2026.4.24 财报季今日热点是普华永道赔偿投资者10个小目标： 赔偿对象是被坑的小股东。 和以往类似案例不同的是，这次不是一纸无法执行的文件，而是真金白银的赔付。 就恒大这个比天都大的窟窿，非要硬着头皮说看不见确实有点说不过了。 而审计这个行当，只要还是企业掏钱，就不要谈什么独立性了，此时借用罗老师名场面台词： 普华永道确实有问题，但根源出在审计制度上。 假设你是企业家，你每年掏几百万的审计费请来一个审计所，哼哧哼哧一顿操作，结果给你出了个非标审计报告，你以后还会用它么？ 企业的诉求很简单，低价快速地给我出标准报告，出不了就换一家。 所以说学cpa最大的作用是什么？ 不是去审计所搬砖，而是通过学习课程，系统化掌握投资基础知识，以便快速搭建自己的投资框架。 --------------- 西大公布了初请失业金人数，前值20.7，预期21，公布21.4. 这个数据多了就代表就业压力大，从而增加降息预期，算是丧事喜办的小利好。 --------------- 伊朗局势： 伊朗称收到第一笔过路费： 如果代入那些已经交了一个月过路费的船的视角，看到这新闻可能是蒙的。 所以。。。之前交的都算什么？ 德黑兰上空传出爆炸声： 据报道是以色列的无人机入侵领空。 ---------------------- 全面极致深挖狠抓铝发布了2026年一季报： 营收增加5%，归母净利润增加56%。 为啥叫全面极致深挖狠抓铝？ 这可不是我说的，公告里自己写的： 另外还有一家优秀的铝企： 营收增加13%，净利润增加269%。 至于原因： 既不抓，也不挖，不全面，也不极致，四个字，“铝价上涨”。 铝企们虽然股价表现一般，但是业绩都不错的。 -------------------- 其他发布业绩的企业： 易中天里的易，一季报也就那样吧，看看市场会不会继续选择“当然是原谅她了”。 同比增长76%看着还行，但环比是降低的，这个估值未必支撑的住。 --------------------- 大宗商品： 受局势有紧张趋势的影响，原油价格上涨两个多点，有色正常波动，涨跌不一，幅度不大。 农产品中橡胶白糖价格上涨，棉花回落。 外围市场： 美三大股指回调。 德州仪器走强，暴涨近20%，原因是业绩爆表，GPU对电源模拟芯片的需求大增。 中概互联回调三个点，恒科承压。 -------------------- 财报速递： 某药房龙头企业发布了2025年报及2026一季报： 全年增长35%，全年每股派息0.83。 一季度再增长11%。 财务数据的亮点有： 1，2025年营业收入和净利润创上市以来新高。 2,2026年一季度营业收入和净利润创上市以来新高。 3,2026一季度末账面现金69亿，创上市以来新高，且现金资产占总资产比例提高。 4，合同负债增加，未来营收结算有保障。 比财务数据更加明显的是经营情况： 三大业务的毛利率都在提升。 而我最喜欢的数店面： 去年一年增加了1225家，其中加盟1250家，自营少了25家。 今年一季度开了353家，关闭67家，又多了286家，不过今年开的自营有50多家。 总店面数量坐稳龙一位置，来到了一万八千家，还在以每年上千家的速度增加。 平均每天开三家店，一家自营，两家加盟。 作为对比，另一家药房三傻之一的也在昨天发布了2026一季报： 2026年一季度末一共有15001家门店，相较于2025年年底的14975家，增加了26家，三天开一家。 其中直营店减少了110家，而加盟店新增了136家。 带来的效果就是： 一季度营收基本没变，净利润增长5%，原因是： 中药营收增长，且毛利率提升。 通过以上两家企业的四份财务报告可以看出，行业反转已经从初步确认阶段到了基本确认阶段。 而行业龙头反转迹象更明确，这是一个比其他内卷行业更快走出谷底的内卷行业，行业集中度正在快速提升。 总体来说相当不错了，这可是消费板块，今年消费大环境这个样子，能做成这样我是有点喜出望外的。 --------------------- 某缆车企业：发布了2026一季报和2025年报 很一般，营收和净利润只是微增。 另外最近开始乱花钱了，收购各种是资产，目前股息率也就2%。 但是考虑到2026年春节比2025年晚了19天，且景区连发三次限流公告，可能二季度会比一季度强一些。 再往长远一点看的话，2026年底狮子峰可能开始运营，所以2027年重回增长曲线是大概率事件。 现在的股息率有点鸡肋，不够有吸引力。 --------------------- 某煤化工龙头发布2026年一季报： 归母36亿，同比增加50%，还行。 经营性净现金流55亿，同比增加62%，这个太强了。 很多投资者看到这个第一反应是，产品涨价了，应该的。 那可真的想多了： 售价同比几乎全线下滑！ 那增量哪来的呢？ 聪明的你想到了，一定是销量上来了。 这是去年的： 这是今年的： 那又带来一个新问题，既然是销售数量带来的净利润增加，为什么营收增速比净利增速低？ 为什么毛利率从35%提升到37%了？ 毕竟售价可是降低了10%左右，而作为原料的煤只降低了5%左右，这是怎么做到的？ 大多数投资者到这一步就卡住了，最后想不明白就放弃了。 因为人没办法想象出自己没见过的东西，普通投资者对这个行业还是很陌生的。 两点原因： 1，产品结构性因素： 比如说聚乙烯吧，虽然都叫聚乙烯，但它是有分类的，大的分类上有LLDPE和HDPE。每个大分类下还有小分类，叫牌号，大家可以理解为型号。 企业的装置会给根据市场对不同牌号的定价计算成本，选择最适合的牌号生产，生产的多了，价格被打下来，就继续换性价比更高的牌号生产。 牌号和牌号之间差距就有大几百甚至上千块。 所以看均价可能确实下跌了10%，但很可能是不同牌号的结构造成的。 比如去年主要生产的是贵的牌号，因为贵的毛利高，今年主要生产的便宜的牌号，因为便宜的毛利高。 2，成本控制进步 这个就不说了，该企业的成本控制在业内首屈一指，生产单吨烯烃所需的煤炭数量又降低了，所以成本下降是量价一起控制，用量减少，价格降低。 总结一下一季报：售价下滑，成本降低，销量增加，利润增加，回款爆炸。 大家注意，这是一季度的情况，烯烃价格是三月份才起来的，一个月期货涨了2500. 如果未来几个月均价可以提高1000，则每季度净利润增加1000x140x0.85=11.9亿 则全年净利润大约=48.5*3+36.6=182.1亿 和我预期的180亿基本相符，当然算不了那么准，都是模糊的，未来售价也不确定，不可作为投资依据。 本文内容仅为个人研究观点与心得分享，不构成任何投资建议。
