商业航天行业深度研究报告（2026年4月更新版）：全产业链解析与投资机遇

一、行业核心逻辑：多重催化共振，2026年迎来产业拐点

1. 政策层面：最高层定调，战略地位显著提升

2026年4月14日，国家航天局在京召开商业航天安全监管会议，传达学习习近平总书记关于商业航天的重要指示批示精神和中央领导同志指示批示精神。会议强调，要提高政治站位，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，坚决落实党中央、国务院决策部署，站在全局和战略高度，深刻认识发展商业航天的重大意义。

政策支持力度空前：2026年《政府工作报告》首次将航空航天列为"新兴支柱产业"，并提出加快发展卫星互联网。国家航天局于2025年底设立商业航天司，并印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确开放国家科研项目、共享重大试验设施，重点支持可重复火箭、智能卫星等核心技术研发。

2. 技术层面：可回收火箭突破在即，密集发射窗口开启

长征十号乙（CZ-10B）最新进展：根据最新信息，长征十号乙已完成转运起竖、全系统联调及加注前各项检查，发射场、测控、海上回收等保障系统全面就绪，正按计划推进发射窗口前的最后准备。该火箭采用两级无助推构型，5米直径箭体配备7台YF-100N液氧煤油发动机，回收状态下近地轨道运力≥16吨，主打"大运力、低成本、高频次"发射能力。

首飞时间确认：长征十号乙计划于2026年4月28日在海南商业航天发射场2号工位执行首飞任务。首飞的一子级落区NOTAM已发布，发射时间为4月28日10时至4月30日14时，落区位于中沙群岛。

技术意义：此次首飞将同步验证全球首创的海上网系回收技术，实现从"溅落回收"到"网系捕获"的技术跨越。一旦成功，将标志着我国可重复使用运载火箭技术从试验验证迈向工程应用，推动商业航天进入低成本、常态化发射的新阶段。

3. 资本层面：巨头上市与并购活跃，产业资本加速涌入

SpaceX上市最新进展：马斯克旗下SpaceX目前正推进上市进程，已秘密提交IPO文件，计划于2026年6月登陆纳斯达克，目标估值区间从此前的1.75万亿美元上调至逼近2万亿美元。此次IPO有望刷新沙特阿美2019年创下的290亿美元全球最大IPO募资纪录。

上市细节：SpaceX与至少21家银行合作筹备IPO，内部项目代号为"Project Apex"。摩根士丹利、高盛、摩通、美国银行和花旗集团将担任活跃账簿管理人，另有包括德意志银行、瑞银集团、富国银行等在内的16家机构参与。公司计划将很大一部分股票分配给散户投资者，并将在6月举办大型路演活动。

亚马逊收购全球星：2026年4月14日，亚马逊宣布以每股90美元的价格收购卫星运营商Globalstar，交易总价值约为115.7亿美元（约合800亿元人民币）。通过此次收购，亚马逊将获得全球星现有卫星运营业务、基础设施及具备全球授权的频谱许可，用以加码其低地球轨道卫星网络Amazon Leo的建设，拓展直连设备服务覆盖范围，切入卫星宽带赛道与星链展开竞争。

4. 事件催化：密集发射与会议共振，政策信号集中释放

2026年中国航天大会（CSC2026）：将于4月23-26日在成都市举办，大会以"七秩问天路 携手探九霄"为主题。主场活动包括启动仪式、航天科普系列展览、航天文化艺术论坛等，同期将举办中国航天大会、航天科普进校园、技术交流等活动。

重大信息发布：国家航天局将在4月24日中国航天日启动仪式上发布深空探测、商业航天等一系列重大信息。启动仪式将于4月24日上午在成都世纪城国际展览中心举办，会上将发布主题宣传片、主题曲，公布2026年"中国航天公益形象大使"，颁发2025年度中国航天基金会钱学森最高成就奖、杰出贡献奖、创新团队奖等奖项。

