中国炼化企业海外发展全景报告

编制时间：2026 年 4 月

编制组织：中国石油和化工行业国际产能合作企业联盟

研究范畴：全球炼化格局、中企海外炼厂股权投资、中亚 / 东南亚 / 中东 / 非洲 / 欧洲全区域案例、海外炼化工程承包、成败复盘、风险防控、战略启示

文档形式：行业深度研究报告

编者按

当前，全球能源产业格局深度重构，低碳转型全面提速，国内炼化产能结构性过剩、环保约束趋严、行业存量竞争持续加剧。在此背景下，炼化企业国际化布局、稳妥有序 “走出去”，已成为产业转型升级、拓展增量空间、强化全球能源供应链韧性、提升国际产业话语权的核心战略选择。

炼油作为石油化工产业链基础性核心环节，是我国石化产业参与国际合作与竞争的重头大戏，也是中国企业国际化起步较早、实践案例较丰富、模式迭代较成熟的关键领域。历经二十余年国际化探索，以中石油、中石化为代表的中央企业，以恒逸、山东恒源、中亚能源等为代表的民营及地方国企，同步布局全球市场，形成重资产股权投资 + 轻资产工程服务双轮并行的出海格局。

纵观全球布局，既有沙特延布、新加坡 SPC、哈萨克斯坦奇姆肯特、文莱 PMB 等长期稳定盈利的标杆项目，也存在委内瑞拉、尼日尔、中非战乱国家等重大投资失利案例；既有高端市场工程总承包的技术输出优势，也暴露了国别风险预判不足、属地合规薄弱、跨界运营能力不足等共性短板。

本报告全面梳理东南亚、中东、非洲、中亚、俄罗斯、欧洲、美洲七大区域所有真实落地炼厂投资与工程项目，逐一核实项目股权、产能、运营现状，系统总结不同国别、不同主体、不同合作模式下的成功经验、深刻教训与风险边界，为行业后续理性出海、合规经营、风险前置提供可落地参考，助力中国炼化产业高质量实现走出去、走进去、走上去的长远目标。

