【声明】
本文仅基于上市公司公开财报、交易所法定披露信息进行客观数据整理与经营分析，仅为个人学习研究分享。本人无证券投资顾问、理财从业等相关资质，内容不构成任何个股操作、基金配置、金融产品投资建议。市场有风险，投资需谨慎，请勿依据本文内容做出交易决策。
【公司简介】
1988.3.21成立，2004.24港交所上市，2007.3.1上交所上市。
平安旗下子公司众多，其业务主要分为：银行、保险（寿险&健康险、财产险等）、资产管理（证券、信托、融资租赁等）、金融科技（陆金所控股、金融壹账通、平安健康、汽车之家等。）。其中，保险业务最大，其次是银行。
在2024年&2025年的年报中，平安的定位是：综合金融+医疗养老。
#股权结构2008
#股权关系2010
#股权结构2024
一、股东回报
1）股本变化情况
2015年，股本10转10。
2）分红情况
3）每股净资情况
二、资产情况
1）总体情况
整体体而言，归母增资的增速跟随总资产增速是趋缓的。2025年，中国平安的总资产增长为7.3%，低于保险业平均水平的15%。
2）资产情况
从资产配置可以看出盈利来源。中国平安资产配置以贷款和投资为主。2025年末，投资资产（包括金融资产、定存、长期股权投资、房地产投资）占比进一步提高至63%，贷款占比则相应降低，用于维持日常运营所需的类现金占比与与经营资产（包括固资、无形、商誉、应付款、递延所得税等）占比，与上一年持平。
2024年，平安总资产约13.9万亿，同比增长7.3%。资产规模与招行相当，招行为13.07万亿，同比增长7.5%。平安的贷款&投资资产占比之和为87%，招行为88%。
3）负债情况
从负债结构可以看出：平安最大业务是保险，其次是银行。
三、盈利情况
1）盈利概况
营收：2008年有过15%的下降；从2009-2020的11年间，营收一直处于增长中，年平均增长率约为20%；2020年营收增至顶点后，2021年开始下滑，至2023年营收下降-18%（会计准测调整）；2024-2025年营收恢复增长。
净利润：除了2023年外，其增长和下降基本跟随营收只不过幅度更大一些。
2008年次贷危机，平安的利润下降非常多（同比下降94%）。相比之下，之前分析过的4家银行利润似乎没有受此影响。由此可见，银行的风险主要来自于实体经济的危机，而保险受金融危机的影响更大。
营收和净利的快速增长主要发生在2010-2019年；2020-2023年负增长；2024-2025年恢复增长。
2024年，营收10289亿（同比增长12.6%），净利润1467亿（同比增长34%），归母净利1266亿（同比增长47.8%）。
2025年，营收10505亿（同比增长2.1%），净利润1583亿（同比增长7.9%），归母净利1348亿（同比增长6.5%）。
2）资本回报
四、现金流情况
五、经营分析
1）营业收入
营收中，占比最大的是保费收入，其次是投资收益，第三是银行利息收入；三者加总占据了大部分年份的九成收入。
2008年次贷危机，保费收入没有减少，营收的下降由投资收益大幅减少而导致；2021-2023营收的下降主要由保费收入的下降导致。2025年，营收增长2.1%，主要归因于投资收益增长(393.%)较多，虽然部分被银行利息收入减少(-5.6%)抵销。
2）营业支出
2008年，营收下降15%，净利下降94%，净利下降幅度远大于营收，主要原因是该年做了较多减值处理，具体主要是权益工具的减值。
除了2008年外，营业支出占营收比重整体保持稳定略有下降，基本维持在83%-90%。202
3）利润率
净利润率的下降主要是由于营业支出占营收比重的上升。2008年是由于资产减值大幅增加导致，2021年由于业务管理费和资产&信用减值提高了2个百分点所致，2022和2023年由于保费支出占比提高所致。2023-2024，业务管理费持续下降，使得净利率回升。
4）利润明细
从净利润分部明细看：
§银行业务的净利润在2014年之前一直保持稳定的缓慢增长。
§财产保险和寿险&健康险的利润，在2019年达到峰值后，2020-2022萎缩，2023-2024恢复增长，但仍然没有超过2019年的峰值，寿险&健康险的利润在2025年继续增长超过2019年峰值，财产保险的利润在2025年略有减少。
§资产管理在2023-2024连续2年出现亏损。
从利润占比看，平安的净利润增长与萎缩主要由“寿险&健康险”的利润决定。2025年净利润增长7.9%，主要归因于寿险&健康险的利润增长。
七、保险投资组合
2025年和2024年，保险的投资资产组合如下：
2024年保险的投资资产合计为5.7万亿。其中，债权型资产占比约为74%。
2025年保险的投资资产合计为6.5万亿。现金&定存占比由7.2%提高至9.4%，债券投资占比从61.7%下降至55%，股票投资占比由7.6%上升至14.8%。
【小结】
2025年，每股收益同比增长7.3%超过归母净利6.5%，每股净资增长8.3%超过归母净资增长7.7%，是因为回购使股本减少所致。