2026年第二季度密集发射任务：

1. 长10乙：预计4月28日，将尝试全球首创的海上柔性网系捕获回收

2. 智神星一号：星河动力，计划26H1进行首飞

3. ZQ-3：计划26Q2进行第二次回收验证（可能5月）

4. 星舰V3：大约5月中上旬进行首次发射试验

5. 紫微宇通：全球首个无人商业空间站，计划6月入轨

二、市场规模与产业现状：高速增长，生态初成

1. 市场规模持续扩容

根据赛迪智库数据，2025年中国商业航天市场规模为2.83万亿元，同比增长21.7%；预计2026年将达到3.5万亿元，同比增长持续超过20%。2020-2025年复合增长率达22.9%，连续多年保持20%以上高速增长，产业规模已迈入万亿级梯队。

2. 产业链各环节市场规模

• 卫星制造：2024年中国卫星制造行业总收入达到132亿元，近五年年均复合增长率为11.1%，2025年约达143亿元。预计2026年中国卫星制造行业总收入将接近160亿元。

• 火箭制造：2024年中国商业火箭制造市场规模已突破180亿元，2025年约达230亿元。预计到2026年，火箭制造市场规模有望超过300亿元，至2030年将增长至600亿元，占全球商业火箭制造市场的18%左右。

• 卫星通信：2024年我国卫星通信市场规模达到884亿元，2025年约为921亿元。预计2026年中国卫星通信市场规模将达963亿元。

• 卫星互联网：2024年中国卫星互联网行业市场规模达到404亿元，2025年约为447亿元。预计2026年中国卫星互联网市场规模将增至483亿元。

• 卫星导航：2024年我国卫星导航与位置服务产业总产值为5758亿元，同比增长7.39%，2025年约为6094亿元。预计2026年中国卫星导航与位置服务产业总产值将达到6440亿元。

3. 产业发展阶段

当前我国商业航天已从技术验证阶段全面转向规模化运营阶段。截至2025年底，我国商业航天企业突破600家，覆盖火箭、卫星、测控、终端等全产业链。2025年全国宇航发射中商业发射占比过半，卫星批量化生产能力逐步形成。

低轨卫星星座建设加速：2026年4月7日，在海南国际商业航天发射场，千帆星座第七批组网卫星以"一箭18星"方式成功发射。2026年4月9日，我国在太原卫星发射中心使用长征六号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空。两大低轨互联网星座重启发射，常态化组网发射即将开启。

三、产业链全景深度解析

（一）火箭产业链：可回收技术驱动成本革命

1. 抓总平台与地面基建

航天工程（603698）

• 核心逻辑：航天科技集团一院（长十乙抓总研制单位）唯一A股上市平台，一院直接持股46%。公司在互动平台明确，围绕可回收火箭开展工程化服务，参与长十乙相关工程化及地面支持系统建设。

• 稀缺性：作为一院唯一上市平台，深度绑定长十乙核心研制单位

• 弹性空间：长十乙成功发射将打开公司工程服务业务增长空间

2. 箭体制造与结构件

广联航空（300900）

• 核心逻辑：旗下天津跃峰（收购推进中）为航天一院长征系列火箭成熟结构件供应商，具备为长十乙配套箭体结构件的技术与产能，深度绑定一院天津火箭制造体系。

• 技术积累：在火箭结构件领域技术积累深厚

• 客户粘性：与航天一院深度绑定，受益于长十乙批量生产需求

超捷股份（301005）

• 核心逻辑：火箭是我国发展商业航天的核心载体，公司作为紧固件供应商受益于火箭制造需求增长

• 产品特性：紧固件属于消耗品，每次发射都需要大量使用

• 市场空间：随着发射频率提升，需求将持续增长

3. 发动机系统：火箭的心脏

斯瑞新材（688102）

• 核心逻辑：主营液体火箭发动机推力室铜合金内壁，产品已应用于新一代载人运载火箭等大推力液氧煤油发动机。长十乙核心动力正是YF-100K大推力液氧煤油发动机，技术匹配度极高。