1. 国内产能过剩倒逼出海

我国炼油总产能稳居全球首位，存量产能饱和、毛利持续承压，国际化布局成为化解过剩产能、转移成熟技术的重要路径。

1. 能源供应链安全诉求

通过海外炼厂股权合作、长协原油绑定，构建多元全球供应链，降低单一区域能源依赖。

1. 全产业链优势输出

依托完整炼化产业链、装备制造、工程建设、工艺技术一体化优势，实现产能、技术、标准、服务同步输出。

1. 多边合作政策加持

共建 “一带一路” 能源合作框架、双边产能合作机制，为炼化项目跨境落地提供政策与金融支撑。

1. 重资产股权投资模式

涵盖绿地新建、存量炼厂并购、合资参股等形式，长期持有资产、参与生产运营，获取炼化产业长期收益。

1. 轻资产工程服务模式

以 EPC 总承包、装置技改、检修运维、设计咨询、装备出口为主，不持有固定资产，抗风险能力强、现金流稳定。

海外炼厂股权投资呈现央企主导核心资源国、民企深耕东南亚、中亚形成互补布局、高危区域盲目投资问题突出的整体特征。

优质落地项目集中在政治稳定、法治完善、资源保障充足的国家；非洲、拉美、战乱中东失败及搁置项目占比极高。

2.2.1 中东板块

（1）沙特延布 YASREF 炼厂

• 股权结构：中石化持股 37.5%，沙特阿美持股 62.5%

• 设计产能：2000 万吨 / 年

• 投产时间：2016 年，中沙两国国家级能源合作标杆

• 运营现状：长期锁定低成本原油资源，炼化一体化配套完善，连续多年稳定盈利

• 核心价值：资源国合资模式典范，实现原料、生产、销售全球协同布局

图 2：沙特延布炼厂实景图

2.2.2 东南亚板块

（1）新加坡石油公司 SPC

• 股权结构：中石油 2009 年战略收购，合计持股 45.5%

• 核心资产：集炼油、仓储物流、油品贸易一体化综合平台

• 运营现状：新加坡法治化营商环境成熟，现金流稳定，长期战略持有

• 核心价值：中石油东南亚国际化运营核心枢纽

（2）马来西亚波德申炼厂

• 股权结构：山东恒源石化 2016 年收购壳牌全部股权，持股 51.02%

• 核定产能：580 万吨 / 年

• 交易规模：6630 万美元

• 运营现状：完全市场化运营，民企海外控股炼厂经典并购案例

（3）文莱 PMB 炼化一体化项目

• 股权结构：恒逸石化持股 70%，文莱政府及本地资本持股 30%

• 设计产能：一期 800 万吨 / 年，2019 年全面投产

• 项目定位：文莱建国以来最大外商直接投资项目

• 运营现状：一体化全产业链运营，抗周期能力较强

图 3：文莱 PMB 石化园区俯瞰图

2.2.3 非洲成熟标杆项目

（1）乍得恩贾梅纳炼厂

• 股权结构：中石油持股 60%，乍得政府持股 40%

• 设计产能：100 万吨 / 年

• 运营现状：乍得唯一现代化炼厂，长期稳定投产、持续分红

• 核心价值：非洲少数央企控股、可持续盈利的炼化示范项目

2.2.4 中亚核心炼化项目（重点补充）

（1）哈萨克斯坦奇姆肯特炼厂【中石油 战略参股】

• 股权结构：中石油与哈萨克斯坦国家石油 KMG 对等持股，各 49.72%

• 产能规模：现有 600 万吨 / 年，改扩建后提升至 1200 万吨 / 年

• 发展历程：2005 年中石油收购落地，后续完成多轮现代化升级改造

• 运营现状：哈萨克斯坦核心主力炼厂，供应全国近 40% 成品油，中亚能源合作核心资产

• 模式特点：大国对等合资、政府高度背书、运营高度稳定

图 4：哈萨克斯坦奇姆肯特炼厂厂区图

（2）吉尔吉斯斯坦卡拉巴德炼厂【民企实际运营】

• 投资主体：中亚能源（陕煤体系）全资控股，民营企业市场化运营

• 产能规模：80 万吨 / 年催化裂化配套装置

• 投资规模：总投资约 10 亿美元

• 运营现状：2021 年投产，覆盖吉尔吉斯斯坦全境，并辐射乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦等周边国家，自建成品油零售网络

• 核心意义：中亚唯一完全由中资民企投资、建设、运营的独立炼厂，模式可参考、可复制

（3）哈萨克斯坦里海沥青炼厂【中信集团 特色炼化】

• 合作模式：中信建设与哈国国家石油合资控股

• 产能定位：100–150 万吨 / 年高端沥青专项炼化

• 功能属性：中亚区域特种油品保障基地，差异化避开传统燃料炼厂竞争

中石油早年曾财务投资参股英国 Grangemouth、法国 Lavéra、日本大阪炼厂，仅为财务收益、无运营决策权、无产业链协同，后期逐步减持退出，不属于战略出海布局，仅作为早期国际化探索案例。

