从美的财报看到家电的惨烈昨天美的发布2026年财报，整体是非常靓丽的。 营收入增长12.11%，其中海外收入占比42.9%，增速15.92%。 另外归母净利润增长14.03%。 虽然拆开看四季度偏弱，另外经营现金流有所下降，瑕不掩瑜，美的这份财报已经超出市场预期太多。 另外值得注意的是，年报里面专门列到了行业的情况（数据来源，奥维云网AVC），还是有些唏嘘： 2025年中国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9% 2025年国内家电（不含3C）零 售市场规模达到8,931亿元，同比下滑4.3% 考虑到国补政策开展以来，已激发并前置部分家电需求， 国内家电行业需求承压，根据奥维云网预测，2026全年规模预计为8,332亿元，同比下滑6.7%。 2025 年国内空调市场零售额 2,357 亿元，同比下降 0.4% 2025年国内洗衣机市场零售额963亿元，同比下降4.6% 2025年国内冰箱市场零售额1,271亿元，同比下降11.5% 2025 年国内厨卫大电市场整体零售额1,613 亿元，同比下滑 8.5% 2025 年国内厨房小家电整体零售额633亿元，同比增加3.8% 行业情况可以用惨烈来形容，当然这和房地产走弱，大家对未来较为悲观的大环境也息息相关。 另外美的财报里面还能看到各种成本涨价的影响，其中成本占比8成的原材料，涨价12.53%。 那么再来一个问题，家电行业失去投资价值了吗？ 恰恰相反，国内预期不足消费低迷，海外又受到各种关税影响，今年补贴退坡，这些利空消息本身就是明牌，但这些悲观预期也让当下消费行业的估值非常低迷。 我认为美的依然是非常优秀的拾息标的，首先美的目前账上现金还是比较多的，营收、利润同时增长，不过经营活动现金流有所减少，但这部分本身也在预期之中。 另外美的在回报股东方面非常慷慨，今年分红更多，每股派息4.3，分红比率提高到了73%。 除此之外，美的最近一年还回购了116亿。 回购金额+分红总计439.66亿，相当于2025年归母净利润的100.05%。也就是说2025年赚的钱，完全回报给了股东！ 在整个大A股来看，能做到如此慷慨对待股东的，确实屈指可数了。
