风控大课堂 | 固态电池行业研究报告(三)

上游是固态电池产业链的“咽喉”，核心材料的产能与技术直接决定行业发展节奏，分为核心原材料、辅助原材料两大类，其中固态电解质是核心中的核心：

1. 核心原材料

固态电解质：产业链核心，占全固态电池成本的30%-40%，不同技术路线原材料差异显著。硫化物路线核心原材料为硫化锂（Li₂S）、硫粉、金属锂；氧化物路线核心原材料为氧化锆（ZrO₂）、氧化镧（La₂O₃）；聚合物路线核心原材料为聚环氧乙烷（PEO）；卤化物路线依赖钇、钪等稀土原材料。目前，硫化锂、LLZO等核心原材料产能有限，国产化替代正在加速推进。

正极材料：目前以高镍三元材料（NCM811、NCM911）为主，逐步向富锂锰基、无钴正极过渡，核心需求是提升能量密度与界面兼容性。国内企业在高镍三元材料领域技术成熟，宁德时代、容百科技等企业已实现规模化量产，能够满足半固态电池的量产需求；富锂锰基正极仍处于研发阶段，是全固态电池能量密度突破的关键。

负极材料：目前以硅基负极为主，逐步向金属锂负极过渡。硅基负极能够提升电池能量密度，且与现有生产设备兼容，已实现小规模应用；金属锂负极能量密度极高（3860mAh/g），是全固态电池的核心匹配负极，但存在锂枝晶生长问题，目前处于中试阶段，国内赣锋锂业、天齐锂业等企业布局领先。

2.辅助原材料

主要包括粘结剂、导电剂、集流体等，与传统液态电池相比，辅助原材料需适配固态电解质的特性，进行技术升级。例如，粘结剂需采用耐高温、与固态电解质兼容性好的材料，导电剂需提升离子传导效率，集流体逐步向薄型化、轻量化发展，降低电池整体重量。

3.核心企业

上游原材料企业呈现“国内+海外”分工格局：海外企业聚焦高端原材料，如日本出光兴产（硫化锂）、住友化学（硫化物电解质）；国内企业加速国产化替代，如赣锋锂业（金属锂、硫化锂）、天齐锂业（锂资源）、上海洗霸（LLZO氧化物电解质）、容百科技（高镍正极）等。

中游是固态电池从实验室走向市场的核心环节，分为电芯制造、模组封装两大细分领域，核心竞争力体现在技术集成、工艺控制与良率管理，目前行业处于“半固态量产、全固态中试”阶段：

1. 电芯制造

核心工序包括电极制备、电解质成型、电芯装配、化成测试，与传统液态电池相比，核心差异在于电极制备（干法替代湿法）与电解质成型环节：

半固态电池：生产工艺与传统液态电池兼容性较高，仅需在电解液环节进行调整，添加少量固态电解质，目前已实现规模化量产，良率逐步提升至90%以上，蔚来ET7、智己L7等车型搭载的150kWh电池包均为半固态电池。

全固态电池：生产工艺差异显著，采用干法电极制备、固态电解质膜成型、高温烧结/冷压装配等工序，对生产环境（干燥度、洁净度）要求极高，目前处于中试阶段，良率较低（约60%-70%），是制约全固态电池量产的核心瓶颈之一。

2. 模组封装

由于固态电池安全性提升，模组封装无需复杂的热管理系统和防爆结构，可实现轻量化、小型化设计，降低封装成本；同时，封装工艺需适配固态电池的结构特性，采用模块化、集成化封装方式，提升电池包能量密度与可靠性。目前，中游封装企业逐步与电芯企业、下游主机厂协同研发，适配不同应用场景的封装方案。

3. 核心企业

中游制造企业呈现“巨头主导、初创企业突围”的格局：

海外企业：丰田（硫化物路线，专利领先，计划2027年小规模量产全固态电池）、三星SDI（硫化物路线，建成全固态中试线）、QuantumScape（氧化物路线，与大众深度合作，推进上车测试）、Solid Power（硫化物路线，获福特、宝马投资）。

国内企业：宁德时代（硫化物路线，建成全球首条硫化物全固态电池中试线）、比亚迪（氧化物路线，自主研发电解质与电芯）、卫蓝新能源（氧化物路线，半固态电池量产装车）、清陶能源（氧化物路线，中试线投产）、赣锋锂业（聚合物+硫化物路线，布局全产业链）。

下游应用场景与传统液态锂离子电池高度重叠，但因固态电池能量密度高、安全性强的优势，更适配高端化、特种化场景，呈现“梯次渗透”格局，目前以新能源汽车、消费电子为核心突破口，储能、特种应用逐步拓展：

1. 新能源汽车

新能源汽车是固态电池最大的应用场景，占比将超过70%，分为乘用车、商用车两大细分领域：

乘用车：目前半固态电池已实现装车，主要应用于高端旗舰车型，如蔚来ET7、智己L7等，续航突破1000km，解决消费者续航焦虑；预计2026-2027年，全固态电池将开启上车路试，2030年实现商业化量产，逐步向中端车型渗透，推动电动汽车全面替代燃油车。

商用车：由于固态电池安全性高、循环寿命长，适配商用车高负荷、长续航的需求，目前处于试点应用阶段，主要用于新能源客车、重卡，预计2028年后逐步规模化应用。

2. 消费电子

消费电子对价格敏感度低，对小型化、高能量密度、安全性的需求强烈，是固态电池早期商业化的“现金牛”场景，主要应用于高端TWS耳机、AR/VR设备、智能手机、笔记本电脑等。目前，聚合物半固态电池已应用于部分高端TWS耳机和AR设备，实现续航提升与小型化设计。预计2026-2027年，半固态电池将逐步应用于高端智能手机，实现充电速度与续航能力的双重提升；全固态电池预计2028年后进入消费电子领域，彻底解决消费电子产品续航短板。

3. 储能领域

固态电池安全性高、循环寿命长、占地面积小，适配大型储能电站、家庭储能、便携式储能等场景，尤其适合对安全性要求极高的储能项目（如数据中心储能、电网储能）。目前，固态电池在储能领域仍处于试点阶段，随着成本下降与技术成熟，预计2030年后逐步规模化应用，成为储能行业的重要技术路线之一。

4. 特种应用

主要包括军工、eVTOL（电动垂直起降飞行器）、深海探测等高端细分场景，这些场景对电池的安全性、环境适应性、能量密度要求极高，是固态电池的高端应用领域。目前，部分特种装备已试点采用固态电池，随着技术成熟，应用范围将逐步扩大。