1. 刚果（布）黑角 250 万吨 / 年炼厂：民营资本投资，合规壁垒高、资金承压、建设严重滞后；

2. 赞比亚恩多拉炼厂：前期规划周期漫长，属地环保、劳工问题突出，投产不确定性大；

3. 区域框架协议项目：荣盛石化沙特 SASREF 炼厂等仅为意向协议，未完成交割，不计入落地资产。

2.5.1 尼日尔津德尔炼厂

央企重点投资项目，受军事政变、军政府单方面加税、拖欠油款、限制中方运营权限影响，项目实质失控，是西非重资产投资重大警示案例。

2.5.2 委内瑞拉全系炼化合作

受恶性通胀、美国单边制裁、政策强制干预、合同履约失效叠加影响，所有炼化合作全面搁置，资金无法回流、资产无保障，属于炼化投资绝对禁区。

2.5.3 南苏丹、刚果（金）等战乱区域

地缘冲突持续、油气生产中断、基础设施损毁，早期合作项目全面停滞；

山东地炼二手设备出海非洲模式，因标准不符、环保超标、原料垄断全线溃败。

1. 强国别 + 强合作方双重兜底

沙特、新加坡、文莱、哈萨克斯坦等政治稳定、法治成熟国别，叠加本土行业龙头合作方，是项目长期稳定的核心保障。

1. 股权、运营、现金流三权统一

具备控股权、生产决策权、独立财务管控权，是海外炼厂盈利与风险防控的核心基础。

1. 区域差异化布局成效显著

央企聚焦中东、中亚国家级大型合资项目；民企深耕东南亚市场化并购、中亚特色小型炼厂，错位竞争、风险分散。

1. 中亚成为最优安全备选区域

中亚国家对华友好、政策连续、无极端制裁风险，中石油合资炼厂 + 民企独立炼厂双模式均实现稳定运营。

1. 地缘政治风险具备一票否决权

政权更迭、军事政变、外部制裁、地缘冲突等系统性风险，远大于市场经营风险。

1. 非洲民营炼厂模式不可复制

二手炼化设备出海、小型零散投资，面临标准差异、环保整改、劳工纠纷、原料垄断等致命短板。

1. 无运营权的财务投资毫无战略价值

单纯参股、被动投资、缺乏产业链协同的布局，难以抵御行业周期与政策变动。

1. 新兴市场合规成本长期被低估

劳工法、环保、税务、本地化要求严苛，后期整改投入极易大幅超预算。

1. 优先准入区域

中东：沙特、阿联酋、科威特；

东南亚：马来西亚、文莱、印尼；

中亚：哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦；

1. 严格限制 / 禁止区域

西非、中非、拉美制裁国家、长期战乱中东国家，禁止重资产炼化投资；

1. 投资策略导向

坚持轻资产先行、重资产跟进，优先合资绑定资源国龙头，严控高杠杆海外投资。

海外炼化工程是中国石化出海体量最大、收益最稳、抗风险能力最强的核心板块。

以中国化学、中石化炼化工程、中石油工程公司、寰球工程为龙头，业务覆盖全球 30 余个国家，涵盖炼厂新建、一体化装置总包、老旧炼厂技改、环保升级、运维咨询全链条，全球炼化工程总包竞争力稳居世界第一梯队。

