巴菲特分析资产负债表，主要关注以下指标：1.现金和现金等价物：企业经营遇到困难时，现金越多越好。这时最理想的状况是，有大量的现金库存而几乎没有什么债务，并且没有出售股份或资产，同时公司过去一直保持盈利。2.存货：对于制造类企业，要查看其存货增长的同时净利润是否相应增长。存货在某些年份迅速增加，而其后又迅速减少的制造类公司，它很可能处于高度竞争、时而繁荣、时而衰退的行业，其中没有任何一家公司能让人变得富有。3.应收账款：如果一家公司持续显示出比其竞争对手更低的应收账款占总销售的比率，那么它很可能具有某种相对竞争优势。4.流动比率=流动资产除以流动负债：很多具有持续性竞争优势的公司，其流动比率都小于1，大大异于传统的流动比率指标评判标准。原因是它们的盈利能力足够强劲，融资能力强大，能够轻松自如地用盈利或融资来偿还其流动负债。5.房产、厂房和机器设备：优秀公司的产品经常稳定不变，无需为保持竞争力而耗费巨额资金去更新厂房和设备。6.无形资产：巴菲特能发现其他人所不能发现的资产负债表之外的无形资产，那就是优秀公司的持续性竞争优势，以及由此产生的长期盈利能力。7.资产回报率=净利润除以总资产：大多数分析师认为资产回报率越高越好，但巴菲特却发现，过高的资产回报率可能暗示这个公司的竞争优势在持续性方面是脆弱的。8.短期贷款：当投资于金融机构时，巴菲特通常回避那些短期贷款比长期贷款多的公司。9.长期贷款：巴菲特发现，那些具有持续性竞争优势的公司通常负担很少的长期贷款，或压根没有长期贷款。这是因为这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大生产规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资。一般而言，它们有充足的盈余在3～4年时间内偿还所有长期债务。10.债务股权比率=总负债÷股东权益：越是好公司，盈利能力越强，股东权益较高，总债务较低。除非我们是在寻找金融机构，债务股权比率低于0.80较好，越低越好。
11.留存收益：公司留存收益的增长率是判断公司是否得益于某种持续性竞争优势的一项好指标。道理很简单：公司留存的收益越多，它的留存收益增长就越快，而这又将提高公司未来收益的增长率。12.库存股票：如果资产负债表上出现了库存股票，表明公司曾经回购股票，那么这家公司很可能具有一种与之有利的持续性竞争优势。但中国法律规定回购股份必须注销，因此资产负债表中没有库存股票。13.股东权益回报率=净利润除以股东权益：巴菲特发现，那些受益于某种持续性或长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益回报率。14.财务杠杆：财务杠杆是指公司通过借债来进行投资以扩大利润。巴菲特会尽量避开那些靠使用大量杠杆来获取利润的公司。
腾讯、阿里、茅台、苹果、谷歌，近10年的股东权益回报率
腾讯、阿里、茅台、苹果、谷歌，近10年（2015年-2024）的 债务股权比率
一、核心说明
债务股权比率（D/E）= 总负债 ÷ 股东权益（均为年报期末数，保留 2 位小数）；
腾讯、茅台、阿里（财年 3 月 31 日）：人民币（CNY） 苹果、谷歌（Alphabet，财年 12 月 31 日）：美元（USD）
二、2015–2024 年债务股权比率（D/E）
三、核心特征总结
- 茅台、谷歌：极低杠杆（最稳健）
茅台 D/E 长期＜0.3，几乎无有息负债，以经营性负债为主，财务最安全 谷歌 D/E 长期＜0.1，现金充沛、极少举债，2024 年小幅抬升至 0.11 - 腾讯、阿里：中低杠杆，稳健经营
腾讯 D/E 在 0.69–1.02 区间波动，2022 年因投资与回购冲高至 1.02，后回落至 0.69 阿里 D/E 持续上行（0.28→0.59），主要因扩张与资本开支增加，整体仍可控 - 苹果：高杠杆（主动资本运作）
苹果 D/E 长期＞1.5，2020 年后稳定在 3.7–3.8，核心是回购股票 + 发债分红的资本结构策略，现金流极强、偿债无压力
腾讯、阿里、茅台、苹果、谷歌（2015-2024）流动比率（流动资产/流动负债）
流动比率反映公司短期偿债能力，一般认为1.5-2.0是比较健康的区间，数值过低偿债压力大，过高则说明资金利用效率不足。
关键解读
1. 谷歌：流动性极强
流动比率常年维持在4以上，是五家公司中最高的，说明公司持有大量现金类流动资产，短期偿债能力极强，抗风险能力拉满，但资金利用效率相对保守。
2. 茅台：高流动性+低负债
流动比率持续高于2，且逐年上升，茅台的负债多为预收账款等经营性无息负债，流动资产以货币资金为主，短期偿债几乎无压力，财务极度稳健。
3. 阿里：流动性逐年回落
从2015年的2.08逐步降至2024年的1.38，仍在健康区间，但随着业务扩张、负债增加，短期偿债能力有所弱化，整体仍可控。
4. 腾讯：流动性偏稳健
流动比率长期在1.2左右小幅波动，属于互联网行业的正常水平，现金流稳定，能覆盖短期负债，财务结构相对平衡。
5. 苹果：流动性持续走低
2022年起流动比率跌破1，主要因为大规模股票回购+债务融资，流动负债大幅增加，但苹果凭借极强的经营性现金流，实际短期偿债风险仍可控，只是账面流动性指标偏弱。
补充说明
• 不同行业的流动比率合理区间不同：科技、消费行业普遍高于传统制造业，互联网公司的流动比率通常在1-2之间。
• 流动比率只是短期偿债能力的参考指标，需结合现金流量、经营性现金流净额等综合判断。
最终答案：上述表格为五家公司2015-2024年的流动比率数据，10年平均分别为：茅台2.88、腾讯1.24、阿里1.71、苹果1.17、谷歌4.63