• 技术壁垒：推力室铜合金内壁制造工艺复杂，技术壁垒高

• 价值量：单台发动机推力室内壁价值量约50-100万元

飞沃科技（301232）：火箭端最强王者，打造能力矩阵

• 核心逻辑：通过收购新杉宇航切入发动机3D打印领域，拳头产品涵盖发动机涡轮泵+推力室，壁垒高价值量大。下游与天兵、蓝箭、星火、星际等客户密切合作，充分印证技术实力。

• 技术优势：航天级3D打印难度大，公司已形成技术突破

• 业务布局：

• 发动机3D打印：通过收购新杉宇航切入，拳头产品涵盖发动机涡轮泵+推力室

• 整流罩：引入四川光合空间团队，人员体制出身，技术能力和经验丰富

• 贮箱：子公司已经成立，业务有序开展

• 市值空间：远期假设发动机单箭价值量4000万，贮箱大概2000万，整流罩500万。假设2030年新增500枚火箭，对应300亿市场，公司占据30%份额，20%净利率对应20亿利润，给20倍PE可看到400亿市值

江顺科技：卡位DED路线稀缺标的

• 核心逻辑：自上而下看好火箭→发动机→3D打印→DED技术路线。参考NASA的打印方案，海外火箭DED技术路线趋势明确，DED方案多种材料打印，效率高。

• 技术路线：DED（定向能量沉积）技术在大型结构件制造方面优势明显

• 市场前景：随着火箭大型化趋势，DED技术应用前景广阔

4. 回收系统：可重复使用的关键

巨力索具（002342）

• 核心逻辑：为长十乙海上网系回收提供井字型回收网、高强度捕获臂等核心硬件，是回收系统关键硬件供应商。

• 技术独占：海上网系回收技术为全球首创，公司作为核心硬件供应商具备技术独占性

• 成长空间：随着可回收火箭技术成熟，回收系统将成为标配

海兰信（300065）

• 核心逻辑：全资子公司海南欧特中标海南商发可重复使用火箭海上回收系统指挥测控船标段，为回收任务提供核心测控支撑。

• 技术延伸：公司在海洋监测领域技术积累深厚，可延伸至火箭海上回收测控

• 市场前景：每个海上回收平台都需要配套测控系统

5. 关键外围配套设施

电科蓝天

• 核心逻辑：国内宇航电源龙头，市占率50.5%，具备为长十乙提供适配可回收复用需求的高可靠箭载电源解决方案能力。

• 技术优势：宇航电源技术壁垒高，公司在该领域处于绝对领先

• 需求刚性：可回收火箭对电源系统可靠性要求更高

航天电子（600879）

• 核心逻辑：国内火箭遥测遥控产品市占率近90%，为长征全系火箭标配供应商，为长十乙提供全套箭载测控通信系统，覆盖回收GNC、惯导、遥测等核心环节。

• 垄断地位：在火箭测控领域近乎垄断

• 技术迭代：可回收火箭对测控系统提出更高要求

航天电器（002025）

• 核心逻辑：为长十乙提供高可靠电气连接解决方案，配套层级领先，保障火箭电气系统稳定运行。

• 产品特性：连接器属于耗材类产品，具备消耗品属性

• 市场空间：随着发射频率提升，需求同步增长

九丰能源（605090）

• 核心逻辑：为长十乙等型号火箭供应液氢，是火箭推进剂核心保障方。

• 资源属性：液氢制备和储运技术壁垒高

• 需求增长：液氧甲烷发动机成为主流技术路线

（二）卫星产业链：星座组网催生批量化需求

1. 卫星制造与载荷

中国卫星（600118）

• 核心逻辑：国内唯一上市的卫星整机制造平台，承担了星网工程50%-60%的卫星制造任务，是低轨卫星组网的"压舱石"。

• 关键数据：在手订单超300亿元，排期至2027年；2026年计划交付卫星540-720颗（第一季度已交付80颗）；小卫星制造市占率超60%，包揽国内七成民用卫星生产任务；海南卫星超级工厂投产后，年产能将提升至1000颗。