3.2.1 非洲市场（工程主战场）

1. 尼日利亚丹格特超级炼厂：全球单体最大炼厂，中企联合 EPC 总承包，现已进入收尾投产阶段；

2. 安哥拉洛比托 1000 万吨 / 年炼厂：非洲重点大型炼化工程，中国化学总承包建设；

3. 阿尔及利亚、埃及炼厂改扩建：承接西方烂尾工程续建、环保改造、装置升级，技术实力充分验证。

3.2.2 中东高端市场

科威特阿祖尔炼厂、沙特大型炼化综合体、伊拉克巴士拉 / 卡尔巴拉炼厂技改，全面对标国际最高工艺标准，是高附加值工程核心市场。

3.2.3 俄罗斯及独联体区域

受俄系标准、准入壁垒限制，无炼厂股权投资；

以炼厂技改、装置升级、石化配套工程为主，阿穆尔天然气化工综合体是中俄轻烃加工合作标杆。

3.2.4 东南亚市场

马来西亚边佳兰炼化一体化、关丹 Petroluxe 炼厂、印尼国家级炼厂升级项目密集落地，地缘相近、沟通成本低，是长期深耕核心区域。

3.2.5 中亚工程配套

哈萨克斯坦阿特劳炼厂现代化改造、奇姆肯特炼厂扩建、里海沥青厂扩能，全部由中国工程企业承接，形成投资 + 工程协同联动。

1. 全产业链集成优势，设计 — 制造 — 施工 — 开车一体化交付；

2. 工期、造价、模块化施工优势突出，综合性价比全球领先；

3. 极端环境施工经验成熟，适配沙漠、严寒、高温高湿复杂工况；

4. 依托双边能源合作机制，项目获取与融资配套能力突出。

1. 属地合规风险突出，欧美法系、劳工保护、环保监管严格；

2. 部分资源国外汇短缺，工程款拖欠、跨境结算压力较大；

3. 多国标准体系并存，设计对接复杂，变更增项成本偏高；

4. 中小工程企业低价内卷，损害中国工程整体品牌形象。

1. 从单一 EPC 向「EPC + 运维 + 技术许可 + 装备出口」综合服务升级；

2. 聚焦中东、东南亚、中亚高价值项目，收缩高危战乱区域低端项目；

3. 深化本地化合规运营，联合当地律所、会计师事务所前置风控；

4. 统一国际标准对接体系，推动中国炼化工程标准海外输出。

我国炼化出海已形成央企 + 民企双主体、投资 + 工程双驱动、多区域错位布局的完整格局：

• 重资产投资：中亚、中东、东南亚形成稳固盈利基本盘，高危区域风险集中暴露；

• 轻资产工程：全球覆盖、优势显著，是产业国际化的压舱石；

• 炼油先行布局，为后续化工新材料、低碳能源、生物燃料国际化奠定基础。

1. 国别系统性风险：政权更迭、政策突变、外汇管制、地缘制裁；

2. 法律合规风险：属地劳工、环保、税务、土地准入规则约束；

3. 商业运营风险：原料垄断、合作方违约、汇率剧烈波动；

4. 企业管理风险：国际化人才短缺、跨文化管理能力不足。

1. 分层分类精准布局

重资产严控总量、优选稳定国别；轻资产全面扩张、深耕核心市场；全面拉黑高风险战乱及制裁区域。

1. 梯度出海循序渐进

以工程合作破冰、技术输出稳固合作、成熟条件下适度股权介入，降低跨境试错成本。

1. 构建全流程风险防控体系

强化国别风险评级、法律尽调、政治风险保险、国际仲裁约定，建立海外项目动态预警机制。

1. 加速中国炼化标准国际化

依托海外标杆炼厂与工程项目，输出设计、建设、运维全套中国标准，提升全球产业话语权。

全球能源与炼化格局深度调整，国际化已是中国炼化产业高质量发展的必由之路。炼油行业作为出海开篇核心领域，二十余年实践证明：稳定国别 + 优质合作方+完整运营控制权是重资产投资成功的核心要素；中亚、中东、东南亚是中长期最具安全性与成长性的核心布局区域。

以中石油奇姆肯特炼厂、吉尔吉斯斯坦民企独立炼厂为代表的中亚项目，验证了除中东、东南亚之外，我国炼化企业又一可靠出海赛道；而非洲、拉美、战乱区域的大量失败案例，为行业划定了清晰的投资红线。

未来，中国炼化企业需彻底告别粗放式出海模式，坚持风险前置、合规经营、分类施策、理性扩张，依托全产业链工程优势、技术优势、资本优势，稳步实现从产品输出、工程输出，向技术输出、标准输出、资本合作全面升级，推动中国石化产业在全球能源竞争中行稳致远、持续向上。

附录：参考文献

[1] 中国石油天然气股份有限公司年度报告（2009—2025）

[2] 中国石油化工集团股份有限公司年度报告（2016—2025）

[3] 恒逸石化、山东恒源石化、中亚能源企业公开披露资料

[4] 中国化学工程集团股份有限公司年度报告（2020—2025）

[5] 中国对外承包工程商会.《中国对外承包工程发展报告 2024-2025》

[6] 商务部研究院.《中国企业海外投资风险年度报告 2025》

[7] 沙特阿美、哈萨克斯坦国家石油、文莱经发局官方项目公告

[8] 普氏能源资讯（Platts）. 全球炼化项目数据库（2025）

[9] 驻外经商处、一带一路重点项目备案公开资料

[10] 能源行业智库全球炼化国别风险研判白皮书