workbuddy写的投资五年总结报告

山之高的投资五年总结报告

（2021-2026）

价值投资之路 稳健前行

累计收益率: +37.68%

年化收益率: 5.81%

跑赢沪深300: +35.37%

目 录

一、五年投资历程总览

二、年度收益率分析

三、持仓组合分析

四、做得好的地方

五、需要改进的地方

六、未来展望与计划

七、给价值投资新手的建议

一、五年投资历程总览

从2021年正式踏上价值投资之路，至今已走过五个春秋。这五年间，A股和港股市场经历了从狂热到冰点再到温和复苏的完整周期，而我始终坚持买股票就是买企业的核心逻辑，用呆傻大法穿越牛熊，最终实现了37.68%的累计收益率，年化5.81%，跑赢沪深300指数超过35个百分点。

1.1 投资理念的形成

我的投资理念深受唐朝老师的影响，核心框架包括：

· 买股票就是买企业：把股票当作企业的一部分所有权，而非交易筹码

· 三年后合理估值法：预估企业三年后的净利润，给定合理市盈率（通常25-30倍），得出合理估值

· 买点设置在半山腰：合理估值的一半作为买点，越跌越买

· 卖点设定为1.5倍或50倍PE：孰低原则，避免过度贪婪

· 呆傻大法：不猜测短期涨跌，不做波段，长期持有优秀企业

1.2 五年关键里程碑

2021年初：正式开启价值投资之路，建立投资框架，开始记录周记

2021年底：年收益率0.3%，初涉市场即遇高点建仓，但成功守住不亏损底线

2022年：熊市来袭，年收益率-5.99%，沪深300下跌21.6%，跑赢15.6%

2023年：继续亏损，年收益率-10.13%，沪深300下跌13.8%，跑赢3.7%

2024年：开始反弹，年收益率21.93%，成功把握部分涨幅

2025年：震荡上行，年收益率25.28%，沪深300上涨13.43%，跑赢11.85%

2026年初：实盘累计涨跌幅37.68%（资金加权法），年化收益率5.81%

二、年度收益率分析

2.1 年度收益率对比表

2.2 收益率分析解读

熊市中的防御能力（2022-2023年）

这两年是A股最困难的时期，沪深300指数从高点暴跌超过30%。在此期间，我的实盘虽然也是负收益，但分别跑赢指数15.64%和3.69%，展现出较强的抗跌能力。主要得益于持仓以优质龙头企业为主，坚守好企业加低估值原则，仓位管理得当。

牛市中的进攻能力（2024-2025年）

2024年和2025年市场回暖，我的收益率分别达到21.93%和25.28%，2025年跑赢沪深300超过11个百分点。组合不仅能抗跌，在上涨时也能跟得上甚至超越指数。

三、持仓组合分析

3.1 当前持仓结构（2026年4月）

3.2 持仓风格特点

· 高度集中：腾讯占比超过60%，前三大持仓占比超过88%

· 龙头企业：持仓以各行业绝对龙头为主

· 低估值优先：古井贡B选择B股是因为折价大、估值低

· 困境反转：分众传媒等待宏观经济复苏

· 新领域探索：泡泡玛特代表了对新兴消费品的关注

3.3 泡泡玛特投资逻辑

买入时点：2026年3月，股价从高点大跌33%后，以150港元买入1.5%仓位。

估值分析：按2025年净利润约140亿，每年13%增长预估，三年后合理估值5000亿（25倍PE），理想买点2500亿，目前市值约2000亿，安全边际充足。

核心逻辑：LABUBU成为首个百亿级IP，海外收入占比提升至43.8%，全球化2.0战略成效显著。利润为真、利润可持续、维持当前盈利无需大量资本支出。

四、做得好的地方

1. 熊市中的心理建设

熊市是最考验投资者的时刻。2022年和2023年，面对账户大幅浮亏，身边充斥价值投资已死的论调，我选择了坚守。最难忘的是腾讯一买就被套，一套就是4年多，最多亏了60%，但最终全部解套。这段经历是最好的投资教育。