• 业绩表现：2025年实现营业收入61.03亿元，同比增长18.35%；实现归属于上市公司股东的净利润3555.67万元，同比增长27.38%。

信科移动

• 核心逻辑：国内领先的卫星通信载荷供应商，在相控阵天线、T/R组件等领域技术领先

• 市场空间：随着低轨卫星星座建设加速，相控阵天线需求爆发式增长

• 技术壁垒：相控阵天线技术壁垒高，公司具备先发优势

国博电子（688375）

• 核心逻辑：T/R组件核心供应商，受益于相控阵天线需求增长

• 技术实力：在射频前端领域技术积累深厚

• 国产替代：在高端射频芯片领域逐步实现国产替代

2. 卫星元器件

陕西华达（301517）

• 核心逻辑：公司生产的高可靠等级电连接器及互连产品，应用在各类航天器项目中，公司长期为长征系列火箭配套产品

• 全领域覆盖：产品覆盖航天全领域

• 技术积累：在航天连接器领域技术积累深厚

西测测试（301306）

• 核心逻辑：航空航天检测服务商，受益于卫星批量化制造带来的检测需求增长

• 业务协同：检测服务贯穿卫星制造全流程

• 市场空间：随着卫星批量化生产，检测需求同步增长

天银机电（300342）

• 核心逻辑：旗下天银星际的销售额、订单量及净利润均较上年同期有大幅度提升。

• 技术突破：在星敏感器领域技术领先，产品可用于卫星姿态控制

• 市场拓展：从军工向商业航天领域拓展

（三）地面设备与应用服务

1. 地面站与测控

星图测控（920116）

• 核心逻辑：专注太空管理服务，商业航天赛道驱动业务稳步增长。公司于2016年成立，是一家以太空管理服务为核心，专业从事航天测控管理、太空态势感知、航天数字仿真等业务的国家级专精特新"小巨人"企业，2025年正式登陆北交所，成为全国首家商业航天测控上市企业。

• 业绩表现：2025Q1-3实现营收/归母净利润1.89/0.63亿元，同比增长15.57%/25.28%。2025年度，公司在商业航天领域业务收入占比约40%。

• 技术优势：核心团队深耕航天领域20余年，承担过多项国家自然科学基金、863专项、973专项等重大科研项目。

高华科技（688539）

• 核心逻辑：传感器供应商，产品可用于火箭和卫星的各类监测

• 技术优势：在高可靠性传感器领域技术领先

• 应用拓展：从传统航空航天向商业航天拓展

2. 卫星应用与运营

中国卫通（601698）

• 核心逻辑：A股唯一专注于卫星通信运营的上市公司，也是国内唯一拥有高轨卫星资源的商业通信运营商，旗下运营着中星系列多颗通信卫星，覆盖中国全境及亚太、中东、非洲等区域。

