电池产业链依稀重回2021年的景气周期； AI 硬件链，PCB/光纤/光模块业绩都不错； 环比增速最高的仍然是存储； 资源股业绩普遍很好，金银铜铝钨都很不错；电力、煤炭不行； 民用电子元器件普遍表现不错； 风电景气，油运高景气；
消费有些惊喜，除白酒进入去库周期，表现很差以外，有一些消费股业绩不俗； 金融领域，银行稳定，保险有些下滑，大型证券公司业绩很好，中小券商反而有分化。 医疗领域，CXO 恢复成长；创新药分化；中药稳定增长； 电网增长低于预期； 家居、电器等分化；
地产还在ICU； 军工产业链无比惨淡； 光伏很烂； 软件股还是很弱； 汽车产业链下滑。
新增了中一科技、嘉元科技，这2支是锂电池产业链，同时有电子铜箔，属于PCB 上游； 清仓了功率半导体，切换成了ASIC 芯片的翱捷科技；翱捷科技是全球掌握基带芯片设计技术的几家公司之一，具有极高的技术壁垒，ASIC 芯片成为新的增长点； 清仓了国瓷材料，重新买回了华正新材，CCL 高景气，产品价格处于上行周期； 航天方向新增了震有科技、上海瀚讯等，加仓了铂力特；航天方向持仓已经超过11%，因为AI 电源领域的新雷能同时也是卫星电源核心供应商，如果加上它，航天持仓达到了14%。
Q1 利润3.2亿，远远超过我的预期，全年预测在18-22亿，当前市值600亿。君正是全球车载存储龙头，排在美光、三星、南亚之后，全球排名第4名，公司有信心年底或者明年能超过三星、南亚，做到全球第二。
车载存储大部分是长协，涨价周期比消费电子慢一拍，按君正的说法，Q2 平均价格环比Q1 会提高10-20%，今年7-8月份跟海外客户谈明年的合约价，可以比较乐观的看到1倍涨幅，所以，真正的利润释放会在明年，到时可以期待40亿的年度利润。
同时，AIOT 端测芯片也是君正的基础业务，2025年，计算芯片毛利率31%，今年Q1 52%，产品供不应求。
2026年，端测芯片的营收可以看到20亿，超过50%的毛利率，君正在AIOT 计算芯片领域早期是比瑞芯微要强的。但选择的技术路线后来落伍了，比不上瑞芯微的ARM。随着君正将内核往RISC-V 切换，竞争力可能得到恢复。
我对君正的估值：
计算芯片+模拟芯片，今年25-27亿营收，毛利率50%以上，这块参考瑞芯微的估值（今年60亿营收，42%的毛利率，近800亿市值），可以给到300亿市值。
存储芯片，今年50亿营收，500亿市值。
所以，君正今年上半年的合理估值在800亿。随着君正业绩逐季提升，下半年以后，估值切换到2027年，给予2027年 30倍PE，估值1200亿。
我看好君正股价 预期翻倍。
Q1 利润4900万，市值80亿。
Norflash Q2 环比涨价仍然会超过20%，我预期Q2 利润8000万。
存储弹性标的，股价高度看资金。
在我持仓里，算预期PE 最高的个股了。
光模块核心标的，受益于国产链与海外突破，公司预期2026年利润30亿，目前市值1200亿。
相对于光讯、联特、剑桥等来讲，目前是低估的，但绝对估值不便宜。
光缆、海风共振，全年利润预期55-60亿，目前市值1130亿，仍然有空间。相比长飞、亨通处于低估状态，20倍PE，值得拥有。
2025年 CCL 出货量3800多万张，营收33.75亿，毛利率很低，只有9.1%，平均每张单价87，卖一张才有不到8块的毛利，很苦逼；其它复合材料等营收8.5亿左右，毛利率20几个点。
买入原因：
最主要还是基于AI 逻辑，主要是蹭，
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公司的产品系列跟雪球上的M6\M7\M8等叫法不太一致，对标的话是：
Low Loss 对应M4；M4 及以下是基本盘。
Very Low Loss 对应M6；已开始批量出货；
Ultra Low Loss 对应M7；其中有卤产品已批量出货，其它系列已通过认证；
Extreme Low Loss 对应M8；在验证。公司说法是已参与国际知名芯片终端的测试认证，测试顺利，并推进欧美终端客户认证。
M6-8 系列产品的出货与放量将将改善华正的营收结构，跟上南亚、生益等的步伐，不至于甩开太远。
涨价逻辑：
我有一点建滔积层板，也是面向中低端，涨价函发了一封又一封，那就是涨个不停。2021年，华正每张的售价在130多，2025年才87，空间还很大。有4000多万张的年产能，涨点价，利润弹性很大。
蹭概念：
中日关系有些紧张，华正的CBF 首当其冲，对标日本味之素ABF，ABF 膜被日本垄断，国产替代逻辑。目前已经有批量交付能力，但没什么营收，有点类似兴森科技的ABF 载板，也没啥动静。
华正有BT 载板的CCL 材料，没单独披露过营收，目前这块涨价很猛。
股价位置：
相对南亚、金安、建滔、生益，华正的股价位置相对不算高。
四，下一步关注方向：消费能不能低谷反弹
