银行行业2025年报及2026年1季报总结:景气度明显回升,关注业绩持续性
截至2026年4月29日，42家A股上市银行均已披露2025年年报和2026年一季报。从42家上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，25年息差延续回落形成最主要拖累，对归母净利润增速负贡献8.47pct，完全抵消规模扩张对归母净利润增速正向贡献，净利息收入同比持平；其他正贡献因素来自中收回暖、有效税率和成本收入比改善；其他非息增长回落和拨备计提增加形成拖累。进入26Q1，各驱动因素对业绩增长影响发生显著变化，息差基本企稳背景下近年来经营最大压力缓解，各家行普遍增加拨备计提以夯实拨备安全垫。26Q1规模扩张提速、成本收入比改善以及其他非息延续较好表现分别带动业绩增长9.49pct、2.56pct、0.36pct，而拨备计提、净息差小幅收窄和中收增速回落分别拖累6.49pct、2.29pct、0.25pct。边际来看，26Q1相比25A，回升的正向驱动为息差负贡献收窄6.17pct、成本收入比正贡献走阔2.16pct、规模正贡献+1.02pct，负向驱动为拨备计提负贡献+6.31pct。整体来看，26Q1上市银行经营景气度大幅回升，营收和利润增速回升在板块龙头公司中体现较为明显，而中小银行则呈现较为分化的特征： （1）息差基本企稳驱动行业景气度回升，行业利息净收入同比增速转正。资产端，26Q1信贷开门红不弱，增量基本持平，金融投资高增且边际提速支撑行业扩表；负债端，存款非银化显现，主动负债保持高增，股份行存款流失更为明显，城商行存款稳定性更强。息差基本企稳，环比收窄1bp，农商行率先回升。（2）中收稳增，受益于资本市场向好、居民风险偏好逐步回升、宏观经济和消费的恢复逐步企稳，财富管理代销、支付清算业务中收增长提速，服务型银行中收表现更优。（3）低基数下公允价值变动转正，其他非息表现分化。由于去年Q1长债利率回升，投资收益季度贡献明显下降，而今年Q1长端利率基本持平，低基数下公允价值变动普遍转正，金市收益分化在于基数，金市收益占比较低的国有大行非息表现最优，城农商行在核心营收增速明显修复的背景下，主动消化过去利率下行、浮盈兑现形成的其他非息高基数。（4）资产质量前瞻指标保持稳定，核心营收明显回暖的背景下，信用成本同比上行，主动增厚拨备安全垫，2021年以来营收增速首次超过利润增速。展望二季度，核心营收（利息净收入和手续费及佣金净收入）的增速更值得重视，需要重点关注业绩的持续性。建议积极关注大型银行和服务及零售客户基础较好的中型银行，我们继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行，重点关注业绩趋势较好的青岛银行等区域阿尔法城商行。风险提示：（1）宏观经济下行；（2）存款竞争加剧；（3）国际金融风险。截至2026年4月29日，42家A股上市银行均已披露2025年年报和2026年一季报，本篇报告将对上述银行业绩表现进行梳理，本报告数据来源为Wind、iFinD和银行财报。2025年，42家A股上市银行合计营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为1.42%、0.88%、1.41%，较25Q1-3分别+0.52pct、+0.25pct、-0.05pct；26Q1上市银行合计营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为7.59%、9.82%、3.00%，分别较25A回升6.16pct、8.94pct、1.58pct，营收增速大幅反弹，利润增速边际回升，行业景气度再现。从42家上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，25年息差延续回落形成最主要拖累，对归母净利润增速负贡献8.47pct，完全抵消规模扩张对归母净利润增速正向贡献，净利息收入同比持平；其他正贡献因素来自中收回暖、有效税率和成本收入比改善，分别带动归母净利润增长0.87pct、0.76pct、0.39pct；其他负贡献因素来自其他非息增长回落和拨备计提增加，分别拖累归母净利润增速0.36pct、0.15pct，预计主要受25年债市波动加剧、对公地产等重点领域及零售风险上行影响。