• 资源稀缺：卫星轨道和频率资源稀缺，公司先发优势明显

• 业务拓展：从传统广播业务向卫星互联网等新业务拓展

蜀道装备（300540）

• 核心逻辑：低温设备供应商，产品可用于液氢、液氧等推进剂的储存和运输

• 技术壁垒：低温设备技术门槛高

• 需求增长：随着火箭发射频率提升，低温设备需求增长

（四）SpaceX供应链：国际化布局受益者

1. 已验证供应商

通宇通讯（002792）

• 核心逻辑：公司MacroWiFi产品已通过SpaceX接口实现卫星直连互联网功能，并完成认证测试、获得小批量订单与交付。

• 技术认证：通过SpaceX认证，证明产品技术达到国际先进水平

• 市场空间：低轨终端从专业场景向普适场景渗透时，公司的工程化交付能力将带来产品放量

信维通信（300136）

• 核心逻辑：公司自2022年起连续多年向SpaceX提供卫星地面终端产品部分零部件，系相关产品独家供应商，产品指向星链地面终端链条。

• 独家供应：作为SpaceX地面终端零部件独家供应商，客户粘性强

• 技术壁垒：产品技术门槛高，竞争格局好

再升科技（603601）

• 核心逻辑：公司2020年起向SpaceX供应高硅氧纤维产品，最近一次可追溯的供货记录在2024年9月。

• 材料优势：高硅氧纤维在航天领域应用广泛，技术壁垒高

• 客户认可：获得SpaceX持续采购，证明产品质量可靠

2. 潜在供应商

西部材料（002149）

• 核心逻辑：钛材在航天领域应用广泛，公司是国内钛材龙头。子公司西诺稀贵为SpaceX中国大陆唯一铌合金供应商。

• 技术实力：产品已通过多项国际认证，具备进入SpaceX供应链潜力

• 产能优势：产能规模大，可满足批量供货需求

钧达股份（002865）

• 核心逻辑：积极布局卫星+太空光伏，打造新成长点。参股星翼芯能、合作钙钛矿及CPI膜。以子公司捷泰航天为载体，加快推进CPI膜及钙钛矿晶硅叠层结合产品的技术研发和中试线建设。

• 技术前瞻：布局太空光伏前沿技术

• 业务协同：与现有光伏业务形成协同效应

迈为股份（300751）

• 核心逻辑：光伏设备龙头，技术可向太空光伏领域延伸

• 技术迁移：在薄膜沉积等领域技术积累深厚

• 市场拓展：从地面光伏向太空光伏新市场拓展

（五）其他核心环节

1. 光伏与新能源配套

拉普拉斯

• 核心逻辑：光伏设备供应商，技术可向太空光伏领域延伸

• 技术储备：在高效光伏技术领域有积累

• 市场机遇：太空光伏为新兴市场

福斯特（603806）

• 核心逻辑：光伏胶膜龙头，产品可用于太空光伏组件封装

• 技术适配：需要开发适应太空环境的特殊胶膜

• 先发优势：在光伏封装材料领域技术领先

双良节能（600481）

• 核心逻辑：节能设备供应商，产品可用于航天器热控系统

• 技术延伸：节能技术可应用于航天器热管理

• 市场拓展：从地面节能向太空热控拓展

高测股份（688556）

• 核心逻辑：光伏切割设备供应商，技术可用于太空光伏材料加工

• 精度要求：太空光伏对材料加工精度要求更高

• 技术升级：推动设备向更高精度发展

宇晶股份（002943）

• 核心逻辑：精密加工设备供应商，产品可用于航天零部件加工

• 技术实力：在精密加工领域有技术积累

• 需求增长：航天零部件加工精度要求高

2. 材料与零部件

博云新材（002297）

• 核心逻辑：受小卫星产业和卫星互联网等航天新基建产业发展影响，商业航天产业将进入快速发展期。2025年营业总收入同比增长27.77%，归属于上市公司股东净利润同比增幅高达192.00%。

