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国产算力核心|华为昇腾超节点细分龙头研究报告

日期：2026-04-20 16:50:59 来源：网络整理作者：本站编辑评论：0

轮动节奏研判

芯片迭代→超节点建设→核心部件放量→生态应用落地

核心逻辑

华为昇腾超节点板块正迎来“技术跨越+生态突破+政策强推”的三重共振。

技术端：昇腾950PR/DT芯片2026年Q1量产，采用自研HBM（HiBL1.0/HiZQ2.0），互联带宽提升2.5倍，FP8算力达1PFLOPS；超节点架构（CloudMatrix384）将384颗芯片视为“一颗大芯片”，突破单卡物理极限，Atlas950超节点支持8192卡全光互联，算力密度对标英伟达旗舰。
生态端：DeepSeekV4等国产大模型优先适配昇腾平台，通过KernelCAT工具推理速度提升35倍；华为云码道（CodeArts）集成鸿蒙及昇腾专属模型，形成“软件-硬件”正向循环。
政策端：工信部明确2026年政务AI芯片国产化率超70%，昇腾作为国产算力绝对核心，受益于金融、能源、政务等领域的关键基础设施替代；国家算力互联互通政策推动昇腾智算中心成为国家级算力底座首选。

一、服务器整机龙头（底层逻辑：直接承接芯片订单+业绩兑现最快+订单可见度100%）

第一梯队（全生态绑定龙头）

• 拓维信息（002261）：华为“鲲鹏+昇腾+鸿蒙”全栈战略伙伴，旗下湘江鲲鹏为昇腾服务器核心供应商。

◦ 催化动因：自研“瀚”AI服务器适配昇腾950，中标中国移动等头部客户智算中心订单；2025年昇腾相关业务营收同比增长超100%，在手订单排产至2026年底。

• 神州数码（000034）：昇腾全球最大分销商+整机伙伴，获鲲鹏与昇腾双认证。

◦ 催化动因：2025年Q3昇腾AI服务器订单同比激增300%，中标中国移动50亿元AI服务器集采；政务渠道优势显著，算力解决方案毛利率超35%。

第二梯队（资产注入/控股平台）

• 高新发展（000628）：拟收购华鲲振宇70%股权，后者为昇腾服务器出货量第一（市占率约28%）。

◦ 催化动因：字节跳动万卡级订单落地，资产注入预期强烈；2026年Q1昇腾服务器出货量同比增长180%。

• 四川长虹（600839）：控股华鲲振宇70%，昇腾服务器深度绑定华为生态。

◦ 催化动因：为贵阳超节点提供军用级液冷机柜解决方案；2025年净利润接近翻倍，算力业务成为第二增长曲线。

第三梯队（区域/行业专精）

• 烽火通信（600498）：子公司长江计算为昇腾服务器核心厂商，适配超节点机柜。

◦ 催化动因：中标运营商与金融行业大额订单；2025年Q1营收同比增长172%。

• 紫光股份（000938）：旗下新华三为政企智算中心核心供应商，昇腾服务器销量稳步增长。

◦ 催化动因：金融、能源信创采购加速；2026年AI服务器营收预期增长40%+。

预期整机端走妖双雄：拓维信息（逻辑：全生态绑定+区域智算中心垄断+业绩弹性最大）、神州数码（逻辑：分销龙头+政务订单爆发+渠道壁垒深厚）。

二、核心硬件配套龙头（底层逻辑：超节点架构带来增量需求+单机价值量提升显著+技术壁垒高）

第一梯队（高速互联核心）

• 华丰科技（688629）：昇腾高速背板连接器绝对龙头，市占率60%-70%，哈勃科技持股2.95%。

◦ 催化动因：224G连接器2026年Q1交付适配昇腾950，单机价值量提升50%；华为为第一大客户（业务占比超35%），订单随芯片放量快速增长。

• 深南电路（002916）：国内唯一能量产14层以上FC-BGA封装基板，为昇腾910C/950提供核心封装材料。

◦ 催化动因：技术填补国产空白，良率突破95%；自研HBM芯片需求推动基板业务量价齐升。

第二梯队（光模块/PCB龙头）

• 中际旭创（300308）：昇腾384超节点1.6T光模块独家供应商，单集群需求超6900个。

◦ 催化动因：华为订单占营收约15%，泰国工厂加急生产应对海外需求；技术壁垒极高，毛利率显著高于传统产品。

• 光迅科技（002281）：华为核心光器件供应商，400G/800G光模块为昇腾集群主力配套。

◦ 催化动因：1.6T光模块完成技术验证；CPO共封装器件研发领先，支撑算力集群内部高速互联。

第三梯队（材料/封装关键）

• 兴森科技（002436）：昇腾封装基板核心供应商，ABF载板量产，国产替代率超60%。

◦ 催化动因：珠海基地72亿产能专供华为，预计覆盖昇腾50%基板需求；2026年营收预期增长45%+。

• 华正新材（603186）：昇腾高频基材、ABF膜供应商，适配高算力场景。

◦ 催化动因：M7级别覆铜板通过深南电路间接配套昇腾；高频高速材料国产化加速，产品涨价弹性大。

预期硬件端走妖双雄：华丰科技（逻辑：连接器垄断+哈勃持股+弹性最大）、中际旭创（逻辑：1.6T光模块独家+技术壁垒极高+全球AI需求共振）。

三、液冷散热与电源龙头（底层逻辑：高功耗芯片刚需+液冷渗透率快速提升+价值量倍增）

