茅台2025年财报-将经营和财报结合起来看
1、什么是好公司呢？企业未来会继续赚到更多钱的公司就是好公司，它也可以分为两大类：
①历史数据很赚钱，未来照样会很赚钱；
②历史数据虽然不赚钱，但未来会很赚钱。从逻辑上讲，我偏向从历史数据很赚钱的公司当中寻找投资对象，因为这有理论支持。
2、投资长期或短期的概念？什么是长期，投资的目的是为了解决你未来10年亦或者20年之后的问题，1-2年的时长不盈利或亏损可以接受，但至少要求有总结也要有收获。
投资只是人生的一部分，而非人生的全部，这对于我来说十分的重要，如果我每天盯着股市的涨跌，那我怎么会有心思去欣赏早上花朵，我怎么会有心思去品味食物的香味呢？
把时间和精力浪费在美好的事物身上。
回到财报本身，从历史数据看，茅台毫无疑义是一家好公司。
而25年（600519）公告，2025年营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%。
也确实让我认为很惊讶，之前认为公司营收能够上涨5%，没想到居然下跌了。
一家公司，是没有办法永远持续增长，短期下跌继续上涨才是正常。因此也不需要对公司营收下跌寻找借口，下跌不可怕，无法证实问题才可怕，只有认清现实，才能更好的进行投资。那么短期的下跌是否评定公司不值得投资了，并不是，我仍然看好茅台，逻辑如下：一、公司无需额外的资本支出，依然能够产生源源不断的现金流。那么投资茅台公司最大的风险在哪里，我认为是买的太贵。假设26年出现一种情况，茅台仍然不增长，通过市值/净利润，口算茅台市盈率。茅台26年有可能利润是800亿，公司市值1.7万亿，市盈率21.25PE，回报大概4.7%，回报不高。为了获得更大的回报，只有保持耐心静等公司股价的下跌，最好茅台市值能够下跌至1.2万亿，800亿的净利润约等于15PE，此时更容易出现戴维斯双击。跌幅 = (当前市值 - 目标市值) ÷ 当前市值 × 100%= (1.7 万亿 - 1.2 万亿) ÷ 1.7 万亿 × 100%= 0.5 ÷ 1.7 × 100%≈ 29.41% 也就是说：茅台总市值需要从 1.7 万亿下跌约 29.4%。假设当前股价 1400 元：目标买入价≈1400 × (1-29.41%)≈988 元投资更应该用长期的逻辑的去看这家公司，不要用短期视野，什么是短期视野？用1-3年的时间段，这是作为投资者容易犯的错误，等待1-3没回报就对觉得失落，至少对于茅台来说：我认为更重要的是，更应该保持耐心，在茅台低估的时间段，加仓买入，进行逆向布局，静等花开。2024 年 Q4 营收：501.23 亿元（全年最高、历史单季峰值）2025 年 Q4：403.84 亿元 → 同比 - 19.43%。从网上的公开信息看，公司2025 年 12 月全月停发，如南方周末："茅台在 12 月全月暂停向经销商发货，牺牲短期报表，强力维护价格体系"2025 年 Q4 负增长 = 2024 年 Q4 超高基数 + 2025 年 12 月全月停货控量 + 渠道去库存。所以，更需要考虑，26年有可能出现增长停滞，25年基数太高了。从产品看，核心产品茅台就变动不大，其他系列酒减少9.76%，批发代理的营收减少12.05%。这就要求公司进行变革，减少系列酒，推动精品酒，并改变销售模式，这是后续观察要点，公司有没有怎么做呢？面对这个问题，公司进行精简系列酒、做强精品、直销替代批发 → 完全就是茅台 2026 年核心变革。在2025 年 12 月经销商大会，正式宣布 2026 年取消分销模式。这就反映了公司确实在做对的事，茅台的管理层我们确实不能低估，也是十分优秀的，在白酒公司中，他们也是主动变革的先行者。从线上销售情况看，25年 i 茅台 完全没有飞天茅台（500ml 1499 元），而非标产品（生肖、精品）价格倒挂，因此销售销售收入下跌。从财报上看，公司反映出的问题是系列酒不好卖，i茅台销售数据差，产品的结构布局和经销模式出现问题。把财报和公司的经营结合起来看，目前公司已经进行战略调整，我对公司仍然保持信心。所以还是回到老问题，除了贵，我对茅台依然有信心，我会继续持有，而且如果公司股价进行下跌，我会逆向布局，进行加仓，我就是这么任性。股价下跌15%±5%，再进行买入，要不然就不做任何操作。
