一、2025年度业绩总览
2026年4月27日，国内工业自动化龙头汇川技术（300124.SZ）披露2025年年度报告，同步发布2026年一季度报告。2025年，汇川技术全年营业总收入451.0亿元，同比增长21.8%；扣非归母净利润49.5亿元，同比增长22.7%。
从盈利指标看，报告期内毛利率28.9%，同比提升0.25个百分点。费用控制方面，研发投入增至42.6亿元，同比增长35.2%，研发费用率9.4%，其余三费控制良好。
过去五年，汇川技术的营收和净利润都表现出良好的增长势头，体现了龙头企业的稳固。
二、业务板块分析
汇川技术已构建起横跨工业自动化与数字化、新能源汽车动力系统、智能机器人、数字能源等技术同源、协同发展的业务生态。
2025年，核心业务结构持续优化，工业自动化与数字化业务和新能源汽车动力系统业务二者合计贡献94.4%的营业收入。此外，还有少量智能机器人与数字能源等新兴业务。
1. 工业自动化与数字化：最赚钱的业务板块。营收222.4亿元，同比增长19%，占营收比49.3%。该板块毛利率40.3%，同比上升1.65%。其中，通用自动化（工控）板块营收169亿元，同比增长23%（伺服系统实现销售收入约 68.5亿元，变频器实现销售收入约 57 亿元， PLC&HMI实现销售收入约18亿元）；智慧电梯相关产品销售收入约 52 亿元，同比增长约 5%。
分产品看，变频器、伺服系统、PLC及HMI等产品市占率持续提升：
低压变频器市场份额19.6%，同比提升1.03个百分点；
伺服系统市场份额30.5%，同比提升3.11个百分点，位居行业第一；
小型PLC市场份额6.7%，同比提升0.47个百分点；
智慧电梯业务方面，营收52亿元，同比增长5%。
2. 新能源汽车动力系统：营收203.2亿元，同比增长26%，占营收比45%。该板块毛利率16.1%，同比下降0.28%。根据Frost & Sullivan数据，公司已成为全球第三、中国第一新能源乘用车动力系统（不含电池系统）第三方供应商，同时在电机控制器、电驱系统、定子等细分领域均位居国内第一梯队。
尽管收入端快速增长，但盈利端面临较大压力，主要原因包括大宗材料价格上涨及新能源汽车行业竞争加剧。
3. 其他业务：智能机器人与数字能源新兴业务营收18亿元，同比增长16%。其中，SCARA机器人在中国市场份额28%，稳居第一位；工业机器人整体份额8.8%，位列全国第四位；中大功率PCS出货量位列全球第五。
公司在2025年内发布了多款人形机器人零部件产品，推出了汇川智脑IFG一站式AI开发平台，并成立智能机器人、数字能源事业部，加速新兴赛道战略布局。
人形机器人方向的产品已涵盖旋转及线性关节执行器、仿生臂、小脑等核心部件，在功率密度、精度及稳定性等方面具备显著技术优势，发展前景向好。
三、2026年业绩预测
1. 工业自动化与数字化：
东吴证券研报显示，2026年第一季度工控业务营收43亿元，同比增长15%。订单景气度较高，第一季度订单增速预计超过30%，但因产能受限，交付有所延期。
展望2026年，随着下游锂电、3C、半导体等行业景气度持续向好，工控市场需求进一步增长，预计2026年全年工控板块收入有望保持20%左右的增长。
2. 新能源汽车动力系统：
2026年第一季度利润因成本及价格压力而大幅承压——Q1营收42亿元，同比增长12%；子公司联合动力净利润0.5亿元，大幅下降85%，毛利率13.3%，同比下降4.8个百分点。
预计2026年全年新能源汽车板块收入约230~240亿元，同比增长约15%~20%，但毛利率预计会进一步下降。
汇总来看，2026年营收预计可达520亿元左右，同比增幅约15%；归母净利润预计约55亿元，同比增幅约10%。
（本文基于公开财报及券商研报整理，不构成任何投资建议！）