2. 坚持呆傻大法

不猜测短期涨跌，不做波段，说起来容易做起来难。这五年间，无数次高抛低吸的机会从我眼前飘过。最终我选择了呆傻大法，设定好买点卖点，中间位置就是呆坐。结果证明，对于普通投资者，不操作就是最好的操作。

3. 持续学习与成长

从2021年开始，每年阅读30-40本书，内容涵盖投资、经济、心理、历史等多个领域。同时坚持每周写投资周记，累计超过200篇。多邻国英语学习连续打卡600+天。读书不是为了找到致富代码，而是建立自己的认知框架。

4. 投资与生活平衡

这五年间，完成了人生的许多大事。投资从来不是生活的全部，而是让生活变得更好的工具。没有因为投资影响工作，也没有因为市场涨跌影响家庭和睦。看着孩子们慢慢长大，内心充实而平静。

5. 跑赢市场的稳定性

五年间累计跑赢沪深300超过35个百分点，这种超额收益是在大部分年份都实现的，说明这不是运气的结果，而是投资体系的胜利。

五、需要改进的地方

1. 买入时机把握不够精准

虽然一直强调买点是合理估值的一半，但实际操作中往往在估值偏高时就开始买入。以茅台为例，2021年初建仓时估值并不便宜。根本原因是贪婪心理作祟，害怕错过上涨机会。改进方向：严格执行买点标准，宁可错过也不追高。

2. 对持仓企业研究深度不够

虽然持有腾讯、茅台这样的明星企业，但实际上对它们的理解还停留在表面。对于企业的竞争优势、管理层能力、行业竞争格局等关键因素，缺乏深入的研究。改进方向：每持仓一只股票，就要把这家公司近五年的年报全部读完。

3. 极端低估时加仓不够果断

2022年市场最恐慌的时候，腾讯、茅台等优质股都出现了难得的低估机会，但当时并没有足够的资金加仓。改进方向：提前规划资金用途，设定极端机会资金池。

4. 换股决策不够果断

洋河股份持有多年，股价表现一般，最终选择清仓。这个决策来得太晚。改进方向：建立定期审视机制，每季度检查一次持仓。如果发现企业逻辑发生变化，要果断决策。

六、未来展望与计划

6.1 下一个五年目标

· 收益率目标：年化10-15%，继续保持跑赢市场的能力

· 能力圈扩展：从消费、互联网扩展到更多行业

· 财富积累：通过持续工作和合理投资，实现家庭资产的稳步增长

6.2 未来投资计划

6.3 持续改进计划

· 每季度：审视持仓，检查投资逻辑是否变化

· 每月：阅读2-3份高质量研报

· 每周：继续坚持投资周记

· 每年：阅读30本以上书籍

七、给价值投资新手的建议

基于我五年的实践经验，以下是我认为最重要的几点建议：

1. 先理解再投资

在投入真金白银之前，先花时间理解什么是价值投资。阅读巴菲特致股东的信、聪明的投资者、穷查理宝典等经典著作，建立基本的投资框架。

2. 用闲钱投资

投资股票的钱必须是闲钱，至少3-5年不会用到。这样在市场暴跌时，才不会因为急需用钱而被迫割肉。

3. 从模拟盘开始

在真正投入资金之前，可以用模拟盘练习。模拟盘练习不要超过半年，就要开始实战。

4. 坚持记录和反思

无论是成功还是失败的投资决策，都要记录下来。每周写投资日记，回顾自己的决策过程。记录是最好的纠错工具。

5. 控制交易频率

大多数人亏钱不是因为股票不好，而是因为交易太频繁。每次买卖都要问自己：这个决策是建立在企业价值的基础上吗？

6. 接受市场的不确定性

市场的短期涨跌是随机的，任何人都无法预测。我们能做的，只是选择好企业，在便宜的价格买入，然后耐心等待。

结 语

五年时间，说长不长，说短不短。这五年里，我经历了市场的狂热与绝望，也见证了优质企业穿越周期的力量。投资的本质是认知的变现，只有真正理解了什么是好生意、好管理层、好价格，才能在市场的风浪中保持从容。

回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。面对股市的涨跌风起云落，亦当如此。

下一个五年，继续前行。

本文为个人投资和生活记录，文中任何操作或看法，均可能充满个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖此判断或行为作出买入或卖出决策，否则后果自负。