进入26Q1，各驱动因素对归母净利润增长影响发生显著变化，息差基本企稳背景下近年来经营最大压力缓解，各家行普遍增加拨备计提以夯实拨备安全垫。26Q1规模扩张提速、成本收入比改善以及债市利率下行其他非息延续较好表现分别带动归母净利润增长9.49pct、2.56pct、0.36pct，而拨备计提、净息差小幅收窄和净手续费增速回落分别拖累归母净利润增速6.49pct、2.29pct、0.25pct。边际来看，26Q1相比25A，业绩回升的正向驱动有：（1）息差收窄对归母净利润负贡献收窄6.17pct，一方面，资产端央行呵护银行净息差态度明确，25年以来降息次数和节奏明显克制，25年全面降息1次、幅度10bp，26年截至目前仅结构性降息1次，另一方面，负债端银行加强成本管控，叠加多次下调存款挂牌利率积累效应显现，负债成本改善支撑Q1息差基本企稳；（2）成本收入比改善对归母净利润正贡献走阔2.16pct，预计主要是低利率环境下各家行加强成本管控且取得良好效果；（3）规模扩张对归母净利润正贡献走阔1.02pct，主要是“十五五”开局之年，城商行和国有行规模增长提速；（4）其他非息承压对归母净利润正贡献走阔0.72pct，主要去年同期低基数股份行和城商行金市投资相关收益大幅回暖，国有行延续高增，而农商行有所承压。负向驱动有：（1）拨备计提对归母净利润负贡献走阔6.31pct，预计主要是个贷业务在宏观经济周期和就业结构调整的大背景下仍面临一定的压力，同时，对公涉房等领域尾部风险仍在出清，虽然行业营收反弹，但各家行坚持审慎计提减值损失以增厚拨备安全垫。（2）中收增速回升对归母净利润贡献走弱1.12pct，预计主要是基数效应影响，增速边际回落，其中农商行中收表现相对更为亮眼；（3）有效税率对归母净利润贡献由正转负走弱0.96pct。子板块中，25年国有行、股份行、城商行、农商行营收同比增长2.44%、-1.68%、4.10%、-0.65%，归母净利润同比增长1.65%、-0.07%、3.15%、2.97%。城商行景气度显著好于其他板块，主要得益于规模扩张最快、息差拖累最小以及有效税率明显改善，其他非息、拨备计提形成一定拖累；农商行主要得益于拨备对利润回补贡献最大；国有行息差承压最重，但中收和其他非息表现韧性、有效税率下降和成本收入比改善均对业绩形成正贡献；股份行规模扩张疲软、其他非息承压，拨备计提减轻对利润有所回补，但业绩增长仍在水面以下。进入26Q1，26Q1国有行、股份行、城商行、农商行营收同比增长9.04%、3.66%、9.72%、2.55%，增速环比25A分别回升6.61pct、5.35pct、5.62pct、3.20pct，归母净利润同比增长3.63%、-0.26%、7.35%、3.78%，环比25A分别+1.98pct、-0.19pct、+4.20pct、+0.81pct，城商行和国有行业绩回升幅度更为显著，股份行继续承压。对比各子板块利润增长驱动因素，26Q1业绩增长均主要来自：（1）生息资产扩张，城商行正贡献最高16.45pct>国有行10.25pct＞农商行7.20pct＞股份行4.62pct；（2）成本收入比改善，城商行改善最为显著3.17pct＞国有行和城商行相差不多2.78/2.77pct＞股份行1.80pct。同时，26Q1各子板块驱动因素也存在一定分化：（1）农商行净息差率先企稳回升，对业绩贡献由负转正。农商行净息差回升带动归母净利润增速0.49pct，城商行、国有行、股份行净息差仍延续负贡献，分别拖累归母净利润增速2.68pct、2.59pct、1.10pct。（2）农商行和股份行中收增长对业绩形成正贡献（+0.21pct/+0.07pct），预计主要是流动性宽松背景下资本市场表现良好，叠加行业降费基数效应影响，代理业务收入实现恢复性增长；国有行和城商行中收增速边际回落，对业绩增长小幅拖累0.26pct/0.54pct。（3）国有行其他非息收入对业绩增长正贡献1.28pct，而其他子板块其他非息收入对业绩形成负贡献（农商行/城商行/股份行分别负贡献5.61pct/3.47pct/0.03pct）；国有行其他非息延续20%+高增，一方面，26Q1债市利率下行公允价值变动损益同比大幅改善，另一方面，其他综合收益负增长，预计OCI账户浮盈有所兑现；股份行其他非息增速回正，城商行其他非息增速降幅环比大幅收敛，而农商行其他非息延续走弱，降幅环比明显扩大。（4）国有行拨备计提对业绩增长负贡献最大-8.09pct，农商行拨备计提对业绩增长正贡献2.29pct。