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来源：中信期货研究所
专题报告 | 汽车产业链系列报告(一):车市回顾与变量冲击:新能源车承压调整,燃油车持续萎缩2025-2026年中国车市呈现“内需承压、出口强劲”格局，1）内需端政策退坡，内销结构迎来调整；2）出口端中企全球布局的持续突破，新能源汽车及动力电池板块表现突出，成为产业链核心增长引擎。海外市场呈现“欧强美弱”格局，区域政策差异与地缘政治因素进一步加剧出口结构分化。 宏观环境方面，全球经济增速放缓与政策分化正对汽车产业形成双重挤压。2026年全球经济复苏动能减弱，汽车产业面临需求收缩与盈利下滑的双重压力，全球企业破产风险持续累积。国内车市开年表现低迷，存量博弈特征凸显。政策层面，中国补贴退坡与购置税减半并行，新能源车销量增速预期下调；欧美政策分化加剧，关税壁垒与碳约束同步加码，绿色材料转型正从合规要求演变为行业竞争新变量。 供给端方面，技术，成本与地缘冲突对两类车型的影响显著分化。固态电池产业化预期影响消费者决策节奏，AI芯片“虹吸效应”导致汽车芯片供应持续承压。原材料价格普涨对新能源车成本冲击更为直接，仅金属原材料与车用芯片两项叠加，单车成本涨幅已超4000元。地缘冲突推高物流成本与供应链不确定性，对车企的生产节奏和利润空间形成双重挤压。 需求端方面，油价波动与消费偏好转变重塑市场结构。油价高位运行拉大两类车型使用成本差距，为新能源车渗透率提供短期催化。消费者偏好正从“尝鲜”转向“务实”，保值率与维修成本成为核心考量因素。外部多重变量冲击下，汽车产业正步入深度调整期，成本控制能力与供应链韧性将成为车企穿越周期的关键。 风险提示：1）能源风险持续；2）新政策发布；3）宏观不及预期。
