立讯从2025.9.24开始的这波调整，至2026.3.24最低点，长达6个月。但仅用了不到1个月（主要涨幅只有5天），就即将接近前高。
这是价值投资的典型案例，只有长期紧密对公司基本面的跟踪+足够分散的配置，才能熬过长期的冬天，见到一夜盛开的鲜花！
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2025年财报解读
营收3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166亿元，同比增长24.2%，双创历史新高。在研发投入前置与原材料成本上涨的双重压力下，财报含金量颇高。
研发投入
研发费用高达114.28亿元，同比增33.57%，增速远超营收。聚焦于AI算力基础设施，即“光铜并进”战略。在铜互连领域，为ETH-X超节点提供核心互连标准支撑，其224G高速互连方案已在部分AI集群中商用。在光通信领域，推出800G LRO/LPO光模块并小批量供货，1.6T产品也处于深度预研。这些项目多处于客户导入期，尚未贡献显著收入，“研发前置”拖累利润，但也为公司锁定了下一代数据中心的核心入场券。
经营韧性
2025年以来，全球铜、铝、镍等核心原材料价格大幅上涨，同时存储芯片价格飙升。这对毛利率本就不高的精密制造业挑战严峻。公司通过周期性议价机制和远期外汇工具对冲风险，毛利率逆势提升1.5个百分点至11.91%，净利率提至5.47%，成本管控和供应链管理能力卓越。
单一依赖转向“三驾马车”
消费电子（营收2642.66亿元，+13.37%）：作为基本盘，在AI端侧硬件浪潮中保持稳定。
汽车电子（营收392.55亿元，+185.34%）：最亮眼的第二增长曲线，标志着公司向全球顶级Tier1供应商的转型取得突破。
通信及数据中心（营收245.68亿元，+33.81%）：受益于AI算力需求，毛利率提升2个百分点。
这份财报呈现一种“战略性投入期”的特征：利润增长暂时被高昂的研发和原材料成本压制。一旦高研发投入的AI铜连接、光模块等项目顺利量产并导入客户，将释放很大收入与利润弹性。
