作者｜荣福
欢迎供稿｜请添加微信JRFX0101
销量涨了，亏损却扩大了66.6%，豪车经销商的“至暗时刻”或许才刚刚开始。
2025年，对于豪华汽车经销商集团美东汽车来说，是极其不容易。
一方面，新车卖出了57,554台，同比微增1.1%；另一方面，归母净亏损却高达7.55亿元，较2024年同期大幅扩大66.6%。74家店，平均单店亏损1020万。
“卖得越多，亏得越惨”，成为2025年多数经销商最真实的现状。
一、收入缩水，亏损加剧
根据美东汽车公布的2025年度业绩报告，集团全年实现收入200.2亿元，同比下降9.6%。
其中：
新车销售收入160.97亿元，同比下降9.2%，占总收益的80.4%；
售后及按揭申请服务收益39.26亿元，同比下降11.3%，占总收益的19.6%。
而最令市场担忧的，是利润端的表现：
毛利11.49亿元，同比锐减26.4%，毛利率降至5.7%；
新车销售毛利率为-5.8%，意味着新车业务整体处于“卖一台亏一台”的状态；
售后及按揭申请服务毛利率为53.2%，同比下降6.9个百分点。
最终，归母净亏损达到7.55亿元，亏损额较2024年增加了66.6%。
二、为什么新车卖不动还亏钱？
销量增长1.1%，亏损却大幅扩大，背后的原因并不复杂，价格战。
美东汽车在财报中坦承，新车成交价持续下行，是导致新车销售收入下降、毛利率为负的主要原因。尽管“两新政策”（汽车以旧换新和报废更新）在一定程度上刺激了换购需求，推动销量小幅增长，但价格下跌的幅度完全抵消了销量增长的正面效应。
分品牌来看：
保时捷销量：7,550辆
宝马销量：20,074辆
雷克萨斯销量：11,358辆
这些曾经“加价等车”的豪华品牌，如今也不得不卷入降价洪流。尤其是超豪华车销售税的影响，进一步挤压了门店的盈利空间。
三、售后和按揭：最后的“利润堡垒”也在松动
对于传统4S店来说，卖车不赚钱，靠的是售后维修保养和按揭佣金来“找补”。但2025年，这条路也越走越窄。
财报显示，尽管售后进厂台次有所增加，但客户普遍减少进厂频次、缩减单次维保项目及支出，说白了，消费降级了。加上按揭申请佣金率下降，按揭服务需求也在萎缩，导致售后及按揭业务收入同比下降11.3%。
更关键的是，该业务的毛利率也从上年同期的60%左右降至53.2%，少了近7个百分点。这对于依赖售后利润维持门店运转的经销商而言，无疑是雪上加霜。
四、运营效率依然能打，但难敌大势
在如此艰难的环境下，美东汽车仍保持了一个令同行羡慕的指标：库存周转天数仅为14.0天。
虽然较2024年的13.0天略有增加，但对比行业普遍30-60天的库存水平，14天依然属于极致高效的范畴。这得益于美东一贯坚持的低库存、高周转运营策略。
然而，高效运营可以降低资金占用和跌价风险，却无法扭转供需失衡和价格战的整体趋势。存货总额依然同比增长了20.3%，达到9.15亿元，说明即使周转再快，也难以完全消化市场下行带来的压力。
五、融资成本下降，是唯一的好消息
在财报中，有一个数据相对乐观：融资成本约2.11亿元，同比下降11.8%。这主要得益于利率环境变化以及集团对负债结构的优化。
但这一点“亮点”，在7.55亿元的巨额亏损面前，显得微不足道。
六、门店布局与展望
截至2025年底，美东汽车在北京、河北、湖北、湖南、江西、福建、广东、甘肃及安徽等省市共运营自营店74间（含一间合营企业），并运营1家特斯拉售后服务中心。
值得注意的是，特斯拉售后服务中心的出现，或许暗示着美东正在尝试向新能源售后领域延伸。但在新能源品牌直营模式主导的当下，传统经销商能分到多少蛋糕，仍是未知数。
结语：豪车经销商的“黄金时代”结束了？
美东汽车的2025年财报，某种程度上是整个豪华车经销商行业的缩影：
新车价格战看不到尽头，负毛利销售成为常态；
售后和金融业务受消费降级和监管影响，利润空间持续收窄；
新能源加速替代，传统豪华品牌市场份额被蚕食；
高库存、高资金成本的压力始终悬在头顶。
2026年，对于美东汽车和其他豪车经销商来说，或许不再是“如何增长”的问题，而是 “如何活下去” 的问题。
欢迎在评论区聊聊你的看法。
如果你觉得这篇解读有用，请点赞、在看、转发到朋友圈或工作群。也许你的一次转发，就能帮到一家正在挣扎中的4S店。
我们一起共同探讨汽车经销商的转型与高质量发展路径。每天分享行业深度洞察、实用管理策略与创新业务模式，助力各位经销商伙伴拓展思路、优化运营，共同探索新环境下的可持续盈利。
温馨提示：不卖课、不讲课、不卖书、不卖系统，也不做团购活动。只以28年汽车经销商行业实战者的身份，分享带团队落地执行、拿到成果的心得，传递价值。取得的成绩，并非我个人能力有多出众，而是像一面聚光镜，把团队的潜能、优势和公司的平台资源，汇聚成一场共同努力的成果。同频相惜，不喜勿喷。今天分享的内容，如果你愿意相信，我相信你一定会有所收获。
关注我，共谋经销商高质量发展，打造行业标杆店和团队执行力。不换人、不增加成本，已经做到的业绩结果：销量、产值、利润逆势增长30%以上，10项增值业务渗透率做到100%，多家店扭亏为盈。
