行情回顾
上周A股在美伊开启谈判并两周暂时休战的催化，与全球股市共振、修复反弹，期间虽有波动但是指数总体完成了日线超卖的修复，上证指数收于3986点、周上涨2.73%；创业板指则在光模块、宁组合等带动下周大涨9.5%、创出年内新高，科创50指数周上涨8.6%，上证50周上涨2.4%；双创指数跑赢上证50，市场风险偏好改善，成长风格与价值风格跷跷板。
A股反弹至4000点附近，修复了前期跌幅的1/2左右，技术面日线超卖得到了修复，预计内生性的B浪反弹动能将弱化；后续若继续回升则需要内外部信息的正向催化如美伊冲突的切实改善，上市公司业绩的回升等。从周末美伊谈判并未达成协议，极限施压，海上封锁以及周一早盘石油价格大涨，贵金属回落来看，美伊冲突打打停停而非快速和平、油价多变，因此，预计A股指数在日线超卖修复后，需要反复腾挪蓄势，观察3950点一线的支撑和内外部形势的演进；操作上，高波动行情中保持冷静的平常心，关注美伊冲突和油价的演绎，并跟踪国内一线城市房地产修复的进程来推出市场风格的演进，短线则适度偏向前期跌幅较大或成交聚集的科技成长题材，其超跌反弹动能更大些、快进快出，并逆向操作，适度低吸蓝筹价值股，以便对冲市场波动和防范财报的冲击。
今日策略
市场有几个关注点：
其一，全球股市仍受美伊冲突、油价高波动的影响，但边际影响有所弱化；财报季资金从赛道抱团，业绩成长等角度寻求不确定性中的确定性。目前看，美伊谈判仍需反复、特朗普极限施压和表述经常反复，市场高波动中的跷跷板效应明显；仍需跟踪AH股与亚洲盘股市的联动，大类资产中油价与贵金属，股市的此消彼长。一般看，石油煤炭银行农业等回调而科技股领涨，反之亦然；另外，AI算力等赛道股强势，这在时间轴上比较有趣，恰恰与美股英伟达4月份以来的上涨和美股甲骨文公司4月初以来的史上最大裁员而同频，即甲骨文公司裁员降本以便更多投入AI算力的逻辑在强化，AI算力“卖铲人”再度成了科技股中的龙头，而软件应用等被迫增加算力投入而未来前景却未知；这场算力豪赌的终局难于预知，至少目前资本市场更多押注确定性的AI算力硬件而非AI软件应用，如甲骨文公司大裁员后股价也并未出现曾经的裁员后股价上涨的经验规律，公司和员工双输，这改变了前两年AI有利于TMT科技股轮动普涨的格局而陷入更大的分化，也是AI时代的悖论。
其二，最近几个交易日市场百点大涨、反复腾挪、周三普涨、周四跌多涨少、周五涨多跌少。美伊冲突虚虚实实，对市场的影响或在边际减弱，场内资金更多关注景气行业并对财报关注度增加，如周五首份券商季报业绩高增下券商股的再度脉冲上涨，光模块存储等机构抱团的景气股强势上攻，均体现了短期市场对财报关注度的增大。政策面，创业板制度改革，上交所ST股票涨跌幅5%变为10%，显示了鼓励创新和市场化的导向，也意味短期A股市场更多需要依靠内生性的力量；3月CPI为1%、略回落但PPI则由负转正、为0.5%，油价等因素下PPI回升力度明显而消费偏弱，一降一升、CPI-PPI在缩小、下游面临成本上升和需求不振的压力，预计资金选择延续过去的市场风格，更偏向与外围股市关联度大的AI硬件、财报景气和涨价逻辑。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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