宏和科技2025-2026Q1财报深度解析:AI算力浪潮下的电子布龙头崛起

2025年宏和科技实现营业收入11.71亿元，同比增长40.31%；归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长785.55%；扣除非经常性损益的净利润1.96亿元，同比增长3542.90%。这一业绩表现标志着公司彻底走出了 2023-2024 年的行业低谷期，盈利能力实现质的飞跃。

从季度数据来看，公司业绩呈现逐季加速增长的态势：

• Q1：营收2.46亿元，归母净利润0.31亿元

• Q2：营收3.04亿元，归母净利润0.57亿元

• Q3：营收3.02亿元，归母净利润0.51亿元

• Q4：营收3.19亿元，归母净利润0.63亿元

2025年公司电子级玻璃纤维布实现营收11.19亿元，同比增长43.43%，占总营收的95.55%。其中，特种电子布表现尤为亮眼，实现营收1.78亿元，同比大增1326.94%，成为公司业绩增长的核心动力。

从价格来看，公司电子布平均售价从2024年的3.74元/米大幅提升至2025年的5.32元/米，同比上涨42.25%，实现了量价齐升的良好局面。特种电子布的高毛利率特性显著提升了公司整体盈利水平，2025 年公司加权平均净资产收益率达到13.03%，同比增加11.44个百分点。

自2021年黄石宏和电子级玻璃纤维纱线顺利投产后，公司实现了电子纱、电子布一体化生产和经营。这一战略布局在2025年原材料价格上涨的背景下发挥了重要作用，有效降低了生产成本，提升了供应链稳定性。

2025年公司经营活动产生的现金流量净额达到2.94亿元，同比增长63.69%，远高于净利润增速，显示公司盈利质量优异。良好的现金流状况为公司后续的产能扩张和研发投入提供了坚实的资金保障。

2026年第一季度，宏和科技交出了一份惊艳的成绩单：实现营业收入4.42亿元，同比增长79.72%；归属于上市公司股东的净利润1.40亿元，同比增长354.22%；扣除非经常性损益的净利润1.38亿元，同比增长401.36%。

值得注意的是，公司净利润增速远超营收增速，这主要得益于产品价格的大幅上涨和产品结构的进一步优化。2026年第一季度，公司毛利率达到55.65%，同比上升27.59个百分点，环比上升12.18个百分点；净利率达到31.72%，同比上升19.17个百分点，环比上升11.91个百分点。

2026年第一季度，公司电子级玻璃纤维布产量为4688.10万米，销售量为 4449.00万米，产销率超过95%，处于满产满销状态，无库存压力。

最引人注目的是产品价格的飙升：公司电子布平均售价从2025年第一季度的4.51元/米，暴涨至2026年第一季度的9.78元/米，同比涨幅高达116.85%。这一价格水平不仅远超2025年全年均价5.32元/米，也创下了公司历史新高。

在产品价格大幅上涨的同时，公司主要原材料电子级玻璃纤维纱的价格也出现了同步上涨。2026年第一季度，电子纱平均进价从2025年第一季度的17.56元 /kg上涨至53.83元/kg，同比涨幅高达206.55%。

尽管原材料价格涨幅超过了产品价格涨幅，但由于公司拥有自己的电子纱生产基地，一体化生产模式有效对冲了原材料价格上涨带来的成本压力，使得公司毛利率和净利率仍能实现大幅提升。

2026年3月，公司完成了向特定对象发行A股股票的工作，发行价格40.01元/股，发行数量2485.89万股，募集资金总额约9.95亿元，募集资金净额约9.81亿元。这笔资金将主要用于"高性能玻纤纱产线建设项目"、"高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目" 以及补充流动资金及偿还借款。

截至2026年3月末，公司货币资金达到9.90亿元，较2025年末的2.47亿元大幅增长301.22%。充足的资金储备将有力支持公司的产能扩张计划，为未来业绩的持续增长奠定基础。

电子布作为覆铜板 (CCL) 的 "骨架"，是印制电路板 (PCB) 的核心原材料。随着人工智能技术的爆发式增长，AI 服务器、光模块、先进封装等领域对 PCB 板提出了高频高速、低信号损耗、高散热性能等严苛要求，从而带动了低介电、低热膨胀系数等高端特种电子布需求的爆发式增长。