国有行减值损失对利润侵蚀最大，预计主要受零售资产质量和对公重点领域波动影响，前瞻性计提拨备；股份行减值损失对业绩负贡献4.81pct，预计主要是对公地产及零售信贷资产质量承压；此外，城商行减值损失对业绩负贡献2.81pct。（5）国有行有效税率对业绩增长形成正贡献0.53pct，而其他子板块有效税率对业绩形成负贡献。农商行/城商行/股份行分别负贡献3.50pct/2.60pct/0.77pct。个股层面，优质区域性银行表现继续领先：（1）增幅变化方面，42家上市银行中有25家26Q1年归母净利润增速较25年增速提高，38家26Q1拨备前利润增速较25年增速提高，35家26Q1营收增速较25年增速提升；（2）增速绝对值方面，42家上市银行中，26Q1归母净利润增速在10%以上的共6家，分别是青岛银行（21.2%）、齐鲁银行（14.0%）、常熟银行（11.1%）、重庆银行（10.4%）、宁波银行（10.3%）、杭州银行（10.1%）；营收增速在10%以上的共12家，分别是西安银行（41.5%）、华夏银行（35.3%）、厦门银行（25.1%）、贵阳银行（14.6%）、北京银行（14.4%）、南京银行（13.5%）、齐鲁银行（13.0%）、重庆银行（11.6%）、建设银行（11.1%）、苏州银行（10.9%）、宁波银行（10.2%）；同时，26Q1营收和利润增速实现双正增的有25家。整体来看，26Q1上市银行经营景气度显著回升，主要是息差收窄压力大幅缓解带动主营业务收入大幅反弹，以及非息业务表现相对韧性，行业营收显著回暖、净利润增长边际改善。往后看，行业息差企稳回升在即，叠加26年为“十五五”开局之年，财政保持积极、大力提振消费背景下资产扩张提速，利息净收入增长确定性较强；中间业务方面，适度宽松的货币政策奠定流动性宽松基调，市场风偏回升、权益市场回暖以及汇率波动跨境资金流动，利好支付结算和财富管理类手续费增长；其他非息方面，Q2可能阶段性偏紧，同时考虑到去年同期高基数，可能仍有一定压力；资产质量方面，预计对公重点领域风险有望逐步缓释，零售风险高位震荡。综合考虑各方面驱动因素，我们认为随着宏观经济向优，国有行和城商行或为本轮顺周期复苏主线，景气度持续凸显。
25年末，42家上市银行合计生息资产同比增速9.47%，较25Q3末回升0.17pct。资产分项来看，25年末42家A股上市银行合计贷款、金融投资、同业资产及其他资产分别同比增长7.3%、13.6%、9.6%、9.8%，金融投资保持高增速，财政发力及流动性充裕环境下投资类资产支撑扩表。从增量结构来看，25年42家上市银行合计贷款、金融投资增量占总生息资产增量比重44.9%、43.8%。板块内部来看，25年末国有大行、股份行、城商行、农商行生息资产同比增速分别为10.37%、5.01%、14.55%、7.34%，国有行和城商行为行业扩表主力。26Q1末，42家上市银行合计生息资产同比增速9.05%，较25A末回落0.4pct。资产分项来看，26Q1年末42家A股上市银行合计贷款、金融投资、同业资产及其他资产分别同比增长7.0%、14.1%、10.7%、1.9%，增速环比25年末分别变动-0.3pct、+0.6pct、+1.1pct、-7.9pct，金融投资保持高增且边际提速，同业资产去年低基数下增速回升。26Q1贷款新增7.68万亿元，同比基本持平（-3亿元），金融投资新增4.33万亿元，同比多增0.99万亿元，同业资产和其他资产规模下降。从增量结构来看，26Q1年42家上市银行合计贷款、金融投资增量占总生息资产增量比重65.9%、37.2%，同比分别回升1.0pct、9.0pct。整体看，42家上市银行26Q1信贷增量持平，财政力度保持积极背景下金融投资同比多增。板块内部来看，26Q1年末国有大行、股份行、农商行生息资产同比增速分别为9.91%、4.92%、13.31%、6.80%，较25年末分别回落0.5pct、0.1pct、1.2pct、0.5pct。国有行规模扩张整体稳健，贷款同比略少增，金融投资同比多增。26Q1末贷款增速环比回落0.5pct至7.5%，金融投资增速环比回升1.5pct至17.7%；26Q1新增贷款5.47万亿元，同比略少增1,238亿元；新增金融投资3.62万亿元，同比多增1.28万亿元，同业资产和其他资产规模下降。股份行规模扩张相对疲弱，贷款同比多增，金融投资同比少增。