报告摘要
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延伸阅读
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研究报告丨香港的离岸内地房地产投资信托基金深具发展潜力
文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室 房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trust，简称REIT）是集体投资计划的一种，目的是通过集中投资于可带来收入的房地产项目，为投资者提供定期收入。 REIT 大多于交易所上市和买卖，是除股票及债券外，多元化投资策略中的另一投资选项，为投资者提供对不同类型物业的投资机会，从而获得不同价值与投资回报。REIT 的特点是其潜在的股息回报，会对被动收入投资者具吸引力。相较于直接投资实体物业，REIT 投资的优势包括易于使投资组合多元化、投资规模灵活，以及具流动性与成本效益。 全球主要市场上市REIT 的规模与发展步伐各有不同。然而，与实体房地产市场及股票市场的规模相比，上市REIT 市场仍然相对较小，反映其具增长潜力。世界各地的REIT 市场在监管方面的分别，可能解释了它们发展步伐上的差异。REIT 的相关监管制度包括杠杆上限、投资限制、派息率及税务安排。 全球REIT 市场的增长推动了围绕这类产品的生态圈积极发展，包括REIT 指数及交易所买卖基金（Exchange Traded Fund，简称ETF），而这反过来又有助推动REIT 市场的进一步发展。 中国内地的REIT 市场虽然仍处于早期发展阶段，但是增长迅速。在“基础设施领域不动产投资信托基金”（简称“基础设施REIT”）的试点计划下，首批在岸内地REIT 于2021年6月在内地交易所上市。到2023年6月底，上市REIT 的数目增至28只。由于内地尚无相关法律规管REIT，2021年的试点计划被视作REIT 行业规范发展的正规制度。未来，预计内地对REIT 的监管制度将继续发展，以解决发行人在资产重组和收购、再融资限制及税务安排等方面的问题。 鉴于发行人及投资者两方面的强劲需求，相信内地REIT 在境内外市场均有庞大发展潜力。在发行人方面，REIT 可以为内地房地产开发商提供另一种资金来源。在投资者方面，对于在寻求投资组合多元化和被动收入的全球与内地投资者而言，REIT 是极具吸引力的投资工具。 2005 年，首只离岸内地REIT 在香港发行。与在岸内地REIT 相比，离岸产品在房地产类型及财务杠杆方面均为资产所有人提供更大的灵活性，也为全球投资者提供了多元化的内地房地产投资机会。 此外，香港完善的REIT 监管制度为发行人及投资者参与这个市场，订立了清晰的市场监管及运作程序。香港还有相关措施配套支持REIT 在港上市，例如香港政府向REIT 发行人提供资助，额度为REIT 在香港上市涉及的合格专业服务费用的七成。 2023 年，内地与香港市场的监管机构透露，双方已经开始探索将市场互联互通拓展至REIT。参考ETF获纳入沪深港通的成功经验，REIT 的市场互联互通预计将提升有关产品在两地市场的流动性，因为投资者基础将会扩大，而产品供应也会因更多发行人被吸引在两地市场发行REIT 而增加。这会有助提升香港作为全球REIT 枢纽的吸引力，以及进一步推动内地资本市场的国际化。 报告正文 （点击图片查看大图） 点击下方链接
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（文件稍大，下载需等待） 文章来源：香港交易所官网2023年10月 本篇编辑：叶正浓
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