• 业绩弹性：公司业绩对商业航天产业发展敏感度高

• 技术储备：在航天材料领域有长期技术积累

四、投资建议与配置策略

投资逻辑总结

商业航天板块自1月中旬开始回调以来，普遍跌幅30%以上，基本已经释放风险。2026年第二季度能够看到的中美催化事件足够多，相关标的也开始出现反弹。

重点关注方向

1. 长征十号乙是重点事件：航天工程，巨力索具

2. 火箭是我国发展商业航天的核心载体：广联航空，飞沃科技，超捷股份

3. 其他关注经典商业航天龙头：信科移动，电科蓝天，国博电子等

配置建议

（S/T链）：迈为股份、拉普拉斯、钧达股份、福斯特、双良节能、高测股份、宇晶股份；西部材料、信维通信等

（国内链）：斯瑞新材、超捷股份、飞沃科技、蜀道装备、高华科技、巨力索具；电科蓝天

继续强推商航拐点：信科移动、广联航空、西测测试、陕西华达、电科蓝天

SpaceX链：西部材料、钧达股份、信维通信、迈为股份

五、股价弹性排名（基于催化敏感度、业务相关性、市值弹性）

基于各公司在商业航天产业链中的位置、与长十乙等核心催化事件的关联度、市值弹性空间等因素，给出以下股价弹性排名：

第一梯队：核心催化直接受益（弹性最大）

1. 航天工程（603698） - 长十乙抓总单位唯一上市平台，直接受益于发射成功

2. 巨力索具（002342） - 长十乙海上回收系统核心供应商，技术独占性强

3. 飞沃科技（301232） - 火箭发动机3D打印核心标的，业务布局全面

4. 广联航空（300900） - 长十乙箭体结构件核心供应商，深度绑定一院

第二梯队：关键技术环节龙头（弹性次之）

1. 斯瑞新材（688102） - 发动机推力室内壁核心供应商，技术壁垒高

2. 电科蓝天 - 宇航电源龙头，市占率超50%，受益于可回收火箭电源需求

3. 信科移动 - 卫星载荷龙头，受益于星座组网加速

4. 江顺科技 - DED 3D打印稀缺标的，技术路线符合NASA趋势

第三梯队：配套与延伸受益（弹性适中）

1. 海兰信（300065） - 海上回收测控系统供应商，技术延伸性强

2. 航天电子（600879） - 火箭测控垄断地位，受益于发射频率提升

3. 陕西华达（301517） - 航天连接器核心供应商，全领域覆盖

4. 国博电子（688375） - T/R组件核心供应商，受益于相控阵天线需求

第四梯队：间接受益与主题标的（弹性相对较小但确定性强）

1. 西部材料（002149） - 钛材龙头，SpaceX中国大陆唯一铌合金供应商

2. 信维通信（300136） - SpaceX地面终端零部件独家供应商

3. 钧达股份（002865） - 太空光伏布局，具备想象空间

4. 九丰能源（605090） - 火箭推进剂供应商，需求刚性

第五梯队：行业贝塔受益（跟随板块波动）

1. 超捷股份（301005） - 火箭紧固件供应商

2. 西测测试（301306） - 航空航天检测服务商

3. 高华科技（688539） - 传感器供应商

4. 蜀道装备（300540） - 低温设备供应商

特别关注：新晋受益标的

1. 星图测控（920116） - 商业航天测控龙头，2025年商业航天收入占比约40%

2. 中国卫星（600118） - 卫星制造国家队龙头，在手订单超300亿元

3. 博云新材（002297） - 业绩弹性大，2025年净利润同比增长192%

4. 再升科技（603601） - SpaceX高硅氧纤维供应商，已获持续订单

六、风险提示与操作建议

核心风险

1. 技术风险：长十乙等关键发射任务失败风险

2. 政策风险：商业航天监管政策变化

3. 市场风险：板块炒作过热后的回调风险

4. 估值风险：部分标的估值已较高

操作建议

1. 短期（4-5月）：重点布局长十乙发射催化链，关注航天工程、巨力索具等直接受益标的

2. 中期（6-8月）：关注SpaceX上市催化，配置信维通信、西部材料等供应链标的

3. 长期（2026下半年）：布局卫星互联网产业链，关注信科移动、国博电子等标的

关键时间节点

• 4月23-26日：中国航天大会（CSC2026），关注政策信号

• 4月24日：中国航天日启动仪式，关注重大信息发布

• 4月28日：长十乙首飞，核心催化事件

• 5月中上旬：星舰V3首次发射试验

• 6月：SpaceX预计上市，紫微宇通计划入轨

商业航天板块调整充分，蓄势待发。发动机是提高火箭运力的核心，国内企业加速追赶，孕育极大投资机会。建议投资者把握2026年第二季度密集催化窗口，积极布局商业航天全产业链投资机会。