26Q1信贷增速环比回升0.2pct至3.6%，金融投资增速环比回落0.9pct至5.6%；26Q1新增贷款1.22万亿元，同比略多增1,369亿元；新增金融投资1.301亿元，同比少增1,719亿元。城商行规模增速小幅回落，贷款/金融投资均同比少增。26Q1贷款同比增速环比25年小幅回落1.1pct至11.5%，金融投资同比增速环比25年小幅回落2.0pct至13.1%；26Q1新增贷款8,640亿元，同比少增416亿元；新增金融投资4,808亿元，同比少增1,367亿元。农商行信贷扩张保持平稳，贷款/金融投资均同比多增。26Q1贷款同比增速较25年回升0.7pct至7.4%，金融投资同比增速较25年回升0.7pct至5.2%；26Q1新增贷款1,246亿元，同比多增281亿元；新增金融投资1,029亿元，同比多增178亿元。贷款结构上，25年对公贷款依旧为增长主力，票据高增，零售信贷需求仍在恢复当中，大力提振消费导向下国有行消费贷、经营贷均实现较快增长；此外，对公地产和个人按揭同比-0.8%/-1.7%，降幅同比分别收窄6.4pct/0.5pct。25年末，42家上市银行合计对公贷款同比增长10.3%，增量10.51万亿元，占新增总贷款的82.8%，同比多增1.46万亿元。结构上，基建、制造业、租赁商服为增量主力，三者合计贡献59.9%的信贷增量；对公房地产同比-0.8%，余额下降706亿元，降幅同比收窄5,218亿元，国有行、股份行较年初分别减少201亿元、991亿元，降幅同比分别收窄3,487亿元、1,845亿元。25年末，42家上市银行票据贴现同比增长15.6%，增量占比12.2%，主要是国有行票据贴现增量2.01万亿元，同比多增4,827亿元。25年末，42家上市银行零售贷款同比增长1.0%，增量占比5.0%，其中房地产需求仍偏弱，按揭贷款同比-1.7%，余额下降5,654亿元，降幅同比收窄1,595亿元，其中国有行按揭贷款同比-2.7%，余额下降6,931亿元，股份行和城商行按揭同比正增长1.8%、0.9%，余额分别增加1,157亿元、142亿元。另外，大力提振消费导向下消费贷、经营贷同比+8.2%/+8.4%，国有行分别高增19.2%/16.4%；信用卡风险暴露延续，25年信用卡余额继续下降。负债端，26Q1存款非银化显现，主动负债保持高增。26Q1存款同比增长6.5%，较25年回落0.9pct，26Q1上市银行新增存款9.53万亿元，同比少增1.14万亿元，存款同比大幅少增，预计主要是高息存款到期重定价、财政保持积极和整治账期背景下企业资金充裕，叠加资本市场走强赚钱效应外溢以及人民币汇率升值等多重影响下资金活跃度提升，存款非银化显现。主动负债保持高增速，26Q1末同业负债（含NCD）、其他负债同比分别高增18.5%、31.2%，增速较25年末分别回升0.5pct、6.2pct，占计息负债增量15.1%、5.2%，增量占比同比分别回升5.0pct、3.9pct；发行债券（不含）26Q1单季度负增长，主要受今年商业银行债发行节奏放缓影响。板块内部来看，25年末国有大行、股份行、城商行、农商行存款同比增速分别为7.5%、5.6%、11.3%、7.5%，26Q1同比增速分别为6.8%、4.3%、10.2%、6.5%，较25年分别变动-0.8pct、-1.4pct、-1.2pct、-1.0pct。国有行存款同比略少增，其他负债同比多增。26Q1单季存款新增6.84万亿元，同比少增约5,807亿元，同业负债（含NCD）新增1.56万亿元，同比多增1,500亿元，其他负债新增3,299亿元，同比多增4,635亿元。股份行存款非银化显著。26Q1单季存款新增1.12万亿元，同比少增约4,923亿元，存款非银化更为明显，预计主要与客群风险偏好和财富属性有关；同业负债（含NCD）新增1,311亿元，同比多增2,493亿元，其他负债减少1,823亿元。城商行存款增长相对稳定。26Q1单季存款新增1.39万亿元，同比少增410亿元，存款增长稳定性更强，预计可能是企业资金充裕，对公客户资金留存较好；同业负债（含NCD）新增52亿元，同比多增1,161亿元，其他负债新增4,230亿元，同比多增1,192亿元。农商行存款同比少增，其他负债同比多增。26Q1单季存款新增1,733亿元，同比少增239亿元；同业负债（含NCD）新增158亿元，同比少增184亿元，其他负债新增178亿元，同比多增146亿元。