品牌财报｜周大生营收降36%，净利润反增9%

88.15亿元营收、36.54%降幅；11.03亿元净利、9.22%增幅。金价高压下，周大生用"减法"换"加法"。

加盟渠道收入38.94亿元，同比降57.62%，构成营收下滑主因。自营线下收入18.87亿元，增8.24%；电商收入28.57亿元，增2.22%。门店净减529家至4479家，"拓优汰劣"重构渠道底盘。

毛利率31.35%，同比提升10.55个百分点，印证产品结构优化。加盟毛利率32.39%，提升15.78个百分点；自营毛利率36.98%，提升5.73个百分点。品牌矩阵（国家宝藏/经典/转珠阁）覆盖多层客群，品牌矩阵不是选择题，而是生存题。

高金价抑制终端消费，中国金饰消费量降25%至360.1吨。大众化品牌承压，消费者购买决策受金价波动干扰。行业从"规模扩张"转向"价值深耕"，结构性缓冲比规模更重要。

2026年战略进攻聚焦"品牌矩阵化、AI数智化、全球化"。从渠道规模驱动转向质量效能驱动，"自营验证、加盟放大"提升渠道韧性。真正的护城河不是门店数量，而是品牌溢价与运营效率。

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