惠理25年财报跟踪记录

详细过了一遍惠理25年的财报，记录如下：

1、25年管理资产61.53亿美元，增长20%，但是主要是由于管理资产价格上升，年度淨認購額1.93億美元，并没有想象中的外部资金大幅流入。

2、客户结构中，主要还是香港本地，欧美投资者还在流出，中国内地投资者有明显增长比例达9%；

3、惠理依然重视成本控制，”固定開支總額（包括員工成本、辦公室租金、研 究、信息技術及其他行政開支）為2.83億港元，較二零二四年的3.04億港元減少7%”，但是加大市场推广开支，”銷售及市場推廣開支增加至980萬港元（二零二四年：580萬港元）“

4、25年分红每股5.5港仙，大概盈利的15%，比较小气；

5、资产负债表依然非常强劲，資產淨值為42億港元，其中包括16億港元的現金及現金等值項目以及25億港元的投資（主要是旗下新基金的基石投资和房地产物业投资）；

”除房地產合夥以物業資產作抵押的相關借款6,590萬港元，无其他借款“。

6、惠理的高管团队中引入了多名广发背景的员工（原来惠理蘇俊祺和洪若甄离职），投资团队的董事还是以原来的惠理投研人员为主。—- 未来需要观察惠理的变化

总结一下：

1、惠理管理的基金在牛市下，盈利能力还是很不错的；我大概看了一下主要管理的基金，可能的一个原因是配置了亚太地区的半导体和存储（韩国、台湾和日本），科技股的原因； 这也是惠理深耕亚洲的一个优势体现；

2、惠理的管理资产规模：外部资金流入有所改观，但是并没有出资金涌入的现象； 可能的原因是 欧美资金的退出还在继续，但是内地资金的流入还没能弥补这个缺口

3、惠理的资产表非常的强劲，但是公司分红和回报股东意愿一般。

4、依然是一个强周期的生意，看看广发的入主能不能带来新气象。

5、公司重新纳入港股通的机会应该比较小了（估计市值需要超过90亿港元）。目前的价格相当于白送，但是小股东无法变现。