港股IPO市场持续高景气。2026年初至今，港股已有40家公司上市，融资规模同比增长488%。高盛预计全年香港IPO规模可达4700亿港元，再融资3900亿港元，市场热度可见一斑。
在此背景下，中国证券业协会于2026年4月22日在其内部刊物《传导》中提出“五大政策建议”，引发市场广泛关注。建议涵盖优化备案流程、简化两地上市流程、深化互联互通、提升A股包容度并借鉴港股经验优化科创板上市标准、吸引境外优质科技企业回归A股，整体指向“平衡境内外上市格局”。本文就此进行解读。
为何此时发声？
境外上市备案新规实施三年来运行平稳。截至2026年一季度末，累计超700家企业提交备案申请，近500家获备案通知书，审核效率持续提升——2026年以来超半数项目在接收后30天内完成备案，胜宏科技更创下4天获批的纪录。
但市场结构出现重要变化：中资企业全面主导港股IPO，A+H模式成为主流。2025年全年19家A股公司实现两地上市，募资超1400亿港元，接近全年港股IPO总额的一半。目前已有超百家A股公司递表或筹划港股IPO，2026年一季度港股上市的40家企业中，15家为先A后H公司。
驱动因素有三：一是政策支持——证监会明确鼓励内地行业龙头赴港上市；二是市场配合——热点催化港股情绪改善；三是企业需求——再融资“闪电配售”、员工股权激励等推动海外融资平台建设。
当大量资金持续流向海外，平衡境内外上市格局成为监管层的自然考量。中证协正是在这一节点发声。
五大建议具体内容
（一）优化备案审核流程
备案效率已有明显提升，但仍有优化空间。中证协建议进一步简化流程，将赴港上市备案总时限控制在60个工作日内，衔接香港监管周期，建立超时预警机制。若能落地，将大幅降低企业跨市场的时间成本。
（二）简化“A+H”两地上市流程
A+H双平台上市已成行业龙头标配。但企业在两地上市中仍面临重复流程与监管协调成本。中证协建议简化审批和流程，降低企业跨境上市的合规成本与时间成本。
（三）深化互联互通机制
沪深港通是联通两地的主干通道。中证协建议持续扩容标的、优化额度管理、推进“北港通”等议题。高盛预计2026年南向资金流入可达2000亿美元，深化互联互通将进一步提高资金双向流通效率。
（四）提升A股包容度，优化科创板上市标准
港交所已推出第18C章特专科技板块规则，显著提升了对特专科技公司的吸引力。中证协建议借鉴港股经验，优化科创板上市标准，引入“业务模式创新”等前瞻标准，适度放宽对盈利规模和市值的严格要求。
（五）吸引境外优质科技企业回归A股
中证协建议，在简化流程、优化定价等配套措施支持下，为已在境外上市的优质科技企业铺设回归A股的“归巢通道”。当前“港股回A、先A后H”等模式已百花齐放，为企业回A提供更顺畅的制度接口，有助于保持A股市场的吸引力与稀缺性。
配套信号：港交所也在行动
值得注意的是，港交所近期也在降低门槛。2026年3月，联交所刊发咨询文件，将同股不同权公司A类上市的市值门槛从400亿港元降至200亿港元，B类从100亿港元降至60亿港元且收入门槛从10亿港元降至6亿港元。第二上市财务门槛同步大幅降低。香港证券及期货专业总会表态支持，认为此举有助吸引更多优质创新及新经济公司以同股不同权架构在港上市。
港交所的“揽客”姿态与中证协的“平衡”建议形成微妙呼应——双方都在优化制度，只是出发点不同：港交所面向全球资本，中证协着眼于维护境内市场的基本盘。
政策启示：开放与平衡并行
中证协的五建议并非限制境外上市，而是着眼于宏观调控与长尾优化。其核心逻辑是：在鼓励企业合理利用全球资本的同时，通过改革让A股市场守住核心竞争力与上市主体基本盘，避免资本过度外流。
对拟上市企业和中概股而言，当前政策窗口意味着更丰富的路径选择。A+H不是单选题，港交所第二上市门槛大幅下降为中小市值中概股回归创造了更多可能，而A股在借鉴港股经验优化科创属性标准后，将能更好地承接硬科技上市需求。
备案效率的极致化、互联互通的深化、A股包容度的提升，三者共同构成一个更具弹性的跨境上市生态。未来的政策演化方向，将在“便利出海”与“吸引回归”之间动态调整。中证协的一纸建议，不只是一次研究发声，更预示着一场关于境内外资本市场平衡发展的长期博弈。
