由拉到夯，锐评7家上市的茶饮和咖啡企业（蜜雪、古茗、沪上阿姨、茶百道、奈雪的茶、霸王茶姬、瑞幸）的25年财报表现。数据客观，评级主观。
奈雪的茶
7家企业中，25年唯一亏损企业，唯一收入年同比下降企业。无论是高端定位，还是主打自营模式，都与行业内卷靠规模效应降低成本，主攻下沉市场的趋势相反。25年门店数净减少165家，目前增长暂缓，先盈利再说。
好消息是亏损收窄74%，净利率从-18.6%收窄到-5.5%。但依然难救。
评级：无论如何，赚钱才是首要的，给到拉。
霸王茶姬
单店GMV持续在降，唯一收入增长明显落后门店增长的品牌，唯二净利润负增长，净利率被砍了不止一半。
优势是存货周转，因为产品结构最简单，降低了供应链运转难度，是唯一存货周转天数低于10天的品牌。
评级：一个想要展示独特调性的品牌，可惜内卷的市场不会关心那么多，NPC。
沪上阿姨
收入增长36%，净利增长52%，整体趋势不错。销售开支占比11.3%，为7家中最高。净利率11.2%，为中等水平。闭店率（闭店数/期末门店数）12.1%，水平偏高。意味着扩张的同时，存量门店的营收状况并不稳定。
评级：乍一看增长势头不错，但闭店率是危险信号。给到NPC到人上人之间。
茶百道
在各类成本费用下降背景下，收入仍上涨10%，最终实现了净利润增长70%，净利率增长5.3pp。另一家尝试咖啡品类的茶饮品牌。闭店率10.8%偏高，而且近两年持续在10%以上。
评级：降本增效明显，同样有高闭店率的风险信号，人上人。
瑞幸
25年门店数破3万（仅次于蜜雪集团），年同比涨幅37%为7家最高涨幅。而且，和其他90%以上都是加盟店的奶茶品牌不同的是，它65%的门店都是自营门店。如此高成本模式下还能稳住大规模并持续扩张，奈雪看着都馋哭了。
自营同门店销售额连续4个季度上涨，霸王茶姬看着都馋哭了。
缺点是净利率7.3%，只赢过了奈雪。
评级：虽然净利率低，但规模足够，自营运营能力强，顶级。
蜜雪
全球门店数接近6万家，收入和净利润分别上涨了35%和33%，高规模也稳住了不错的增长。当别家都尝试在奶茶店里卖咖啡时，它已经有了幸运咖，并购了鲜啤福鹿家做起了鲜啤业务。应收账款周转天数只有0.3天，相当于7个小时就把钱收到账了，展示了极强的下游掌控力。比较可惜的是，海外门店数净减少428家。
评级：规模和供应链效率是毫无疑问的行业老大，当下需要的是，无论是新品类还是海外市场，跑出第二增长曲线去证明增长仍有想象空间。给到夯。
古茗
25年收入超过霸王茶姬成为奶茶行业老二，收入和净利涨幅分别是47%和110%。即便抛开上市影响，调整后净利增长67%，调整后净利率20%，都明显超过同行。在规模增长的同时，闭店数从674反而下降到了652，在公布闭店数据的企业中，是唯一闭店数下降的品牌。
古茗的扩张策略比较稳健，是以浙江为据点，逐步向周边渗透，而不是全国范围内的迅速扩张，因此局部密度和效率较高。例如，古茗有24个仓库，98%的门店提供两日一配冷链配送。而茶百道26个仓配中心，94.3%门店每周两次及以上配送。（这里没有说茶百道不好的意思）
评级：奶茶老二+一骑绝尘的增长水平，扩张同时还能稳住闭店率，夯。
