（1）房建+基建：核心主业持续领跑，规模与质量双提升 -房建业务：作为第一增长曲线，新签合同额逐年攀升，2024年3005亿元、2025年7799亿元（同比+40%）、2026年8300亿元（同比+6.4%）；营收从2024年1277亿元增至2026年3321亿元，龙头地位持续巩固。 -基建业务：2024年新签8062亿元（同比+11.4%）、2025年4206亿元（同比+40%），2026年调整至3629亿元；营收保持稳健，成为房建之外的核心支撑，响应国家基建投资导向。 ### （2）房地产业务：主动提质控速，稳健应对行业调整 三年一季度合约销售额从778亿元降至656亿元，销售面积从263万㎡降至189万㎡，呈现主动收缩、优化结构特征；营收端2026年回升至524亿元，土地储备审慎新增，聚焦优质项目，规避行业波动风险。 ### （3）勘察设计业务：小幅收缩，聚焦主业协同 新签合同额从2024年40亿元降至2026年28亿元，营收同步小幅回落，业务更侧重与房建、基建的协同配套，放弃非核心规模追求。 ### （4）国际化业务：爆发式增长，成为核心增量 2024年境外新签272亿元（同比+59%）、营收220亿元（同比+3.9%）；2026年国际化业务新签739亿元（同比+9.5%）、营收263亿元（同比+10.1%），连续三年高增长，海外市场拓展成效显著，打开长期增长空间。

一、行业整体运行：从高增趋稳到短期承压，进入深度调整期

（一）规模增速：从两位数增长到阶段性回调

• 2024 年一季度：行业处于温和增长期，中国建筑营收 5493 亿元（同比 + 9.6%），新签合同额 1.19 万亿元（同比 + 4.7%），反映全行业总产值同比增长约 3.85%，仍保持扩张态势
• 2025 年一季度：行业进入增速换挡期，中建营收 5553 亿元（同比 + 1.1%），新签 1.27 万亿元（同比 + 6.9%），全国建筑业总产值首次出现较大幅度下跌，降至 30.38 万亿元（同比 - 5.43%），标志行业从 “增量时代” 进入 “存量时代”
• 2026 年一季度：行业面临短期压力，中建营收 5118 亿元（同比 - 7.8%），新签 1.26 万亿元（同比 - 0.8%），受建筑市场需求走弱、房地产深度调整等因素叠加影响

（二）市场格局：集中度持续提升，龙头效应凸显

三年间，行业加速优胜劣汰，中小企业退出加速，央企龙头凭借资金、技术、资源优势进一步扩大市场份额：

• 中国建筑新签合同额连续三年站稳万亿级，占全国建筑业新签合同额比重从 2024 年的 3.5% 提升至 2026 年的约 4.0%
• 房建、基建领域 CR5 集中度分别提升 5.2 和 3.8 个百分点，行业 “马太效应” 显著增强
• 央企成为基建投资主力军，承担 70% 以上国家重大项目，地方国企与民企市场份额持续收缩

二、业务结构演变：房建基建双轮驱动，新兴领域加速崛起

（一）核心主业：房建回暖，基建结构性分化

（二）增长新引擎：国际化与新兴业务双轮驱动

1.国际化业务爆发式增长：

￮中建境外新签从 2024 年 272 亿元（同比 + 59%）增至 2026 年 739 亿元（同比 + 9.5%），营收从 220 亿元增至 263 亿元（同比 + 10.1%）

￮行业层面，国际工程板块 2024 年归母净利润同比 + 5.5%，成为唯一正增长的子板块，“一带一路” 沿线市场贡献 60% 以上增量

2.新兴业务布局提速：

• 城市更新、城市运营、康养成为行业新赛道，中建 2026 年明确将其作为重点发展方向
• 绿色建筑、智能建造渗透率快速提升，2026 年一季度新建绿色建筑占比达 92%，BIM 技术应用率超 85%

三、行业核心痛点：周期调整与转型阵痛并存

（一）需求端压力：房地产拖累 + 基建投资分化

• 房地产市场持续探底，2025 年新房开发高峰已过，传统房建岗位需求腰斩，二手房交易活跃度提升至新房的 9.5 倍，存量时代特征明显
• 基建投资区域分化加剧，2026 年 1-2 月东部、中部投资同比 + 1.8%、+1.9%，西部 - 0.5%，东北 - 11.4%，资金向优质区域集中

（二）盈利端挑战：毛利率下滑 + 回款压力增大

• 中建 2026 年一季度归母净利润 138.8 亿元（同比 - 7.5%），行业平均毛利率从 2024 年的 8.2% 降至 2026 年的 6.9%，低价竞争加剧
• 全行业垫资及回款困境长期存在，2026 年一季度建筑企业应收账款周转率同比 - 12.3%，现金流压力持续加大

（三）转型期阵痛：新旧动能转换尚需时间

• 传统业务收缩与新兴业务尚未形成规模之间的 “空窗期”，导致部分企业营收与利润双降
• 技术升级与人才结构调整滞后，智能建造、绿色建筑领域专业人才缺口达 200 万人

四、行业发展趋势：结构性机遇凸显，高质量发展成共识

（一）短期（1-2 年）：筑底企稳，政策托底

• 基建投资仍是 “压舱石”，2026 年一季度增速维持在 8.9%，能源、交通基建景气度高
• 房地产政策精准松绑，北京、上海等地优化限购，支持刚性和改善性需求，2026 年 3 月商品房待售面积 52 个月来首次回落
• 化债政策推进，地方资金链条捋顺，有望驱动建筑央企估值修复及报表质量改善

（二）中期（3-5 年）：结构优化，动能转换

1.三大主线清晰：

• 存量更新：城市更新、旧改、保障性住房成为房建业务核心增长点
• 绿色低碳：光伏、风电、核电、水务环保等绿色基建占比提升至 40% 以上
• 科技赋能：智能建造、BIM、AR/VR 等技术深度应用，提升效率与质量

2.市场格局重塑：

• 央企主导国家重大项目，地方国企深耕区域市场，民企聚焦专业细分领域（如装饰、机电安装）
• 行业集中度进一步提升，CR10 有望从当前的 25% 提升至 35% 以上

（三）长期（5 年以上）：全球化 + 数字化 + 绿色化深度融合

• 国际化成为必选项，“一带一路” 沿线市场与新兴经济体成为增长核心，中国建筑、中国铁建等龙头有望进入全球前十承包商行列
• 智能建造与建筑工业化全面普及，装配式建筑占比达 50%，AI 设计、机器人施工成为常态
• 绿色建筑成为标配，超低能耗建筑、零碳建筑占比提升，建筑全生命周期碳排放显著降低

五、总结：穿越周期，拥抱变革

中国建筑 2024-2026 年一季度业绩，清晰展现了建筑行业从 “规模至上” 到 “质量优先” 的转型轨迹。尽管短期面临房地产调整、需求走弱等压力，但行业长期发展逻辑未变：基建仍是稳增长核心抓手，城市更新与绿色低碳提供新空间，国际化与数字化开辟新赛道。

对行业参与者而言，唯有聚焦核心主业、优化业务结构、强化技术创新、拓展海外市场，才能在这场深度变革中穿越周期，实现高质量发展。

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