）建在人类行为上，天然持久；供给侧的护城河（技术领先、规模经济）建在技术迭代上，需要不断投入维持。
定价权的来源也很关键。同样是高毛利，品牌定价权、技术定价权和渠道定价权的质量差很远。更深层的问题是：你能不能决定整个价值链上利润怎么分配？能不能创造新的收费场景？
然后是一个以前不太需要考虑、但现在必须加进来的维度：Agent 时代的脆弱性。你的产品是体验性消费还是智力性消费？当 Agent 开始替用户做采购决策的时候，你的品牌护城河还有效吗？这个维度在五年前基本不存在，但现在已经开始影响估值了。
最后一步是根据上面的分析，决定持仓管理方式。如果你看懂了十年、判断这是好生意，那就可以重仓、越跌越买，甚至可以像段永平那样开"保险公司"——用期权来增加收益。如果是好公司但不是好生意——看不太清十年后的竞争格局——那就保持中等仓位、主动管理，开"保险公司"也可以，但心态要不一样。”
这个分析框架很有参考意义，希望以后有机会多练习，配合OC的分析估值法、波特五力模型、饶纲的“投入产出，七看八问”等方法。
自己感觉体能精神下降了，下半月调整了生活作息时间，每晚11点前关灯睡觉，第二天早上6点50分起床，洗漱后先打卡多邻国约半小时再去上班。
本月完成了8次慢跑+每次8个引体向上。多邻国漏打卡1天。
花了2600元换了刹车片和防冻液渗漏的水泵总成。
