公司跟踪:兖矿2025财报跟踪,换入腾讯

【#兖矿能源 600188】

2025年兖矿财报

• 兖矿2025年营业收入1449.33亿元，同比下降约 7.49%。
• 归母净利润：83.81亿元，同比下降 43.61%；

煤炭产量增长目标近2000万吨，化工品产量增长近100万吨，产量目标都是增长约10%，吨煤成本目标降3%，将给利润端带来15亿+净利润。煤炭产量和化工产量的增长将带来约10亿净利润。剩下的就是煤炭价格的波动带来的利润损益，这个无法猜测。

但在当下，因为伊朗战争，使得原油价格冲上110美元/桶，国际煤炭价格大涨（3月上旬），国内炒作能源的情绪大涨，实际上煤炭价格到这两周才开始上涨，一周环比上涨约10%，但我们看到煤炭板块的走势却停滞不前了。但兖矿公布公布2025年年报后，股价并没有什么太大变化，至少没有像港股泡泡玛特那样一天被爆锤 20%，所以市场先生的脾气，根本无法猜测。

小结：

因近期的煤炭价格反弹，兖矿一季度财报同比数据会相对好看， 尤其是煤化工方面，甲醇一季度价格暴涨50%，这个涨幅全部是3月份贡献的。

本人主观上认为伊朗战争趋于结束了，我们在国内接收到的讯息是非常不真实的，今天还在百度上热搜上看到【伊朗越打越聪明了】，就在这种小范围的“胜利”中自嗨~

既然是趋于结束，那因这场地缘冲突起来的原油价格也会回落至正常区间。

兖矿2022年股价最高，当年净利润超过300亿了，而现在净利润不超过100亿，是当年的三分之一了，股价还创出新高了（港股），很显然估值并不便宜了，虽然静态估值只有15倍，但考虑到巨大的有息负债，当前的兖矿并不便宜了，处于偏贵的区间，至于这种演绎能到什么程度，尚不可知，摆在面前的还有更好的选项，比如更便宜的浓眉大眼的腾讯。

因此操作上，卖出兖矿，换入腾讯（上周减掉兖矿，换入500港币左右的腾讯）。今年这一波兖矿50%是误打误撞，本来当个吃息佬挺安稳，没想到市场送上这一波。

估值的秘密就是比较，总是和更优秀更有潜力的公司在一起，在低估的价格入伙，静待时间的绽放。