存款结构上，25年对公存款低基数下同比多增，存款定期化延续。25年末42家上市银行存款合计同比增长7.4%，增速同比回升1.9pct，全年增量15.1万亿元，同比多增4.43万亿元；25年末上市银行合计个人定期、个人活期、对公定期、对公活期同比增长7.1%、11.2%、1.6%、7.4%，增速同比分别+0.1pct、-1.3pct、+4.8pct、+4.3pct，增量占比分别为16.5%、36.1%、20.1%、24.0%，分别同比多增1,984亿元、460亿元、20,952亿元、21,317亿元，对公存款增长亮眼，预计主要受24年同期低基数影响。25年末42家上市银行活期存款占比36.5%，同比下降1.2pct，存款定期化趋势延续。25下半年净息差连续两季度企稳。25年42家上市银行测算合计息差1.39%，同比收窄11bp，较25H1/25Q1-3持平，实现两个季度企稳。25A生息资产收益率2.89%，同比下降46bp，计息负债成本率1.59%，同比改善36bp。26Q1息差环比下降1bp，主要是资产端收益率下行收敛叠加负债端成本率延续改善驱动息差基本企稳。26年一季度42家上市银行测算合计息差1.37%，环比下降1bp，同比下降3bp，降幅同比收窄10bp；生息资产收益率2.69%，环比-20bp，同比-31bp，下行幅度同比收窄15bp；计息负债成本率1.39%，环比-20bp，同比-30bp，改善幅度同比下降6bp。分板块看，息差降幅大幅收窄，农商行率先回升。26Q1测算国有大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.30%、1.56%、1.47%、1.54%，环比分别-1bp、-1bp、-2bp、+1bp，同比分别-3bp、-2bp、-3bp、+1bp，同比降幅分别收窄12bp、6bp、4bp、14bp。资产端，26Q1测算国有大行、股份行、农商行生息资产收益率分别为2.55%、2.96%、3.05%、2.87%，环比分别收窄19bp、21bp、27bp、23bp，同比分别下行29bp、35bp、38bp、32bp，同比降幅分别收窄16bp、14bp、13bp、13bp。负债端，26Q1测算国有大行、股份行、农商行计息负债成本率分别为1.35%、1.42%、1.56%、1.39%，环比分别改善20bp、21bp、24bp、26bp，同比分别改善28bp、34bp、31bp、34bp，改善幅度同比-5bp、-8bp、-9bp、+3bp。展望26年，Q1行业息差表现超出市场预期，预计后续随着高息存款逐步到期重定价，负债成本持续改善有望继续驱动行业息差企稳回升。25年A股上市银行合计非息收入同比增速5.39%，26Q1同比增速8.53%，较25年回升3.1pct。其中26Q1中收同比增长5.8%，随着降费低基数效应逐步消退，较25年小幅回落0.3pct，但中收增速仍保持较快增长；低基数下26Q1其他非息收入同比大幅上升11.68%，增速较25年上升6.9pct，为营收增长提供有力支撑。分板块来看，25年全年A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行非息收入增速分别为15.61%、-5.14%、-11.67%、-5.34%，26Q1分别为12.67%、3.97%、0.17%、-10.49%，中收普遍保持较快增长，分化主要在其他非息。财富管理及支付结算需求支撑中收普遍正增。25年全年A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行净手续费收入增速分别为7.15%、3.18%、13.36%、4.24%，26Q1分别为6.30%、3.89%、8.83%、10.22%，中收普遍实现较好增长，预计主要驱动有二：其一，受益于资本市场向好、居民风险偏好逐步回升，财富管理代销及托管业务中收增长较好；其二，支付清算业务随着宏观经济和消费的恢复逐步企稳。其他非息分化明显，金市收益占比较低的国有大行表现较好。去年Q1债市利率大幅上行，而今年流动性环境较为宽松，债市利率下行的背景下，多数银行公允价值变动由负转正，但由于去年部分银行加大债券止盈力度平滑业绩，其他非息收入表现分化加剧。