这周的美股是真累人，财报信息量爆炸就算了，又有一堆人想搞大新闻。
前天，标普500和纳斯达克刚刚双双创下历史新高。半导体板块刚完成连续18个交易日的上涨，这是芯片股历史上最壮观的连涨纪录之一。
一切看起来都很好，直到昨天《华尔街日报》在开盘前曝出个大新闻。
说 OpenAI 在2026年初多次未能达到内部月度收入目标，且 ChatGPT 在2025年底前实现10亿周活跃用户的里程碑也宣告落空。更让投资者紧张的是，CFO 据说已经在内部拉响警报，如果收入增速不能加快，公司可能无力支付未来的算力合同。
随后 Sam Altman 和 CFO 联名发了一份声明，说这很扯淡，但市场并不买账。
甲骨文盘前一度暴跌7.5%，收盘跌超4%。因为刚跟 OpenAI 签了一份为期五年、价值3000亿美元的算力供应合同，堪称科技史上最大的赌注之一。
如果 OpenAI 的增长故事出现裂缝，甲骨文就是最先倒霉的那个人。昨晚整个链条上的公司全都收跌了不少。就连做涡轮机的 GE Vernova 也被拖下水，跌了5.4%。
逻辑很简单，如果 AI 公司的收入跟不上烧钱速度，那些靠 AI 建数据中心拉动需求的电力设备公司也要重新算账。
软银同样跌了近10%，因为他们是 OpenAI 最大的投资者之一。
但事情并没有那么绝对，很多人说这篇报道基本上就是在重复已知信息。
OpenAI 在2025年底到2026年初确实丢了一些市场份额给 Anthropic 和 Gemini，但这不代表整个AI投资周期在减速。在一个每三个月就会出现颠覆性新产品的行业里，收入预测本身就是很主观且不靠谱的。
但不管怎么说，纳斯达克、标普、罗素收跌，道指几乎持平。
有意思的是，VIX 反而跌了1%，收在17.8。三大指数全线下跌，恐慌指数却在往下走。这说明什么？市场对这次回调并不真的害怕。更多的人把它看作一次获利回吐，而非趋势反转。
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下面聊聊具体的。
1️⃣
通用汽车交出了一份大超预期的成绩单。每股收益3.70美元，华尔街的预期是2.62美元，超了整整41%。公司还上调了全年业绩指引，EBIT调整后预期上调5亿美元，至135亿到155亿美元。这5亿美元的额外利好来自美国最高法院关于关税的一项裁定，给了GM一笔意外退款。
但也不全是好消息。GM在电动车上又录了11亿美元的特别费用，主要来自合同取消和供应商索赔。加上2025年的76亿美元，GM在电动车转型上的学费已经付了不少。
2️⃣
可口可乐的表现同样亮眼。有机收入增长10%，是过去五个季度最好的。调整后每股收益0.86美元，同比增长18%。公司把全年每股收益增长预期从7%-8%上调到了8%-9%。股价当天涨了近4%，是道指表现最好的成分股。
3️⃣
能源板块昨天收涨不少，WTI原油重新逼近100美元大关。能源板块的波动除了来自持续的伊朗局势，还有一条重磅消息：阿联酋宣布将于5月1日退出 OPEC+。
阿联酋从1967年就以阿布扎比的身份加入了 OPEC，突然选择退群，背后很可能是一盘更大的棋。近期阿联酋向美国寻求货币互换额度，又要求巴基斯坦偿还35亿美元贷款，种种动作表明这个中东富国正在谋求更独立的能源和外交策略。
对于原油市场来说，阿联酋退出意味着 OPEC+ 的产量纪律可能进一步松动，但短期内，地缘紧张依然是定价的主旋律。
4️⃣
与能源狂欢形成对比的是，黄金被按在地上。金价跌了将近2%，创下3月底以来的新低。逻辑蛮简单的，油价暴涨推高通胀预期，通胀预期推高利率预期，利率上升压制无息资产。10年期美债收益率升至4.35%，触及一个月高点。
5️⃣
达美乐披萨跌了超过10%，是昨晚消费板块最惨烈的。Q1每股收益4.13美元，低于预期。美国同店销售仅增长1%，远低于全年3%的目标。管理层被迫把全年同店销售指引下调至低个位数，多家投行同步下调了目标价。
6️⃣
Spotify 的业绩就比较微妙。Q1 财报本身不错，营收和利润都超出预期，月活用户达到7.61亿。但 Q2 运营利润指引低于预期，让市场失望，股价昨晚暴跌约14%。
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再聊聊整个市场的宏观底色。
美联储已经开启了为期两天的政策会议，市场定价利率基本不变，这毫无悬念。真正的看点在于，这很可能是鲍威尔作为美联储主席的最后一次会议，他的任期将于5月15日届满。继任者 Kevin Warsh 今天将接受参议院银行委员会的确认投票。
鲍威尔这八年，经历了新冠疫情、通胀飙升、加息周期、与总统的公开冲突，以及最近的伊朗战争。他的谢幕新闻发布会，注定比以往任何一次都更像是一场告别演说，而非政策指引。
10年期和2年期国债收益率分别在4.35%和3.78%附近，曲线仍然是正的，但斜率不大。这说明市场对长期通胀的担忧在升温，但还没到恐慌的地步。
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还有一条暗线容易被忽略。
在 OpenAI 的故事里，真正值得关注的不是它是否失败了，而是竞争格局正在发生微妙变化。
ChatGPT 在网页流量中的份额从一年前的86.7%下降到了2026年1月的64.5%。与此同时，Google Gemini 的份额从5.7%飙升至21.5%。Anthropic 在编程和企业市场也在稳步蚕食。
AI 正在从一家独大走向群雄逐鹿。
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今晚凌晨，日程排得满满当当。
先是沃什的提名确认投票，再是凌晨两点的美联储利率决议和政策声明，然后鲍威尔将召开新闻发布会，最后微软、Meta和亚马逊也将盘后一起发布财报。
如果科技巨头的财报依然足够强劲，那昨晚 OpenAI 的阴影或许很快就会被遗忘。
