AI落地“从0到1”
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财报解读⑬ | 营收稳步增长、技术蓄力突破,麒麟信安的拐点要来了作者 | 楚宸 国产基础软件的发展从来不是一条平滑的曲线。更多时候，它呈现为“投入期”与“收获期”交替演进的节奏。 4月29日晚间，麒麟信安（688152.SH）披露的2025年年报及2026年一季报，恰好勾勒出这样一幅图景：短期财务数据承压，但底层经营逻辑正从“厚积”走向“薄发”。 对于我们来说，读懂这份财报的关键，不在于看亏损的数值，而在于看清那些正在发生却尚未被充分定价的积极变化。 财务数据背后的两股暖流 先从最直观的营收说起。 2025年，麒麟信安实现营业收入3.10亿元，同比增长8.36%，在信创行业经历前期波动、项目验收节奏不均衡的背景下，这个数字并不惊艳，却释放了一个重要信号——公司的业务底盘依然稳固。 值得关注的是，2026年一季度营收达到4123.44万元，同比增速进一步加快至14.79%。营收加速回暖，这是第一股暖流。 第二股暖流藏在区域数据里。 2025年，华东地区收入9374.35万元，同比增长30.51%；东北地区收入2436.99万元，同比大增145.37%。这意味着麒麟信安已经成功将业务触角从湖南大本营延伸至全国核心经济区域。市场覆盖面扩大，后续订单的获取自然有了更广阔的腹地。 再看费用端。 2026年一季度，公司期间费用率较上年同期下降18.23个百分点，管理费用、研发费用同比分别减少3.51%和3.97%，财务费用更是大幅下降57.96%。这组数据清晰地表明：在经历了前期的体系化投入后，公司已进入精细化管理阶段。 费用结构在优化，效率在提升——这是第三股暖流。 当然，绕不开的是利润数据。 2025年归母净利润为-5807.42万元，乍看刺眼，但细拆下来，主要是三方面因素叠加：应收款项计提信用减值损失增加（属于行业共性的一次性冲击）、为抢占信创与AI融合机遇而加大的营销与研发投入、以及股权激励产生的股份支付费用。 一个不然忽视的细节，公司2025年的研发投入达8467.03万元，占营收比重27.28%，需要说明的是，这并非“烧钱无度”，而是面向未来的战略性播种。 当我们把这三项因素理解清楚之后可以发现，所谓的“亏损”其实更像是一份为明天预付的账单。 如果说财务数据是“果”，那么产品与技术的突破就是“因”。2025年，麒麟信安在产品端干了两件大事。 第一件，是发布了基于Linux-6.6内核的麒麟信安操作系统V6。 这不是一次小修小补，而是一次内核级进化，围绕算力释放、内存管理、存储效率、虚拟化性能和能效优化进行了全面升级。 更重要的是，该版本基于openEuler根社区构建。作为openEuler社区的白金捐赠人，麒麟信安在这一国产开源生态中拥有核心话语权。目前openEuler系操作系统累计装机量已超1600万套，这意味着麒麟信安可以持续受益于生态放大效应，而不是单打独斗。 第二件大事，是在AI融合上迈出了“从0到1”的关键一步。 公司率先推出了内置DeepSeek大模型的全国产化智算一体机，以及智能机器人操作系统V1.0——这两款产品已开始推向市场并实现落地应用。 在2026年“提质增效重回报”行动方案中，公司明确将智算一体机的市场拓展列为重点。国产算力需求井喷的当下，这一布局无异于为麒麟信安开辟了第二增长曲线。 产品再好，也要落在行业应用里才有价值。在这方面，麒麟信安有两个层次的故事可以讲。 第一个层次是“根据地”的持续加固。 在特种领域，麒麟信安操作系统已在中国酒泉卫星发射中心载人航天发射场指控大厅大规模应用，成功助力神舟十二号至神舟二十二号共计11次载人飞船发射任务，这堪称国产操作系统在最高级别航天任务中的“金牌履历”。 在电力领域，系统已在国网辽宁、湖北、重庆、黑龙江、宁夏等超30个省市的电力调度控制中心规模化部署，电力用采2.0系统实现首个全国产化应用，并进一步拓展至变电智能巡视、储能系统等关键场景。 2025年，公司还成功中标国家管网集团6000套操作系统项目，新增中核集团等优质大型企业客户。 第二个层次，是“新战场”的渐次打开。 巩固电力、特种行业优势的同时，公司大力拓展政务、金融、教育、交通及医疗等新兴行业，已入围中央国家机关及北京、云南、吉林、湖南等多地党政机关操作系统框架采购项目。多行业布局的意义在于，它可以有效平滑单一行业景气周期波动——东边不亮西边亮，收入结构因此更加稳健。 生态层面同样有值得关注的进展。 今年3月，麒麟信安与宝兰德签署战略合作协议，围绕操作系统、云桌面、中间件及AI等领域深度合作。工业领域，公司联合上下游厂商推进全栈自主解决方案，完成与仿真、工艺、数据管理等十余款关键工业软件及国产GPU的深度适配。 这种“抱团创新”的生态思维，正在为麒麟信安构筑一道协同防御的护城河。 双重风口助力冲刺 如果把视线拉远一点，整个国产基础软件行业正站在两个大风口之上。 其一是信创市场的加速释放。据行业机构预测，2025-2026年信创市场规模增速将分别达到17.84%和26.82%，2026年市场规模将突破2.6万亿元。 从“政策驱动”向“政策+市场双驱动”的转变，意味着国产基础软件企业将迎来更可持续的商业化空间。麒麟信安在操作系统这一核心环节的卡位优势，有望持续兑现为订单增长。 其二是AI与基础软件的深度融合。麒麟信安已经通过智算一体机等产品提前卡位，一旦国产AI算力需求从试点走向规模化采购，公司将成为直接受益者。 把所有这些碎片拼在一起，麒麟信安的真实图景就清晰了，2025年的战略性亏损，本质上是公司为抢占两大历史机遇而进行的主动布局。进入2026年，一季度营收加速、费用率下降、亏损大幅收窄——这些信号表明，前期投入已经开始进入回报阶段。 展望全年，随着信用减值影响的逐步出清、智算一体机等AI新产品贡献增量收入、以及电力、特种、政务等多行业订单的持续落地，麒麟信安有望在2026年迎来经营业绩的实质性拐点。 我们必须明确，国产基础软件的征途，从来不是百米冲刺，而是耐力长跑，而麒麟信安用一份“营收稳增、技术突破、投入蓄力”的年报，向市场传递了一个清晰的信号，它的脚步，比外界想象的要更稳、更远。 <<< PAST · 精彩回顾 >>>
