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120家机器人公司财报里的冰火两重天随着2025年年报季进入尾声，机器人板块的“成绩单”为市场提供了严肃且客观的观察视角。财联社对Wind机器人指数120只成分股的统计显示，约100家已披露业绩的企业中，净利润下滑或亏损的公司占比超过50%。在具身智能概念持续沸腾的背后，产业链内部正经历着一场剧烈的利润重构与生态洗牌。 01 核心零部件的“确定性红利” 图片：绿的谐波 人形机器人关节产品 财报数据显示，利润集中在产业链的最底端——具备高通用性的核心零部件环节。在2025年的业绩兑现中，关键执行单元厂商表现最为亮眼。 以绿的谐波（688017.SH）为例，2025年实现营收5.69亿元（增长46.86%），归母净利润达1.25亿元，同比增幅高达122.40%。无独有偶，步科股份（688160.SH）的机器人业务营收也同比增长了74.57%。 具身智能目前处于从研发向小批量生产转轨的阶段，无论整机形态如何演变，对高性能减速器、伺服驱动和微型驱动系统的需求是刚性的。 02 内卷压力与研发痛点 与上游的春风得意不同，整机与系统集成环节呈现出明显的“冰火两重天”。 工业整机端的困局 埃夫特（688165.SH）2025年营收9.32亿元，归母净利润亏损额却高达4.97亿元。业绩大幅下滑的主因在于工业机器人价格战导致的毛利率下降，同比下降约6.48个百分点，以及为了卡位具身智能赛道而激增的研发投入，研发投入超过1.9亿元，同比增加逾6000万元。暴露出整机环节目前正处在旧业务内卷，新业务待哺的双重压力下的局面。 细分场景的突围 相比之下，具备明确应用场景的厂商则保持了较好的盈利性。拓斯达（300607.SZ）通过工业机器人与注塑装备的协同，净利润增长了130.12%；而深耕消费级服务机器人的九号公司与科沃斯，也分别实现了62%和110%以上的净利润增长。 图片：拓斯达机器人产品 现阶段机器人业务的盈利能力仍高度依赖于场景的可复制性与规模化程度。 03 从“概念驱动”转向“数据验证” 在120只机器人概念股中，实际明确提及机器人业务有贡献的公司仅20余家。多数跨界布局的企业，机器人业务营收占比极小，业绩仍依赖传统主业，比如环保材料等等。 这种“名不副实”的现象已引起监管层的高度警觉。2025年以来，五洲新春、联合光电、九鼎投资等多家公司因在互动平台误导投资者、信息披露不准确或跨界收购风险被出具警示函。监管的重拳出击与机器人指数年内-2.59%的波动率，市场正在对“蹭概念”行为进行估值修正。 目前的利润分配格局显示，话语权暂时握在掌握核心执行器的硬件厂商手中。而对于整机厂商而言，2026年将是决定生死的一年，谁能率先在真实场景中跑通闭环并形成稳定运行能力，谁才能真正从“概念股”跃迁为具备盈利能力的“产业支柱”。 关于我们 平台合作 机器人材料产业链交流群 机器人产业链上下游企业欢迎进群 （添加微信发送名片，审核入群）
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