半导体上下游2026一季度财报解读
上一篇文章传播效果不理想，不清楚是因为只有配图太简单，还是题材没价值，小二反思了下，重新更新2026年初，涨价函接踵而来，芯片的供应是真的紧张了，还是只是在朋友圈涨价紧张：数据中心能带来如此大的增量？手机及汽车行业下滑趋势下供应链还会紧张？大家相信自己看到的，如果说之前还是推测，随着近期一季度报的披露，行情也更加明朗；小二让龙虾整理了芯片产业上下游一些典型的MCU（含存储），模拟芯片，晶圆厂，封装测试的上市公司的2026一季度财务数据先看下工业/新能源/汽车/通信/设计及制造等典型客户的数据：- 兆易，普冉，营收，利润，毛利均大幅增长，在目前阶段具有定价权；
- 普冉股份，纳芯微，思瑞浦，兆易创新，圣邦股份，主动补库存，存货大幅增加，库存周转率除纳芯微外均有上升，可保持高速增长；
- 英集芯库存增幅（94%）远高于Q1营收增长（23%），且库存周转率从0.56降至0.36，如Q2没有大额确认订单，存在库存减值风险；
小二非常关注库存和存货周转率的变化，因为在供应链变化情况下，没有提前安排的，是没法紧急追加产能的2026年能保持高速增长的公司，目前的库存状态肯定是同比高增长的，风险自然是滞销带来的减值；因为中芯国际和华虹的财报要到5月份才披露，因此未包括在内（下同）晶丰明源完成四川易冲科技的收购，并将其3月财务数据纳入合并报表（下同）看完报告后，小二还有个疑问，纳芯微为什么还没有转盈利，龙虾基于数据做了分析，并给出了二季度盈利的要求亏损主要是毛利润被销售费用、管理费用和研发费用等期间费用吞噬，其中研发费用占比最高达19.65%，从而导致了亏损基于2025年纳芯微实际数据修正分析，费用率呈下降趋势（规模效应），2026H1盈亏平衡约需21-22亿元营收。
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