看完小米的财报你就懂了,“小米手机”是真的不赚钱,甚至就是个赔钱货大家应该都知道，到目前为止整个手机行业没有对旗下手机进行涨价的也就只剩下小米、华为和苹果。 其中华为和苹果的产品本身利润就比较厚，而且买的最多的也都是高端机，不涨价算是意料之中。 小米这边就显得比较的特殊了。 因为小米这边实际上和OPPO、Vivo、荣耀是一样的，出货的主力基本都以中端和中低端产品为主。 而这部分机器受到这波涨价潮的影响其实是最大的，本次涨价的重灾区其实也就集中在这个价格区间。 然而，小米依然能按兵不动，不涨价，这本身就是不那么正常的。 背后的原因只能有两种： 1、小米手机的利润很高，可以完全对冲这波风险。 2、小米现阶段是在赔本赚吆喝，然后通过其他途径来挣钱。（目的是为了提升自己的市占率） 那么到底是哪一种呢？ 我最近两天也一直在思考这个问题试图找到答案，于是乎我仔细地审阅了一下小米公布的2025年财报的原文。 看完之后，还真就让我发现一个真相——小米的手机业务真的不怎么赚钱；在当下大概率是赔钱的，只不过是赔钱多与少罢了。 你是不是不相信？别急我们直接用数据说话。 小米财报中关于手机业务这部分是这么描述的：——“2025年，我們的智能手機業務收入為人民幣1,864億元，毛利率為10.9%，我們的全球智能手機出貨量為165.2百萬台。” 请注意几个关键词“毛利率10.9%”、“毛利率从2024年的12.6%下降至10.9%”。 请一定注意，这还只是毛利率并不是净利润率，按照这个毛利率可以计算出他的毛利大体在203.18亿。 这只是毛利，那么净利润大概是多少呢？小米在财报中并未提及。 但是大家需要注意的是，小米在2025年的总支出可是750亿元左右，如果按照收入占比来分配成本（小米手机的营收占总营收的40%左右），那么小米单纯的手机硬件业务那是纯纯赔钱的...哪怕你按照30%的比例给小米手机业务分配成本，小米手机也是赔钱的。 大家知道苹果的产品硬件的毛利率是多少么？根据财报显示是40.7%。 就这么说吧，仔细看完财报你也就明白了。 小米手机这个业务，如果独立结算的话，大概率都是纯亏的。 那么问题来了，小米到底是咋挣钱的呢？难道真是搁着做慈善的？当然不是。 从财报中咱们其实也能非常清楚的看出了，除了小米手机是个赔钱货之外，其他项目的毛利率都不低。 给大家做了一张图，如下所示： 依托于小米手机和AIOT业务所产生的互联网服务这个业务的毛利率高达76.8%。 小米手机虽然不挣钱，但是互联网业务那是真挣钱而且利润率相当高。 然后大家请重点关注小米的汽车业务。 这里，小米其实也是故意“鸡贼”了一下，他把新能源汽车业务和AI创新业务放在一起来计算了利润率。 众所周知，现阶段的AI业务那都是个赔钱货，属于高研发+低收入甚至是0利润的玩意，比如小米此前推出的小龙虾，现阶段能赚钱么？必然不能。 那么小米为啥要把这俩项目杂糅在一起来计算呢。 在财务汇算中，这就是一个典型的通过项目杂糅来起到“模糊单一业务真实盈利能力”的一种做法。 简单来说，小米新能源汽车的毛利率绝对是高于24.3%，我个人预测，小米汽车这个业务的毛利率大概能达到30%甚至以上。 至于为啥现阶段不单独对外披露小米汽车的真实毛利率，我也不太清楚，小米可能有自己的考量。 这下大家知道，当年小米为啥敢喊出“小米硬件综合净利润率永远不会超过5%”了吧？ 因为如果不算汽车业务的话，其他业务单纯汇算硬件业务的净利润率，别说达到5%了，大概率都是赔钱的。 而且，大家请注意，当时喊出这个口号的时候，说的可就只是手机和各种AIOT产品，没有包含小米汽车哟。 看到这你大概也就能明白，小米为啥敢于按兵不动不涨价了，说白了，小米手机本身就是亏损的，但是只要份额和市场占有率足够高，那么其就能从其他途径赚到钱。 小米本质上还是把自己当做了一家互联网企业来看待了。 这下大家知道，小米为啥死撑着不涨价的原因了吧？手机业务你随便赔，只要不离谱就行，份额才是第一位的。
