中国出口格局正在深度重塑,2018年中美贸易摩擦推动出口地域分散化启动,2020至2022年全球供应链中断进一步强化中国出口份额优势,2025年美国新一轮对等关税致策加途中国出口的"去美国化"进程,出口目的地集中度降至历史低位。
2022年成为出口板块投资逻辑的关键分水岭,主比前出口型公司股价与外需基本面相关性较弱,而在此以后,外需强弱成为主导出口板块相对收益的核心变量:出口:相对工业生产越强,出海贸易指数相对制造指数的超额收益越显著。
与此同时,对出口数据的精准预测成为"难题",总量出口增逸的预测值往往低于实际值,且难以捕捉结构性的变化,其对出口出海板块的投资指导意义下降,进而导致出口。上市公司呈现ROE优势持续扩大、但PB估值溢价不断收缩的分化格局,因此,围绕外需结构与边际变化的精细化研究,将成为把握出口主题投资机会的核心抓手。
文章篇幅有限，仅为部分预览
回复暗号：策略专题分析报告：出口出海，三分法全景投资框架-260413-国金证券-21页
*免责声明：以上报告均为本公众号通过公开、合法渠道获得，报告版权归原撰写/发布机构所有，如涉侵权，请联系删除；本号报告为推荐阅读，仅供参考学习，不构成投资建议。
往期推荐
