零售净销售额：€7.71亿（占总零售额62.0%）
同比增长+0.4%（固定汇率），与2025年Q4表现持平
全价销售持续改善，但被奥莱渠道收缩部分抵消
中东地区负面影响持续
零售净销售额：€3.58亿（占总零售额28.8%）
同比增长+2.4%
2025年同期对比基数极高（+60%），在此基础上仍保持增长
美洲和亚太地区表现强劲，欧洲和MIDDLEEAST增长放缓
零售净销售额：€1.02亿
批发净销售额：€0.41亿
总品牌净营收：€1.43亿
自2025年12月2日起并表，定位符合预期
零售净销售额：€720万
同比增长+1.7%，保持正向增长轨迹
批发渠道增长强劲（+40.2%），主要受益于SaksGlobal重启发货、免税渠道表现及Versace并表贡献
特许权使用费大幅增长（+83.7%），眼镜和香水业务持续向好
亚太地区：表现最强，大中华区和韩国驱动增长
Prada和MiuMiu双品牌均表现稳健
中国大陆、香港、澳门及韩国贡献显著
当地需求旺盛
Prada和MiuMiu均实现显著增长
2025年Q1高基数（+14%）
旅客消费明显放缓，当地客户微幅下降
本地消费保持平稳
当地消费和旅游消费均受冲击
全价销售策略成效显著
连续多个季度实现全价销售稳步改善
奥莱渠道贡献持续收窄，符合高端品牌定位优化方向
在2025年Q1极高基数（+60%）基础上仍保持增长
品牌热度延续，增长轨迹健康
过去投资布局进入收获期
组织能力强化带动双品牌协同增长
定位调整（聚焦全价、质量、品类深度）符合预期
营收贡献稳定
持续优化品牌组合：巩固Prada核心地位，推动MiuMiu增长势能
深化全价销售策略：减少奥莱依赖，提升品牌溢价能力
强化区域深耕：亚太（尤其大中华区）和美洲作为核心增长引擎
渠道平衡发展：零售体验+批发拓展+特许经营多元化
谨慎应对宏观风险：地缘政治和宏观经济压力下的韧性经营
汇率波动：汇率波动带来-7.4个百分点的负面影响
地缘政治：中东冲突持续拖累该地区销售（-22.2%）
消费信心：欧洲本地客户消费略显疲软
高基数效应：多品牌和多区域在2025年高基数上增长压力加大
奥莱收缩阵痛：短期对营收造成一定压力
有机增长承压：除美洲和亚太外，多数区域有机增长为负
整体营收增长+13.8%（固定汇率），显著优于行业平均水平
亚太和美洲双引擎驱动，结构更加均衡
全价销售策略代表奢侈品行业转型方向
大中华区市场复苏趋势有望延续
美洲市场投资回报周期仍在延续
MiuMiu品牌势能尚未完全释放
Versace整合红利将逐步显现
欧洲消费疲软是否持续
中东局势何时改善
汇率波动对业绩的影响