25年全年A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行其他非息收入增速分别为25.24%、-11.73%、-17.91%、-7.75%，26Q1分别为22.36%、4.04%、-3.33%、-16.56%。分类型看，国有大行其他非息保持高速增长，预计主要原因有二：其一，国有大行金市收益占比相对比较低，26Q1 A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行投资收益+公允价值变动收益/利润总额分别为16.4%、30.1%、36.8%、30.9%；其二，预计国有大行止盈了部分OCI浮盈，26Q1 A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行其他综合收益总额增量/利润总额分别为-10.3%、-1.7%、10.6%、10.1%。股份行其他非息保持正增，主要由于金融投资中TPL占比相对较高，去年基数较低。城农商行其他非息收入承压，可能由于利息净收入增速明显修复的背景下，主动消化过去利率下行、浮盈兑现形成的其他非息高基数。26Q1 A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行投资收益+公允价值变动收益/利润总额较25A分别回落0.87pct、2.68pct、5.16pct、2.97pct，且其他综合收益余额明显回升，预计OCI浮盈兑现减少。展望后续，板块非息表现分化预计持续，大型结算型银行预计进一步占优。中收角度，从中周期看财政、地产、出口三大需求，需求端大概率依然维持扩张趋势，大型结算型银行中收预计进一步占优。其他非息角度，由于二季度面临通胀加速环境，且去年同期贸易战影响带来的利率回落/投资收益回升，投资收益对业绩增长在二季度的影响会显著弱于一季度，预计投资收益占比较低，其他综合收益存量浮盈较厚的银行，业绩更稳健。上市银行整体以及各子板块不良率保持稳定。25年末A股上市银行整体不良贷款率为1.22%，26Q1末为1.22%，较25年末小幅下行0.4bp，基本保持稳定。分板块来看，25年末42家上市银行中，国有大行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.26%、1.19%、1.02%、1.05%，26Q1末分别为1.25%、1.19%、1.01%、1.05%，均较25年有所回落。分行业来看，25年对公资产质量保持向好态势，零售不良率持续走高。对公房地产贷款不良率依旧偏高，其次为批发零售业、制造业、建筑业。化债背景下，基建领域贷款质量普遍较为优秀，且不良率继续走低。环比来看，42家上市银行25年对公不良率较25H1末下降0.07pct至0.97%，其中批发零售业不良率降幅较大；零售不良率较年初上升0.05pct至1.67%，消费贷、按揭不良率分别上升0.13pct、0.07pct，信用卡及经营贷不良率分别回落0.05pct、0.02pct，随着国股行持续收缩信用卡业务，信用卡风险暴露逐步见顶。往后看，预计随着消费市场活跃度提升与服务行业的持续回暖，就业吸纳能力进一步增强，带动人口重新向核心城市流动，预计核心一线城市地产市场及消费需求逐渐企稳，零售压力有望随之逐步缓解。股份行及城商行不良生成明显回落。25年A股上市银行关注率1.70%，较25Q2末回升3bp，26Q1披露关注率数据的31家银行中，有15家较25年继续回升。从逾期率来看，25年A股上市银行逾期率为1.42%，较25Q2末回落1bp，关注率、逾期率整体保持稳定。从不良生成来看，我们测算26Q1上市银行不良生成率为0.71%，同比上升5bp，其中国有大行、股份行、城商行、农商行不良生成率分别为0.61%、1.02%、0.70%、0.88%，同比分别变动+11bp、-6bp、-12bp、+22bp，国有大行不良生成仍处于低位，股份行及城农商行不良生成有所改善。信用成本同比上行。25年42家上市银行合计信用成本为0.63%，同比下降4bp；26Q1为0.89%，同比上升11bp，考虑到资产质量前瞻指标保持稳定，信用成本同比上行，预计主要由于核心营收明显回暖的背景下，主动增厚拨备安全垫。26Q1国有大行、股份行、城商行、农商行信用成本分别为0.84%、1.01%、0.98%、0.66%，同比分别变动了+12bp、+10bp、+6bp、-6bp。26Q1末上市银行合计拨备覆盖率为253.7%，较25年末回升2pct。