3月24日，小米集团发布2025年财报。集团总营收4573亿元，同比增长25%。其中汽车业务突破千亿，达到1061亿元，同比增长223.8%，全年交付41.1万辆，同比增长200.4%。
一个完整销售年就做到这个量级，速度确实快。
小米集团2025年财报关键数据：营收4573亿元，汽车业务首次突破千亿
一、五家新势力2025成绩单
注：汽车经营利润为各品牌汽车业务经营利润，理想、蔚来、小鹏数据为财报披露的汽车业务经营利润，零跑为经营利润口径，小米为"智能电动汽车及AI等创新业务"分部经营收益。
几个关键信号：
- 小米汽车交付量41.1万辆，超过理想，仅次于零跑。
2026年目标55万辆，如果实现，将进一步拉大差距。 - 汽车业务毛利率24.3%，五家里最高。
理想2024年最高时20.5%，2025年掉到18.7%。小米直接24.3%，财报解释是SU7 Ultra及YU7系列交付拉高了整体毛利。 - 平均售价25.12万元，比2024年的23.45万元提升1.67万元。
高价位车型贡献了增量。 - 智能电动汽车业务首次实现经营收益转正，全年经营收益9亿元。
从2024年亏损到2025年盈利，这个速度比小鹏、蔚来都快。
小米 SU7 Ultra及小米 YU7的热销成为毛利率提升的关键因素
二、手机业务下滑，汽车成为新引擎
小米2025年财报最值得看的，是手机和汽车之间的此消彼长。
手机业务2025年收入1864亿元，同比下降2.8%，全球出货量1.65亿台，同比下降2%。这是小米手机业务首次出现年度下滑。毛利率从12.6%降到10.9%，第四季度更跌到8.3%。
汽车业务收入1061亿元，同比增长223.8%，占集团总营收的23%。如果2026年55万辆目标实现，汽车业务收入将超越手机，成为小米第一大业务板块。
从手机单引擎，变成手机+汽车双引擎。 这个结构变化，是2025年财报最核心的信号。
三、研发投入：331亿，7.2%的强度
2025年小米研发投入331亿元，同比增长37.8%，研发强度7.2%。这个数字放在制造业里是什么水平？比美的（3.9%）高，比格力（3.1%）高一倍多，比比亚迪（7.0%）略高。
331亿不是押注单一技术路线，而是汽车、芯片、AI、机器人四条线同时在推进。截至2025年末，现金储备2326亿元。手机业务虽然在下滑，但1864亿收入仍是稳定的现金流来源。汽车业务提前盈利，也让烧钱的底气更足。
四、IoT与AI：10亿台设备的护城河
财报里有个容易被忽略的数字：IoT平台连接设备数10.79亿台，同比增长19.3%。 米家App月活1.127亿，小爱同学月活1.599亿。
小米IoT平台连接超10亿设备，构建了强大的数据护城河
10亿台设备每天产生的数据，构成了全球规模最大的家庭行为数据集之一。这套数据的价值，不只是卖硬件，而是三层：
- 一是生态锁定。
用户接入的IoT设备越多，换手机的迁移成本就越高——因为换的不只是手机，而是整套已经"调教好"的生活系统。 - 二是为AI Agent铺路。
2026年3月，小米移动端Agent"Xiaomi micalw"开启小范围封测。这不是小爱同学的升级版，而是系统级AI任务执行层。你说"帮我准备明天的出差"，它能自动整合日历、邮件、地图、家居设备、汽车，规划路线、提前开启车辆空调、发出会议提醒——全链路自动完成。 - 三是为机器人时代做数据储备。
小米Robotics-0人形机器人一旦进入家庭，它需要知道家里的地图、设备布局、用户习惯——这些恰恰都在现有IoT数据里。
这套能力的门槛不是算法本身，而是生态。小米是目前唯一同时具备手机×IoT×汽车×自研AI四块拼图的公司。
五、2026年的挑战
手机业务的压力
四季度利润下滑明显。 Q4经营利润62.3亿元，同比下滑29.9%，环比下滑58.8%。手机业务收入下滑叠加研发、销售费用上涨，是主要原因。
存储芯片涨价是最大变量。 IDC预测2026年智能手机出货量可能下滑12.9%，存储芯片价格涨幅超90%。小米已将出货量预期下调20%以上，主要削减中低端机型。这个调整短期是压力，长期看反而会倒逼产品结构向高端集中——2025年3000元以上机型占比已达27.1%。
现金流短期承压。 Q4经营现金流净额仅6.14亿元，环比Q3的54.7亿元骤降近90%。不过小米现金储备充裕，截至2025年末达2326亿元，短期压力可控。
汽车业务的规划
2026年目标交付55万辆。 新一代SU7系列3月19日上市，34分钟锁单1.5万台，3天锁单3万台。
如果55万辆目标实现，汽车业务收入将超越手机，成为小米第一大业务板块。
六、写在最后
2025年，零跑、小鹏、蔚来、理想、小米五家新势力的财报都已发布。从数据看，各家走出了完全不同的路径：
- 零跑
：销量翻倍，汽车业务首次全年盈利，从二线跑进一线 - 小鹏
：四季度汽车业务盈利，全年亏损大幅收窄，技术路线清晰 - 蔚来
：四季度汽车业务盈利，但全年仍在亏损，重资产模式仍在考验 - 理想
：销量、收入、利润三降，增程红利见顶 - 小米
：第一个完整销售年，41万辆、千亿收入、24.3%毛利率，在交付量和收入上已位列前茅
五家公司的路径完全不同：零跑靠全域自研+规模效应，小鹏押注物理AI，蔚来死磕换电+芯片，理想从增程往纯电转，小米走"人-车-家"生态闭环。不同的选择，对应着不同的资源和战略判断。
2026年，零跑要守100万辆的目标，小鹏要把汽车业务季度盈利延续成全年，理想要止住下滑，蔚来要从汽车业务季度盈利走到全年盈利，小米要完成从手机到汽车的引擎切换。这几道坎能不能跨过去，未来几个季度的财报会给出答案。
互动问答
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Q1： 小米汽车毛利率高达24.3%，你觉得这个优势能保持多久？随着竞争加剧，会不会很快被拉平？
Q2： 手机业务下滑已成定局，你认为小米应该如何平衡手机和汽车这两大业务？
Q3： 五家新势力中，你最看好哪一家的长期发展路线？为什么？
Q4： 如果给你50万预算买车，你会选择小米SU7还是其他新势力车型？说说你的理由。
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