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现实情况：随缘写，可能鸽，时间也不怎么守时。
但有一点很确定：写了就会发在这个号。收不到推送就点公众号名字进主页看，有就有，没有就是我在躺平。
关注不亏，随缘相见
风险提示：本文仅为基于公开信息的逻辑推演与分析，不构成任何形式的投资建议。
? 复盘手记商业航天·2026Q1跟踪
神剑股份、再升科技、西部材料、信维通信、巨力索具、海兰信、全信股份、康斯特、新雷能、康盛股份 —— 上述标的的核心逻辑已在过往公众号文章中详细梳理过。本次仅基于2025年年报 & 2026年一季报做复盘记录，聚焦盈利质量、产业预期及关键边际信号。
⏱ 财报窗口：2025年报 + 2026年第一季度报告 | 数据截止2026年4月
? 十家公司盈利盘点
净利润为正 ✅ / ❌
✅ 2025年十家公司共8家实现盈利；2026年Q1共9家公司归母净利润为正，仅神剑股份单季微亏、新雷能持续亏损。总体盈利底色稳健，但分化加大：信维通信、康斯特盈利规模与增长韧性突出。
? 个股深度复盘
业绩拐点 & 商业航天逻辑
?️ 神剑股份Q1亏损-144%
2025年净利1329.8万（-60.5%），Q1意外亏损527万，但航天结构件（卫星天线/整流罩）在手订单超10亿元，据测算“朱雀三号”年均或带来约4亿增量。财务费用大增属短期汇兑扰动，航天收入当前占比不足1%，但长坡厚雪预期不改。
? 再升科技盈利但降速
全年5612万（-57%），Q1净利1431万（-57%），虽无显著航天标签，但经营现金流大增35.7%，主业底盘稳健，等待新应用拓展。
⚙️ 西部材料Q1下滑71%
全年~1.1亿，Q1净利919.7万（-71%），主因民用钛制品/复合板订单时间差。航天铌合金曾配套长征火箭、空间站，核心资质仍在，静待军工钛材放量。
? 信维通信超预期双增
2025年扣非6.43亿（+19.6%），创5年新高；Q1扣非暴增104%至1.05亿。AI终端+卫星通信双轮驱动，切入北美商业卫星长供链，60亿定增加码商业航天，是板块中“业绩+概念”最扎实的公司。
⚓ 巨力索具主业修复
全年净利1744万（+137%），Q1下滑38%至371万。公开信息暂未突出商业航天，2025年主业修复驱动利润高增，后续产品拓展仍需观察。
? 海兰信海洋科技为主
全年4029万，Q1仅168万（-95%），主因海洋业务季节性/订单确认节奏。与商业航天关联度较低，核心聚焦智能船舶及海洋传感器。
? 全信股份线组件龙头
全年2965万（+66.6%），Q1净利1166万（-16.9%）。卫星线组件市占率超60%，“中国星网”2026年发射1300颗卫星+G60千帆648颗，单星配套价值约60-80万元，是“从概念到业绩”兑现核心标的。
? 康斯特盈利王
全年1.044亿（虽回调-16.7%），Q1净利3377万（+52.3%），单季净利率23.4%，盈利能力十家公司中居首。精密传感器业务为自动化及航天测试提供校准支撑，盈利基底扎实。
⚡ 新雷能亏损收窄
全年-1.95亿（较上年收窄61%），Q1-4307万，营收+38.8%，经营现金流改善。电源主业修复，但尚未盈利，仍处于经营爬坡期。
? 商业航天未来预期 | 量产元年 分化兑现
2026年：中国商业航天正式进入“量产元年”，全年发射次数有望突破100次，其中商业发射超60次，民营火箭承担超30次。全国20余省区发布支持政策，可复用火箭成为技术主战场，已有超过600家企业覆盖“箭、星、网、端、测”全产业链。
? 可回收火箭加速
多家民营公司推进液体火箭芯级回收验证，国家队同步加速，2026年是“火箭回收”推动成本曲线下降的关键年。
? 卫星互联网爆发
“中国星网”+“G60星链”2026年合计发射近2000颗卫星，全信股份、信维通信等核心配套公司单星价值明确，业绩进入逐季确认期。
? 从概念到EPS
信维通信Q1扣非同比+104%，全信股份扭转下滑趋势，标志头部公司已率先跨过盈亏拐点，行业进入业绩验证窗口。
✨ 判断：一季报整体回落更多反映订单确认节奏、费用前置等短期技术因素，并非产业景气转向。具备核心份额（线组件、射频、结构件、热管理）的企业将在2026H2迎来更明确放量，优先关注信维通信、全信股份、康斯特。
有些朋友想看康盛股份的分析，顺带写下吧
❄️ 康盛股份
年报上限 + 液冷倍数放量
? 2025年报：净利润落在预告上限（≈2500万元）
业绩预告区间为1860万~2540万元，最终落在接近上限，主因同比无明显大额资产减值（上年同期计提1.3亿），属于非经常性损益扰动后的利润修复。业务已形成家电制冷管路、新能源商用车、液冷热管理、高端铜合金四大板块。
? 2026年Q1：表面利润下滑，但隐藏最强信号
营收6.23亿（-12.5%），归母净利润483万（-61.5%），扣非294万（-72.9%），同比下滑明显 —— 但核心原因系基数挤压 + 计提节奏（2025Q1基数较高），并非经营恶化。
- ? 合同负债同比暴增≈365%
：下游客户预付定金/货款大幅增加，预示后续收入确认将高度集中，是Q2~Q3液冷业务跳跃式增长的前瞻性指标。 - ? 液冷设备出货量同比放量360%
：AI数据中心/IDC热管理需求高度景气，该板块增速惊人，且未被市场充分定价。Q1表面利润下降并未损害强订单趋势。
? 康盛股份观点更新：2025年报站稳预告上限确认困境反转基础。2026Q1虽有利润回撤，但合同负债+360%液冷放量构成核心前瞻逻辑。市场短期或误读利润表，而液冷热管理在AI及通信基站渗透率加速，公司作为新进入者有望享受订单弹性。中期逻辑未被破坏，继续跟踪液冷收入确认节奏。
? 备注：康盛股份已由此前家电管路商向“液冷热管理+新能源+航天复合铜材”转型，一季度计提属于技术性调整，实际业务动能持续走高。
? 复盘总结 & 产业窗口
✔️ 盈利分布健康：十家公司除新雷能外2025年均实现盈利；Q1除神剑微亏外，九家公司净利润为正，整体超预期韧性。
✔️ 商业航天兑现路径清晰：2026发射频次跃升，可回收+卫星互联是两大发动机，配套企业（信维通信、全信股份、神剑股份、康盛液冷等）正从“题材”迈向“EPS贡献”。
✔️ 康盛股份—液冷转折点：Q1合同负债与液冷业务同比放量360%是最大亮点，利润表“假摔”后有望迎来高增兑现。建议忽略短期计提干扰，重点跟踪液冷订单交付节奏。
? 下一阶段观察：可回收火箭试飞、Spacex IPO、星网招标、液冷渗透订单落地
⚡ 以上内容基于公开财报及产业轨迹梳理，仅作逻辑记录与跟踪，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。