据测算，单台 AI 服务器所使用的 PCB 及电子布的价值量是传统服务器的 3-5 倍。全球 AI 服务器出货量预计 2026 年增长 20% 以上，这将为高端电子布市场带来巨大的增量空间。

与旺盛的需求形成鲜明对比的是，电子布行业的供给端存在严重的刚性短缺。一方面，高端特种电子布技术壁垒高，认证周期长达 12-18 个月，新进入者难以快速突破；另一方面，电子布生产所需的高端织布机设备交付周期长，新产能建设周期长达 18 个月以上。

目前，行业普遍处于低库存状态，部分企业库存 "只有一周多一点"。供需缺口将贯穿 2026 全年，其中普通电子布供给缺口约 10%-20%，而 LowDk-2、LowCTE 等特种电子布供给缺口高达 30%-50%。

自2025年10月以来，电子布价格开始进入上行通道。进入2026年，价格上涨趋势明显加速，行业进入"一月一调" 的强势涨价周期。

据卓创资讯数据，2026年4月16日，普通电子布7628厚布报价为6.2-6.5元/米，2116薄布报价7.6元/米，1080超薄布报价为7.9元/米，普遍较2025年10月低点累计涨幅30%-50%。而高端电子布Low-Dk二代 (AI专用) 报价已达160元/米，较年初翻倍。

宏和科技在高端电子布领域拥有深厚的技术积累和领先优势。公司是全球少数能够批量生产极薄布、超薄布以及低介电、低热膨胀系数等特种电子布的企业之一。

公司的Low-Dk二代电子布产品已通过英伟达等国际巨头的认证，良率达到90%以上，标志着国产高端电子布已从"可用"迈向"好用"，实现了对进口产品的实质性替代。

公司拥有稳定优质的客户群体，产品供应给全球主要的覆铜板和 PCB 厂商。目前公司整体订单已排满 2026 年全年，特种电子布供需尤为紧张，订单排期显著长于普通产品。随着 AI 算力基础设施建设的持续推进，公司高端产品的订单有望进一步增加。

公司正积极推进产能扩张计划，定增募投的高性能玻纤纱产线项目将新增高性能电子纱年产能1154吨，为公司高端电子布生产提供原材料保障。

2026年4 月，公司宣布了史上最大规模的产能扩张计划：通过全资子公司黄石宏和投资约80 亿元建设 "高性能电子材料产业园项目"。该项目规划用地约359亩，分两期建设，已于 2026 年 4 月 10 日正式开工，全面建成后预计年产值可达20亿元以上。项目已于2026年4月15日获得公司2026 年第二次临时股东大会审议通过，目前正在办理项目备案、环评等相关审批手续。。

• 原材料价格波动风险：电子纱价格大幅上涨可能会对公司毛利率产生一定影响。

• 产能扩张不及预期风险：高端织布机设备交付延迟或项目建设进度缓慢可能导致产能释放不及预期。

• 行业竞争加剧风险：随着行业景气度提升，可能会有更多企业进入高端电子布领域，加剧市场竞争。

• 下游需求波动风险：如果 AI 行业发展不及预期或出现周期性调整，可能会影响高端电子布的需求。

[1] 宏和科技。宏和科技 2025 年年度报告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-04-10. 公告编号：2026-019.

[2] 宏和科技。宏和科技 2025 年度主要经营数据公告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-04-10. 公告编号：2026-020.

[3] 宏和科技。向特定对象发行 A 股股票上市公告书 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-03-11. 公告编号：2026-023.

[4] 宏和科技。关于拟与黄石市经济技术开发区铁山区人民政府签订项目投资协议书的公告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-03-28. 公告编号：2026-027.

[5] 宏和科技。宏和科技 2026 年第一季度报告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-04-16. 公告编号：2026-046.

[6] 宏和科技。宏和科技 2026 年第一季度主要经营数据公告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-04-16. 公告编号：2026-045.

[7] 宏和科技。关于签署完成 < 项目投资合同书 > 暨对外投资的进展公告 [EB/OL]. 上海证券交易所，2026-04-17. 公告编号：2026-047.

[8] 卓创资讯。电子布市场价格行情 [EB/OL]. 卓创资讯网，2026-04-16.

[9] 中国银河证券。电子材料行业深度报告：AI 算力驱动高端电子布需求爆发 [R]. 2026-03.

[10] PCB 行业协会. 2026 年第一季度中国 PCB 行业运行情况报告 [R]. 2026-04.

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