债券市场日报
2026年04月02日
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一、资金面
周四（04月02日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。Wind数据显示，当日逆回购到期量为785亿元，因此实现了单日净回笼780亿元。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.3245%，上日的收盘价为1.3540%，下行2.95BP；14天收盘价为1.4399%，相比较昨天的收盘价格1.4726%，下行3.27BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体下行。隔夜Shibor上行0.10BP，报1.2710%。7天期Shibor下行1.70BP，报1.4040%，1个月Shibor下行0.45BP，报1.4885%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行0.92BP，至1.5527%；7年期带动曲线对应期限下行1.21BP，至1.6844%。
国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行0.61BP，至1.5861%；5年期带动曲线对期限下行0.94BP，至1.6916%；10年期带动曲线对应期限下行0.95BP，至1.9610%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行0.95BP，至1.9781%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行5.73BP，至1.5675%，3年期收益率下行3.91BP，至1.7611%。
三、政策动向
1、保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。在利率方面，会议建议加强利率政策执行和监督。规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。央行引导商业银行向企业明确展示贷款的年化综合融资成本，规范融资中间费用和隐性成本。自试点启动至今，央行开展的“贷款明白纸”工作切实为企业减负降本。建议从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。会议强调增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。此外，本次会议虽未提及“维护资本市场稳定”，但要求持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，维护金融市场稳定运行。
2、中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会于近日召开。会议要求，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。对于下一阶段货币政策，会议建议，加强利率政策执行和监督，降低融资中间费用。
3、增强外汇市场韧性，稳定市场预期。维护金融市场稳定运行。本次例会在分析外部形势时，指出当前外部环境变化影响加深，对世界经济增长动能的研判由上一季度例会的“不足”转为“疲弱”，并指出主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。在分析国内经济运行挑战时，本次例会在继续强调“供强需弱”问题的同时，还提出我国面临“外部冲击”挑战。下一阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。
4、把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系，增强宏观政策前瞻性针对性协同性，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，不断巩固拓展经济稳中向好势头。分析国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。
5、我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。从指数来看，油价短期内的跃升对于A股市场主要指数的影响似乎有限。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，近期A股主要股指的隐含波动率也低于2025年4月全球贸易冲突升级期间以及其他海外主要股指，短期内“去风险化”或已接近尾声。A股市场优质公司有望迎来盈利与估值的“戴维斯双击”，随着中国资产确定性与韧性持续显现，A股的价值重估有望进一步深化。
四、当日观点
在一系列政策持续加持下，今年一季度房地产市场销售端暖意渐显，呈现稳中向好的积极态势。4月1日，研究机构发布的最新数据显示：3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%；重点20城二手房成交面积约为1797万平方米，环比增长117%。与此同时，房企销售端也迎来显著反弹，100家典型房企3月单月实现销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%。今年以来，房地产市场回暖信号持续释放。国家统计局发布的数据显示，2026年2月，70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅继续收窄，新建商品住宅销售价格环比上涨或持平的城市个数比上月增加。普睿数智研究中心监测数据显示，3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%。房企销售端迎来显著升温。据普睿数智研究中心统计，3月，100家典型房企实现单月销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%，今年一季度累计实现销售权益金额4261.2亿元。大部分房企紧抓3月关键时段，加快推盘促销。3月，中海地产、招商蛇口、中国金茂、兴耀房产、中建智地、联发集团等企业销售业绩同比增长明显，这些企业，或为央国企或为区域深耕型民企，通过打造性价比产品或高品质“好房子”实现项目热销，带动销售业绩提升。今年一季度，销售额达百亿元的房企共有16家，较去年同期减少1家；销售额达50亿元的房企共28家，较去年同期减少10家。中指研究院认为，百亿元企业数量的变化是房地产市场从规模扩张转向高质量发展的体现，促使企业更聚焦于稳健经营、产品力和服务品质，推动行业向精细化、可持续方向迈进，有利于整体风险防控和长期健康发展。部分民营房企表现分外亮眼。普睿数智研究中心数据显示，100家典型房企中一季度累计销售业绩同比增幅超过100%的企业有7家，民营房企君一控股、懋源控股、联泰地产和宏发集团均位列增幅榜前五，其中君一控股增幅最大，达329.4%。近日，龙湖集团、绿城中国等多家房企高管对2026年房地产市场走势给出相对乐观的预判。龙湖集团董事会主席兼CEO陈序平认为，当前房地产行业的调整幅度已相当大，加之政策层面持续释放稳定楼市的利好，今年市场整体跌幅有望大幅收窄，并实现止跌回稳。二手房成交回暖也会传导到新房市场，体现为置换的需求，公司会做好产品准备。“预计在2026年房地产市场政策端，高质量推进城市更新与‘好房子’建设将成为两大关键发力点，这一方向契合整个行业转型和市场需求的变化，将成为拉动行业新质增量的核心来源。”绿城中国执行董事、副总裁李骏表示，公司将综合考量行业周期波动及公司内部经营实际，稳定投资规模，保持稳健经营，确保销售规模与经营安全相匹配，在行业发展新阶段实现平衡发展。3月上海二手房3.1万套的成交数据印证了市场信心的强势回归。价格端同样表现出企稳回升的积极信号，上海链家数据显示，3月上海二手房价格指数环比上涨1%，而作为先行指标的带看量，与1月相比取得28%的增长，为后续成交提供了有力支撑。“从全国热点城市表现来看，楼市呈现一线城市领跑、结构性回暖的鲜明特征。”58安居客研究院院长张波分析称：近期北京、上海等一线城市二手房成交均迎来明显放量，政策刺激下的需求释放效应显著；强二线核心城市同步回暖，但三、四线城市仍相对平淡。总体而言，当前市场已形成核心城市二手房主导格局，新房市场下一步有望借助二手房置换链条的打通迎来改善。全国房地产市场预计在4月至5月将延续结构性修复趋势，政策效果的持续性仍需关注需求释放节奏，“五一”窗口期各地有望优化政策，总体持续复苏的节奏不变。
