1.安琪酵母：业绩恢复双位数增长，股东人数持续减少。
2025年，安琪酵母实现营业收入167.29亿元，同比增长10.08%；归属于上市公司股东的净利润15.44亿元，同比增长16.60%；扣非净利润13.59亿元，同比增长16.19%。
公司在国内11个城市以及埃及、俄罗斯、印度尼西亚建有工厂，发酵总产能达49万吨，在国内市场占比55%，全球占比超20%，酵母系列产品规模已居全球第二，产品出口170多个国家和地区。全年酵母产量实现45.6万吨，同比增长4万吨，宜昌高新区、喀什、赤峰等公司新建项目产能全面释放。
从产能分布看，全球酵母总产能超210万吨，乐斯福、安琪、英联马利位居行业前三，CR3
超70%，产能主要集中在欧美。近年来，中国成为全球酵母产能增长最快的地区。中国是全球最大的酵母生产国和出口国。
值得注意的是，安琪酵母股东人数持续减少，已从2024年3月底的9.78万人减少至2025年底的4.67万人，缩减一半。
公司预计2026年度营业收入增长目标为10%以上。
2.青岛啤酒；行业处于稳定发展期，公司经营业绩低速增长。
2025年，公司实现产品销量764.8万千升，同比增长1.5%；实现营业收入324.7亿元，同比增长1%；实现归属于上市公司股东的净利润45.9亿元，同比增长5.6%；实现扣非净利润41.30亿元，同比增长4.53%。
公司坚持“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒全国性第二品牌”品牌战略，推进品牌优化和产品结构升级，加速培育大单品及创新品类。
中国啤酒行业已进入稳定发展阶段，目前中国前五大啤酒企业市场份额超过90%，市场集中
度不断提升，行业竞争格局趋于稳定。2025 年，行业规模以上企业累计实现啤酒产量3536 万千升，同比下降1.1%。
2025年度，公司拟每10股派发现金红利23.5元（含税），合计派现约32.06亿元，分红比例约69.87%。
值得关注的是，2020-2025年，公司营业收入从277.60亿元持续增长至324.73亿元，净利润从22.01亿元增长至45.88亿元，净利率从8.38%持续提升至14.53%，经营成果优秀。
3.重庆啤酒：公司经营业绩低速增长，年度利率全部用于现金分红。
2025年，公司全年实现营业收入147.22亿元，同比增长0.53%；归属于上市公司股东的净利润12.31亿元，同比增长10.43%；扣非净利润11.88亿元，同比下降2.78%。
2025年度，公司全年累计每10股派发现金红利25元（含税），合计派发现金红利12.10亿元，占净利润的98.30%。
公司是全球三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。中国是嘉士伯集团在全球最大的市场，国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、风花雪月、西夏、大理、京 A 等。
4.双汇发展：收入利润高位徘徊多年，高股息极具吸引力。
2025年，双汇发展实现营业总收入595亿元，同比下降0.43%；归属于上市公司股东的净利润51亿元，同比增长2.32%；扣非净利润49亿元，同比增长2.63%。
屠宰业与肉制品加工业是双汇发展两大支柱产业，2025年，公司肉类产品总外销量342万吨，同比上升7.81%；营业收入下降主要受猪价和肉价同比下降等因素影响。
2025年，双汇发展每股共派息1.45元，结合当前28元左右的股价，股息率达5%。
5.中国中免：国内旅游消费低速增长，四季度业绩反转持续性尚待观察。
2025年，中国中免实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%，净利润35.86亿元，同比下降15.96%，扣非净利润35.44亿元，同比下降14.47%。
值得关注的是，2025年第四季度，公司实现营收138.31亿元，同比增长2.81%，归母净利润5.34亿，同比增长53.59%，扣非净利润5.08亿元，同比增长87.17%。单季度经营业绩实现自2024年以来反转。
2025年中国旅游行业内外市场协同复苏。根据文化和旅游部数据，2025年，国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；2025年，国内居民出游花费6.30万亿元人民币，同比增长9.5%。
6.涪陵榨菜：行业进入门槛较低，充分竞争长期存在。
2025年，涪陵榨菜实现营业收入24.32亿元，同比增长1.88%；实现净利润7.68亿元，同比下降3.92%；实现扣非净利润6.98亿元，同比下滑4.67%。
2025年，公司年内适度加大了销售费用投入，全年销售费用同比增长18.33%，
公司在2025年报中坦言，公司主营的佐餐开味菜所属调味品行业，整体规模保持稳步扩容但增速有所放缓，行业正式迈入存量竞争、结构升级的深度调整阶段。佐餐开味菜作为调味品行业的核心细分赛道，行业准入门槛较低，完全竞争态势长期存在。
7.海天味业：经营业绩保持低速增长，东南亚业务扩张值得期待。
2025 年，公司营业收入288.73亿元，同比增长7.32%，其中调味品主营业务收入273.99亿元，同比增长9.04%；归母净利润70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润68.45亿元，同比增长12.81%。
其中，酱油/蚝油/调味酱分别实现营业收入149.34亿元/48.68 亿元/29.17 亿元，同比增速8.55%/5.48%/9.29%；2025年线下渠道营业收入达257.60 亿元，同比增长7.85%，2025年线上渠道实现了收入16.39 亿元，同比增长高达31.87%。
截至2025 年，公司已有7个十亿级以上产品系列、超30个亿级以上产品系列。
目前，海天味业在印尼的生产基地已经启动建设，并积极推进泰国、越南等地的本土化生产项目落地。其目标是未来3年内，海外收入占比提升至15%。
8.贵州茅台：消费行业需求不足，营收净利首次双降。
2025年，贵州茅台实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%；扣非净利润822.93亿元，同比下降4.58%。2025年是贵州茅台上市以来首次出现营收、净利润双双下滑。
分销售模式来看，2025年，贵州茅台批发代理实现营收842.32亿元，同比下降12.05%；直销实现营收845.43亿元，同比增长12.96%。
2025年度拟向全体股东每股派发现金红利27.993元(含税)，结合2025年三季度每股派发的现金红利23.957元(含税)，全年每股合计派发现金红利51.95元（含税），合计派发现金红利650.34亿元（含税）。
