4月23日，欧莱雅集团正式发布了2026年第一季度财报。在经历了过去一年全球美妆市场的震荡与分化后，集团交出了一份令资本市场振奋的答卷——截至3月31日，实现销售额121.5亿欧元，同比增长7.6%。
值得一提的是，中国所属的北亚地区，此前曾连续多个季度拖累集团整体表现，而调整后可比销售额增长4.8%至26.9亿欧元。
财报发布后，欧莱雅股价在巴黎早盘一度飙升近9%，创下自2008年以来的最大单日涨幅。
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整体业绩全面提速，
中国市场增速回升
从增长结构来看，驱动本季超预期表现的核心动力来自两大方面：一是欧洲与北美市场的稳健扩张，二者均保持了高个位数的有机增长；二是北亚地区的显著回暖。
其中，北美市场本季度以7.6%的增速成为集团增长的重要支柱，大众护发、彩妆以及皮肤科学美容品牌在北美持续走强。这一表现得益于北美消费者对“专业护发”和“药妆”需求的持续攀升，使得卡诗和适乐肤在北美市场份额进一步提升。
此外，欧莱雅还在北美加大了对TikTok等社交电商的投入，成功将品牌热度转化为实际销售。
而欧洲作为集团的“压舱石”，录得约6%的稳健增长。相比新兴市场的高增速，欧洲的增长更加“内生于存量”：消费者在通胀压力下并未降级消费，反而倾向于选择“拥有良好口碑”的知名品牌——这也正是巴黎欧莱雅、卡尼尔等大众品牌在欧洲深耕多年的优势所在。
报告期内，增速最快的区域是“南亚太平洋、中东、北非、撒哈拉以南非洲”，录得15.4%的有机增长，其中越南与印度表现尤为突出。
这一高速增长的背后，一方面是这些地区正处于美妆消费渗透率快速提升的红利期，年轻人口结构叠加社交媒体驱动的消费意愿使得中高端美妆产品逐渐变得“日常”。
另一方面，欧莱雅在这些市场采取了更灵活的本土化策略，例如在印度加大对平价护肤和防晒品类的铺货，在印尼则通过与本地电商平台深度绑定实现下沉。
而此前一直被担忧的北亚地区则以4.8%的增速实现环比显著改善，其中中国内地市场增速回升至中高个位数，较2025年明显提速。
CEO叶鸿慕在电话会中对此给出了两点归因：一是中国股市反弹带来了“财富效应”，增加了消费者的可自由支配支出；二是旅游零售业务仍处于负增长，消费可能正从以往的海南免税等渠道回流至直播电商等其他渠道。
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四大业务板块均获正增长
美发、美容部门领跑业绩
从业务板块来看，四大部门集体实现正向增长是此次超预期的核心支撑，但增长动能呈现出明显的梯度差异。
增速最快的是专业美发部门，实现13.1%的有机增长，这一数据在大基数下尤为亮眼。驱动该部门高增长的主力是高端护发产品的“消费升级”——以巴黎卡诗新推出的Gloss Absolu系列为代表的Premium Hair Care在全球范围内热销；同时，新收购的科技护发品牌Color Wow整合进展顺利，即将在全球市场铺开销售。
紧随其后的是皮肤科学以及美容部门，增长10.2%。其中理肤泉B5修复系列持续热销，而适乐肤则正在凭借保湿霜和在北美新推的护发线向“长红型品牌”迈进。
高档化妆品部录得5.6%的增长，虽然增速在四大部门中并不拔尖，但具有战略意义：香水品类依然是该部门的“头号引擎”，Prada Paradoxe、YSL Libre等明星单品持续霸榜。
在中国市场，高档化妆品部则实现了高个位数的稳健增长，赫莲娜黑绷带面霜等高端护肤产品成为驱动北亚区复苏的核心动力。
最后，大众化妆品部则增速较缓，为4.1%。主要受到中国市场大众产品线库存调整的影响，销售净额承压，但护发与彩妆等细分品类依然表现稳健。
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下一程：押注高端香水、
专业护肤与中国创新
基于当前远超市场预期的经营态势，欧莱雅对未来的定调是“谨慎乐观”与“持续进攻”。
叶鸿慕在业绩电话会的总结中传达了一个核心观点：“尽管存在地缘政治和宏观经济的诸多不确定性，我们依然对全球美妆市场的前景感到乐观。我们团队的决心以及创新能力，让我确信我们将继续跑赢市场，并在2026年再次实现销售和利润的双重增长。”
这一展望基于三大战略支点：
第一，整合开云美妆，打造高定护城河。这笔交易的本质，是欧莱雅的生产与渠道能力与开云的奢侈品牌光环之间的“强强联合”。
欧莱雅擅长的是“里子”功夫——拥有全球化的香水生产工厂、稳定的供应链，以及成熟销售网络，能让产品规模化地产出并触达消费者；而开云旗下的Balenciaga和Bottega Veneta则拥有“面子”优势——高品牌调性和奢侈品溢价能力，能让产品具备更高的定价权。
叶鸿慕将此视为高档化妆品部未来十年的新增长引擎，并且这一组合将被直接对标雅诗兰黛旗下Tom Ford、Le Labo等奢侈品牌线。
第二，加码医美与“药妆”赛道。皮肤科学美容部的双位数增长并非偶然。欧莱雅正在推动旗下品牌向“轻医美”和“精准护肤”转型。
例如，适乐肤进军北美护发市场，这是一种“皮肤科学”概念对洗发水品类的降维打击；而修丽可的持续增长，则受益于全球“医美后修复”需求的上涨。
第三，中国市场的“创新反攻”。面对依然“竞争激烈”的中国市场，叶鸿慕承认大众化妆品部面临压力，但他强调解决方案是“创新”。
2026年，欧莱雅将在中国加速推出针对本土消费者研发的新品，例如更注重成分和使用效果的中端产品，以应对国货品牌的围剿。同时，随着旅游零售的回流企稳，集团将调整在海南的战术，从单纯打折促销转向体验式零售。
总体而言，欧莱雅2026年第一季度财报交出了一份十分亮眼的成绩单。增速超出预期固然可喜可贺，但更值得关注的是增长结构的全面改善——新兴市场补位，欧美大盘稳健扩张，持续承压的北亚市场也终于迎来触底回暖。
而对开云美妆的整合、对皮肤科学赛道的持续加码，以及在中国市场推行的本土化创新策略，则进一步勾勒出这家美妆巨头在增长之外谋求长期卡位的清晰路径。
在行业整体仍处调整期的背景下，欧莱雅用这份财报证明了自己穿越周期的能力，也为全年业绩奠定了扎实的基调。
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