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META是我看好的全球最伟大的50家公司之一。我自己自然也上车了META，588，不算低。
本周三即将公布的2026财年Q1财报，市场焦点大概率落在第二季度的收入指引上。
去年第四季度，强劲指引曾推动股价单日上涨10%。当前meta股价波动较大，但我对meta的长期观点仍然不变。
Q1业绩预期与指引
去年第四季度，Meta给出2026年Q1收入指引535-565亿美元，远高于华尔街当时的512.7亿美元预期，直接提振了市场对全年增长的信心。
目前收入预期已有所上调，但股价却经历过山车式波动。
我对本季度实际业绩本身并不特别担心：Meta自2023年以来已连续多个季度在非GAAP收入和EPS上超预期。
但真正值得关注的仍是Q2指引。如果管理层再次给出超出共识的乐观指引，将是AI变现故事持续兑现的有力佐证。
AI广告与WhatsApp
AI对Meta核心业务的正面影响已开始显现：
广告推荐优化：第四季度推出的增量归因模型使转化率较标准模型提升24%，年化运行率已达数十亿美元。1月份的新闻显示，用于训练最新广告排名模型的GPU数量翻倍，带来Facebook广告点击量提升3.5%、Instagram转化率提升超1%、广告质量提升12%。
WhatsApp付费消息服务：2025年第四季度年化运行率已突破20亿美元，美国点击消息广告收入同比增长50%以上，主要得益于网站到消息广告的增长。AI代理在WhatsApp上的应用潜力巨大，有望进一步提升消息广告库存价值和用户留存。
这些数据表明，AI不再只是基础设施投入，而是正在直接转化为广告效率提升和消息商务收入增长。
资本支出压力
Meta 2025年资本支出实际为722亿美元，2026年指引升至1150-1350亿美元，同比增长约73%。折旧压力预计从Q2开始显现，华尔街目前预测Q2起EPS同比将出现中个位数下滑。
尽管资本支出大幅增加，但我认为这是Meta为长期AI基础设施布局的必要投入。只要AI带来的广告和消息业务增量能够覆盖折旧成本，公司整体盈利能力仍有望保持韧性。
估值处于相对低位
当前Meta预期市盈率约22倍，在超大规模企业中处于较低水平。相比其庞大的用户基数、AI技术应用潜力以及国际市场货币化提升空间，这一估值具备一定安全边际。
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