其中，26Q1末国有大行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为232.78%、213.12%、285.09%、315.76%，较25年末分别下降0.23pct、1.93pct、1.95pct、13.39pct，农商行小微业务占比较高，风险暴露仍未见顶，拨备降幅较大。总体来看，25年上市银行资产质量保持稳健，零售贷款不良率仍保持上升趋势，股份行及城商行不良生成率边际改善。展望26年，随着实体回报率回升，不良生成率预计继续回落。从实体企业偿债负担的角度来看，目前信用环境总体宽松，实体回报率仍明显高于贷款加权利率。考虑到实体回报率有望随价格企稳回升，预计ROIC与一般贷款利率差值将进一步走扩，带动不良生成率继续回落。随着核心营收回暖，资产质量前瞻指标保持稳定，预计信用成本将同比上行，拨备安全垫有望再度增厚。从银行26年一季报来看，银行经营景气度明显回升，行业营收和利润增速回升在板块龙头公司中体现较为明显，而中小银行则呈现较为分化的特征： （1）息差基本企稳驱动行业景气度回升，行业利息净收入同比增速由负转正。资产端，26Q1信贷开门红不弱，增量基本持平，金融投资高增且边际提速支撑行业扩表；负债端，存款非银化显现，主动负债保持高增，股份行存款流失更为明显，城商行存款稳定性更强。息差基本企稳，环比收窄1bp，农商行率先回升，负债成本延续改善叠加资产收益率下行趋缓驱动息差稳定。（2）中收稳增，受益于资本市场向好、居民风险偏好逐步回升、宏观经济和消费的恢复逐步企稳，财富管理代销、支付清算业务中收增长提速，服务型银行中收表现更优。（3）低基数下公允价值变动转正，其他非息表现分化。由于去年一季度债券市场特别是长债利率出现明显回升，投资收益季度贡献在去年Q1明显下降，而今年一季度长端利率基本持平，低基数下公允价值变动普遍转正，金市收益分化在于基数，金市收益占比较低的国有大行非息表现最优，城农商行在核心营收增速明显修复的背景下，主动消化过去利率下行、浮盈兑现形成的其他非息高基数。（4）资产质量前瞻指标保持稳定，核心营收明显回暖的背景下，信用成本同比上行，主动增厚拨备安全垫，2021年以来营收增速首次超过利润增速。展望二季度，核心营收（利息净收入和手续费及佣金净收入）的增速更值得重视，需要重点关注业绩的持续性。Q1金市收益低基数下增长压力较小，而二季度面临通胀加速环境，利率市场波动预计较大，且去年同期贸易战影响带来的利率回落/投资收益回升，投资收益对业绩增长在二季度的影响会显著弱于一季度，考虑到通胀对不同类型企业的影响和传导，二季度行业业绩将进一步分化，一季度营收增速回升的趋势也将在二季度有所分化。预计服务型结算型零售型银行（曾经中收占比较高的银行）进一步占优。考虑核心一线城市房地产成交的明显回暖，按揭的增长压力和质量压力开始逐渐下降；随着非银化、理财化、脱媒化加剧，大型结算型银行受益于负债端宽裕、存款活化带动息差企稳、代销及结算中收增长提速；同时金市投资稳健、其他非息扰动较小，业绩有望继续回升。而融资占比较高、含债量较高、浮盈较少的中小银行，主营业务和金市投资可能同步走弱。银行投资观点，考虑到大中型银行更具备名义经济回升趋势下的顺周期弹性，我们建议积极关注大型银行和服务及零售客户基础较好的中型银行，我们继续重点推荐宁波银行、招商银行、国有大行，重点关注业绩趋势较好的青岛银行等区域阿尔法城商行。 （1）宏观经济下行，资产质量大幅恶化。外部环境存在诸多不确定性，可能导致经济下行。在此背景下，部分借款人信用状况可能恶化，从而导致资产质量下降。（2）存款竞争加剧，存款成本大幅上升。存款竞争愈加激烈，对存款增长和存款定价管理带来一定的挑战，可能导致存款成本大幅上升。（3）政策调控力度超预期，利率大幅波动，导致流动性风险超预期上升。倪军：SAC 执证号：S0260518020004杜渐：SAC 执证号：S0260526020003报告原文：《银行行业2025年报及2026年1季报总结：景气度明显回升，关注业绩持续性》
对外发布日期：2026年5月2日
报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：https://research.gf.com.cn/法律声明
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