投资锦囊丨金阳光投顾-光信策略:财报披露密集期,业绩驱动逻辑确立

2025·04·20

1. 2026年3月1日 双主线被印证，地缘冲突再升级 

2. 2026年3月8日 政策主线明确，用业绩龙头应对外围波动 

3. 2026年3月15日 经济韧性足，产业优势再强化 

4. 2026年3月22日 经济开门红，持续调整孕育良机

5. 2026年3月29日 市场脱敏外围影响，资源与能源成焦点

6. 2026年4月6日 地缘冲击减弱后，投资终将回归基本面

7. 2026年4月12日 物价现积极信号，强化优势产业机会

上周A股市场延续反弹格局，深强沪弱的分化特征尤为突出。截至周五收盘，上证指数累计上涨1.64%，重回4000点整数关口上方。深证成指上涨4.02%，创出自2024年初启动的本轮行情新高。创业板指更是强势领涨6.65%，续创近11年新高。科创50也受益于科技龙头上涨，周涨幅4.31%，仅次于创业板指数。

市场风格上，成长显著占优，硬科技与高端制造成为绝对主线。通信、电子、电力设备板块本周领涨申万一级行业，涨幅分别达8.4%、5.95%、4.77%；而煤炭、食品饮料、石油石化等传统板块表现承压。从概念板块看，CPO概念以9.50%的涨幅位居榜首，培育钻石、PCB概念、PET铜箔等科技方向同样涨幅居前。上周5个交易日单日成交额均突破2万亿元，日均成交额达23433亿元，较上周明显回升。不过资金集中涌向通信设备、能源金属等少数方向，结构性抱团特征明显。

4月13日，央行发布一季度金融统计数据。3月末，M2同比增长8.5%，M1同比增长5.1%。M1增速为近年来较高水平，M2-M1剪刀差连续10个月保持在5个百分点以内，为近三年低位，表明资金活化程度提升、实体经济交易性资金需求改善。一季度企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中企业中长期贷款占比超六成，企业融资更多用于真实扩张和长期投资，资金重点流向科技创新、先进制造、绿色发展等新质生产力领域。

4月14日，海关总署发布一季度外贸数据。进出口总值达11.84万亿元，同比增长15%，季度规模首破11万亿，增速创近5年同期新高。出口6.85万亿元，增长11.9%；进口4.99万亿元，增长19.6%，进口增速显著反超出口。我国外贸的核心竞争力已从传统成本优势，转向产业升级与绿色转型带来的质量优势。电动汽车出口增长77.5%、锂电池出口增长50.4%、风力发电机组及其零件出口增长45.2%。高端制造与数字产品出口呈爆发式增长，3D打印机出口增长119%，存储部件与中央处理部件出口增长39.1%。市场布局也更加多元化，民营企业进出口占57.3%，对共建“一带一路”国家进出口占比首次超过50%，抗风险能力实质提升。

4月16日，国家统计局公布一季度GDP数据。一季度国内生产总值同比增长5.0%，高于市场预期，较上年四季度加快0.5个百分点，处于全年增长目标区间上沿。一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，比上年四季度加快1.1个百分点。高技术制造业增加值同比增长12.5%，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。一季度全国固定资产投资同比增长1.7%，实现由负转正。制造业投资同比增长4.1%，其中高技术产业投资同比增长7.4%。

一系列经济数据表明一季度经济实现开门红，“十五五”开局良好。进入到4月下旬，2025年年报和2026年一季报开启密集披露期，A股行情正从被地缘冲突变化的“情绪驱动”回归“基本面驱动”。从已披露一季报预告的公司来看，有八成公司预喜，净利润与经营性现金流同步高增，本轮业绩修复的质量和持续性明显好于此前周期。业绩预喜公司主要集中在有色金属、硬件设备、化工、机械、半导体等行业。在财报密集披露期，建议投资者聚焦业绩兑现能力强、基本面扎实的硬科技和涨价链条。科技成长主线中，全球算力基础设施建设提速，存储器、光通信、印制电路板等细分领域一季度业绩集中爆发。该方向仍是业绩确定性最高的赛道，但需警惕部分局部过热风险。随着PPI同比转正，能源金属（锂、钴、镍）、工业金属（铜、铝、锡）及农化（磷肥、钾肥）价格集体上行，为涨价主线重点关注方向。