迪阿股份2026年一季度财报分析:利润增长的隐忧

迪阿股份2026年一季度财报分析：利润增长的隐忧
 
迪阿股份2026年一季度财报呈现出一个矛盾的画面：归属于上市公司股东的净利润3,758.64万元，同比大幅增长81.39%；然而扣除非经常性损益后的净利润却是 -858.98万元，同比下滑241.78%。这种"剪刀差"揭示了业绩增长或许并非来自主营业务的改善，而是倚仗理财投资收益等非经营性因素。
 
与此同时，营业收入36,126.61万元，同比下降11.38%，延续了收入下滑的趋势。
 
毛利率的表现尚可。公司综合毛利率从上年同期的63.52%提升至68.65%。线上自营毛利率从64.31%升至70.42%，线下直营从68.33%微升至68.82%。毛利率的整体上行，反映出公司在产品定价和成本控制方面的成效。
 
然而收入端的分化明显。
- 线下直营渠道收入23,574.42万元，同比下滑18.95%，这是公司最大的收入来源，其萎缩直接拉动了整体营收下行。
- 与之对比，线上自营渠道收入9,021.83万元，同比增长20.30%，几乎成为唯一实现正增长的核心渠道。
- 线下联营收入3,422.48万元，增长11.79%。
 
门店方面，报告期内新开门店11家，关闭4家，净增7家。截至期末门店总数352家，其中境内349家，分布于31个省/自治区/直辖市的185个城市，境外3家位于巴黎（1家）和香港（2家）。公司在一季度并购了宫廷（北京）珠宝有限公司，新增商誉833.50万元。
 
一个容易被忽视的信号是：【其他收益】从上年同期的296.29万元骤降至29.11万元，降幅高达90.18%。原因在于自2025年11月起，上海钻石交易所进口环节增值税取消即征即退政策。这一政策调整或许意味着公司进口钻石的成本将实质增加，对利润的影响具有持续性。
 
现金流量表暴露出经营压力。经营活动产生的现金流量净额为-15,504.60万元，同比由正转负，降幅525.89%，主要因购买原料增加所致。期末货币资金4.86亿元，较期初增长90.12%，流动性尚可。
 
综合来看，迪阿股份一季度净利润的亮眼增长或许更多源于理财投资收益和税务调整，主营业务仍在承压。虽然毛利率提升和线上渠道增长是亮点，但线下萎缩、扣非亏损、经营性现金流大幅流出以及税收政策变化带来的成本压力，都值得警惕。

#钻石 #珠宝 #零售 #迪阿股份 #财报