财报|改革见效开启业绩增长新周期,中炬高新2026年一季度归母净利润创历史新高

4月17日晚间，中炬高新（600872.SH）披露 2025 年年报及 2026 年一季报。在经历了2025年的战略蓄力与深度调整后，公司2026年第一季度迎来业绩“开门红”。

数据显示，2025 年公司实现营业收入 42.00 亿元，归母净利润 5.37 亿元。2026 年第一季度实现营业收入 13.20 亿元，同比增长 19.88%，归母净利润 2.63 亿元，同比增长 45.11%，创季度历史新高，标志着公司业绩拐点已明确出现。

在调味品行业存量竞争加剧，传统调味品企业正面临品牌升级、渠道重构的多重考验的背景下，中炬高新通过一场由内而外的治理变革，正从“修复期”稳步迈入“增长期”。

资本市场亦给予积极反馈，2026 年年初至4月17日收盘，公司股价累计上涨11.23%，彰显市场对改革成效与增长前景的高度认可。

刀刃向内：治理重构稳固经营基本面

当前我国调味品行业正从规模扩张转向高质量发展，健康化、便捷化、场景化成为主要趋势。其中，基础调味品竞争趋于激烈，规模从2019年的3,224亿稳步增至2024年的3,716亿元，市场渗透饱和，行业整体进入低增长、存量博弈阶段；复合调味品保持较快增长，渠道结构向线上、餐饮、团餐等多元场景延伸。在此背景下，企业治理稳定性与经营执行力，成为穿越行业周期的关键因素。

2025年以来，中炬高新推进治理结构改革，完成管理层与董事会优化。

在治理结构稳固的基础上，中炬高新聚焦渠道健康化与运营效率提升，推动经营回归良性轨道。2025年，公司主动调整渠道出货节奏、优化经销商结构，渠道库存已恢复至良性水平，产品价格问题基本得到修正，渠道从规模扩张转向质量提升。

根据2026年第一季度报告，中炬高新尚有合同预收款达1.08亿元，为近三年最高。业内人士表示，经销商质量的提升意味着下游渠道备货意愿增强，终端需求回暖，有望为后续业绩增长提供支撑。

区域布局方面，2025年，公司在华南、华东等成熟市场巩固优势地位，在中西部及北方市场加大优质经销商开拓与模式创新，推动市场份额稳步提升。

在渠道端，公司积极拓展B端餐饮、团餐及电商等新兴渠道。2025年线上销售收入同比增长49.01%。2025年，公司与上海安饱实业有限公司联合启动“零添加超级央厨计划，推出“厨邦|御膳匠心”零添加复合调味料系列，加快团餐业务拓展。

在渠道变革趋势下，定制餐调赛道增长最为突出。按调味品上市公司主要渠道划分，定制型调料上市公司2024年营收平均同比增长10.37%，显著高于商超型（3.27%）和流通型（5.57%）。中炬高新通过团餐业务和线上渠道的双重发力，正加速向多元化渠道结构转型。

一系列“内功”的修炼，为公司2026年一季度的利润释放和经营质量提升奠定了坚实基础。2026年一季度，经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长192.14至3.44亿元。

基于对公司的长期发展信心，2025年公司开展增持、回购、现金分红等多项举措。公司第一大股东火炬集团及其一致行动人全年合计增持2272.38万股。此外，据年报披露，公司2025年拟每10股派发现金红利4.5元，分红比例达64.20%。

坚守主业稳健经营，外延并购拓展成长空间

2025年以来，中炬高新以基础调味品为基本盘，积极布局新赛道。2025 年公司调味品业务实现收入 41.30 亿元，酱油、鸡精、蚝油等核心品类保持行业头部地位。

公司围绕健康化、功能化趋势，推出减盐、有机等高附加值产品，全年上新12 款新品，推动产品结构优化。此外，公司与江南大学共建调味品联合创新中心，聚焦生物发酵、健康等技术方向，提升长期研发与产品创新能力。

在夯实主业的同时，公司积极布局第二增长曲线。2026 年 2 月，中炬高新收购四川味滋美食品 55% 股权，切入川式复合调味品赛道。据机构预测，2029 年我国复合调味品市场规模有望达到 2029 亿元，其中火锅调味品等川味品类 2024 至 2029 年复合增长率预计为 9.1%，具备较好成长潜力。

据了解，味滋美在火锅底料、川菜调料等产品领域具备成熟的产品体系与餐饮渠道资源，与中炬高新现有业务形成协同，有助于公司完善“基础调味 + 复合调味” 的产品矩阵，提升在餐饮渠道与细分场景的竞争力。

《调料家》认为，未来3-5年，复合调味品的增长引擎将从品类红利转向场景解决方案，头部企业的竞争焦点将基于消费场景的价值深耕，谁能围绕家庭厨房、餐饮标准化、特定人群等场景打造完整解决方案，谁就能赢得下一个增长周期。中炬高新通过“基础调味+复合调味”的双轮驱动战略，有望在新一轮行业竞争中占据有利位置。

从行业发展视角看，调味品行业正处于结构优化与集中度提升阶段，具备品牌优势、渠道能力与品类拓展潜力的企业有望获得更大市场空间。中炬高新在2025 年完成治理、渠道、运营等多维度调整，内部经营效率改善，外部增长空间打开，2026 年一季度业绩表现验证了改革成效。

整体来看，2025 年是中炬高新夯实内功、蓄力待发的一年，公司在行业变革与自身转型的双重压力下，理顺治理、优化渠道、提升效率，实现经营基本面全面改善。2026 年一季度业绩高增，标志着公司正式走出调整周期，进入价值释放阶段。

《调料家》认为，未来，随着主业基本盘持续稳固、第二增长曲线逐步成型，中炬高新有望在调味品行业新格局中巩固竞争地位，实现高质量可持续发展。