文章来源
本文来源于2026年4月24日已发布的《 食品饮料行业2026年一季度基金持仓分析： 食品饮料超配比例小幅下滑，贵州茅台获得增配 》
分析师 张向伟（S0980523090001）；
分析师 杨 苑（S0980523090003）；
分析师 柴苏苏（S0980524080003）；
联系人 张未艾（S0980525070005）；
联系人 王新雨
核心观点
观点：
1）食品饮料行业：持仓比例4.33%，行业维持超配。
2）子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降3.52pcts；大众品板块基金持仓比例上升，乳品、肉制品、预加工食品、调味发酵品基金持仓比例环比上升。
3）个股：茅五泸汾重仓持股比例环比下降，东鹏、盐津获得增配。
风险提示：
消费需求疲软，原材料价格大幅上涨，行业竞争加剧。
正文
1 食品饮料行业：持仓比例4.33%，行业维持超配
1Q26基金重仓食品饮料行业比例4.33%，超配比例下降。1Q26公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。1Q26食品饮料行业重仓比例环比4Q25下滑0.15pcts至4.33%，位居申万一级行业第七。4Q25机构重仓市值2.58万亿元，食品饮料板块重仓市值约为1118亿元。1Q26食品饮料行业重仓超配比例为0.51%，行业整体维持超配，超配比例环比下降0.13pcts。
2 子板块：白酒获减配、大众品获增配
白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比下降，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降3.52pcts；大众品板块基金持仓比例上升，乳品、肉制品、预加工食品、调味发酵品基金持仓比例环比上升。1Q26白酒板块重仓持股比例达3.28%，在食饮所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达1.60%。大众品方面，乳品板块基金重仓持股比例达0.26%，居食饮板块第三位。
白酒：1Q26白酒板块基金重仓持股比例环比-0.04pcts至3.28%，超配比例环比-0.10pcts至0.74%；1Q26白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比-0.24pcts至1.60%,超配比例环比-0.14pcts至0.71%。
啤酒：1Q26啤酒板块基金重仓持股比例环比-0.03pcts至0.12%,超配比例环比-0.03pcts至0.01%。
调味品：1Q26调味发酵品板块基金重仓持股比例环比+0.05pcts至0.18%,超配比例环比+0.04pcts至-0.10%。
乳品：1Q26乳品板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.26%,超配比例环比+0.05pcts至-0.11%。
预加工食品：1Q26预加工食品板块基金重仓持股比例环比+0.08pcts至0.20%,超配比例环比+0.08pcts至0.12%。
肉制品：1Q26肉制品板块基金重仓持股比例环比+0.01pcts至0.03%,超配比例环比+0.01pcts至-0.07%。
软饮料：1Q26软饮料板块基金重仓持股比例环比-0.13pcts至0.08%,超配比例环比-0.11pcts至-0.06%。
其他酒类：1Q26其他酒类板块基金重仓持股比例环比-0.01pcts至0.02%,超配比例环比-0.01pcts至-0.04%。
零食：1Q26零食板块基金重仓持股比例环比-0.12pcts至0.10%,超配比例环比-0.08pcts至0.04%。
3 个股：山西汾酒、泸州老窖重仓持股比例环比下降，贵州茅台、五粮液获得增配
贵州茅台、五粮液获得增配,山西汾酒、泸州老窖重仓持股比例环比下降。从持有基金数看，1Q26贵州茅台/五粮液持有基金数环比增加152/31家达到448/96家，重仓比例环比增加0.20/0.12pcts至1.68%/0.53%；1Q26山西汾酒/泸州老窖持有基金数环比下降20/10家达到68/58家，重仓比例环比下降0.15/0.08pcts至0.53%/0.44%。白酒板块其他主要个股古井贡酒重仓持股比例环比下降0.09pcts至0.05%，洋河股份重仓持股比例环比增加0.01pcts至0.03%。大众品方面，东鹏饮料/青岛啤酒减配比例居前，重仓比例环比下降0.12/0.01pcts至0.05%/0.01%。
1Q26重仓前十大个股中白酒占4席，盐津铺子上升至第8位，东鹏饮料排名下降至第12位。其中贵州茅台维持稳定，五粮液排名上升至第2位，山西汾酒/泸州老窖排名分别下降至第3/4位，古井贡酒掉出前10。大众品板块中，优然牧业、燕京啤酒、蒙牛乳业重回前10，东鹏饮料、古井贡酒、万辰集团掉出前10。
风险
消费需求疲软
原材料价格大幅上涨
行业竞争加剧
国信食饮团队
首席分析师：张向伟
S0980523090001
于2023年9月加入国信证券，6 年消费品研究经验，聚焦酒类研究，在白酒领域拥有丰富的研究经验，研究框架成熟、产业思考深入、公司跟踪细致、研究风格价值，另外在白酒消费税上也有专业的研究，曾就职于中金公司。获得复旦大学税务硕士学位。
分析师：杨苑 | 啤酒、红酒、黄酒与休闲零食
S0980523090003
于2023年9月加入国信证券经济研究所，担任食品饮料行业分析师，专注于啤酒、白酒等细分赛道的研究。加入国信前，曾在华安证券、财信证券从事食品饮料行业研究、宏观利率研究。获得剑桥大学经济学硕士学位。
分析师：柴苏苏 | 乳品、饮料、港股
S0360122070054
于2024年7月加入国信证券经济研究所，担任食品饮料行业分析师，专注于乳制品、软饮料、港股等赛道的研究，曾就职于华创证券。获得南京大学经济学硕士学位。
分析师：张未艾 | 白酒
S0980525070005
于2023年7月加入国信证券经济研究所，担任食品饮料行业分析师，专注于白酒细分赛道的研究。获得上海财经大学经济学类专业硕士学位。
联系人：王新雨 | 餐饮供应链（速冻、调味品、肉制品）
于2024年7月加入国信证券经济研究所，担任食品饮料行业助理分析师，覆盖餐饮供应链板块。获得南京大学经济学硕士学位。
欢迎关注国信食饮团队
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