第一梯队（液冷方案绝对龙头）

• 高澜股份（300499）：昇腾集群浸没式液冷核心供应商，市场份额超60%。

◦ 催化动因：单集群液冷价值量达1200万元，2025年订单同比激增4倍；PUE可降至1.15以下，直接受益AI机房节能政策。

• 川润股份（002272）：384超节点液冷独家供应商，份额超50%，军用散热技术转化。

◦ 催化动因：为昇腾910/950提供冷板、管路、CDU全链条产品；2026年液冷业务营收预期增长80%+。

第二梯队（温控/电源专精）

• 申菱环境（301018）：华为液冷主力供应商，昇腾份额超70%，合作超10年。

◦ 催化动因：获字节跳动液冷大单，适配昇腾超节点集群；液冷单机价值量是风冷的5-8倍，2025年液冷收入占比首破35%。

• 英维克（002837）：数据中心温控龙头，华为昇腾液冷方案核心供应商。

◦ 催化动因：冷板式/浸没式液冷全面适配昇腾高功率机柜；散热效率较传统风冷提升30%。

第三梯队（电源/部件关键）

• 泰嘉股份（002843）：昇腾服务器电源独家代工厂，通过参股雅达电子切入高功率电源赛道。

◦ 催化动因：单机价值量提升5倍（超5000元/卡），2026年电源业务预期增长80%+；新增产线满负荷运转。

• 科华数据（002335）：智能UPS电源市占率国内前三，支撑昇腾集群双路供电。

◦ 催化动因：中标中国移动6.5亿元液冷配套电源项目；数据中心节能改造需求爆发。

预期液冷电源端走妖双雄：高澜股份（逻辑：浸没式液冷垄断+订单激增4倍+中小盘弹性）、川润股份（逻辑：超节点独家供应+军用技术转化+业绩爆发力强）。

四、软件生态与解决方案龙头（底层逻辑：全栈自主生态构建+行业应用落地+长期壁垒最高）

第一梯队（钻石级生态伙伴）

• 软通动力（301236）：华为昇腾钻石级合作伙伴，深度参与CANN异构计算架构与MindSpore框架建设。

◦ 催化动因：推出基于昇腾的大模型推理一体机，服务200+行业客户；2025年昇腾软件营收5.1亿元，同比增长210%。

• 润和软件（300339）：鸿蒙+昇腾双生态核心适配商，AI开发工具+行业解决方案领先。

◦ 催化动因：与华为联合发布IntelliCoreAI一体机；金融科技、智能物联业主占比超85%，生态协同价值显著。

第二梯队（智算总包/算力运营）

• 华胜天成（600410）：昇腾智算中心总包市占率70%（全国21个中拿下15个），在手订单超50亿元。

◦ 催化动因：北京AI智算中心（一期）9.7亿元大单2026年集中交付；算力租赁毛利率37%-40%，Token化订阅模式毛利率60%+。

• 恒为科技（603496）：昇腾算力一体机龙头，中标中贝通信21亿元训推一体机采购协议。

◦ 催化动因：异构算力调度系统市占率60%，中标中国移动AI算力调度平台3亿元订单；单机算力超10P（FP16），效率达90%。

第三梯队（行业应用标杆）

• 科大讯飞（002230）：教育/医疗AI龙头，推出基于昇腾的“飞星一号”万卡算力平台。

◦ 催化动因：星火大模型深度适配昇腾算力，推理时延降低30%；线下校政企渠道推动算力规模化落地。

• 常山北明（000158）：政务大模型适配昇腾算力，智算中心建设与运营主力。

◦ 催化动因：获华为“最佳原生开发奖”；2025年Q1净利润同比增长27.67%，订单金额创历史新高。

预期软件生态端走妖双雄：软通动力（逻辑：钻石级生态卡位+大模型适配核心+营收高增）、华胜天成（逻辑：智算总包垄断+订单50亿++业绩扭亏拐点）。

弹性标的关注

华丰科技（688629）：高速背板连接器绝对龙头，哈勃持股，224G产品交付在即，单机价值量提升50%，市值约150亿元，业绩弹性板块第一。
高澜股份（300499）：浸没式液冷份额超60%，订单激增4倍，PUE降至1.15以下，中小盘市值（约80亿元），短期爆发力极强。
拓维信息（002261）：全生态绑定龙头，智算中心订单饱满，2025年昇腾业务营收翻倍，市值460亿元，资金抱团核心。
软通动力（301236）：钻石级生态伙伴，大模型适配业务占比快速提升，2026年生态营收预期翻倍，估值修复空间大。
中际旭创（300308）：1.6T光模块独家供应，技术壁垒极高，华为订单占比15%，受益全球AI算力资本开支提升。

核心妖股逻辑再梳理

短期（0~6个月）：紧盯芯片量产与部件放量（华丰科技、高澜股份）。逻辑：华丰科技224G连接器交付+950芯片量产带动需求；高澜股份液冷订单饱满+渗透率快速提升。
中期（6~12个月）：布局整机交付与生态突破（拓维信息、软通动力）。逻辑：拓维信息智算中心集中交付+业绩高增确定性；软通动力软件生态占比提升+毛利率显著高于硬件。
长期（12~24个月）：关注技术迭代与全球化输出（中际旭创、华胜天成）。逻辑：中际旭创光模块技术持续领先+全球AI算力需求共振；华胜天成算力基建总包龙头+生态卡位优势显著。

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